证监会等部门出手严惩操纵市场恶意做空 专家:该行为涉操纵证券、期货市场罪等
日前,中国证券监督管理委员会在其官网发布消息称,近期股市持续波动,部分不法分子非法牟利,损害投资者合法权益,证监会加大交易行为监管力度,丰富线索筛查手段,统筹安排专项核查,加强“穿透式”交易监控,运用多维技术手段收集市场情报,会同公安部开展联合研判,发现多起涉嫌操纵市场的恶意做空案件。
根据证监会公布的信息,某违法团伙控制100余个证券账户操纵某股票,利用连续拉抬、对倒交易等手法影响股价,其后又伺机清仓式砸盘出货,导致个股价格盘中闪崩、连续跌停,累计卖出27亿元,非法获利约1.3亿元。某投资机构实控人通过打压股价、低位吸筹、连续拉抬等手法操纵20余只股票价格,导致个股价格快速波动,甚至日内出现“天地板”等极端行情,从中交易非法获利1.4亿元。
证监会表示,坚持对影响股市稳定运行、损害投资者合法权益的违法行为快速反应、坚决查处,会同公安机关迅速开展收网行动,严肃依法追责。
2月7日,中国人民大学法学院教授、商法研究所所长刘俊海接受红星新闻记者采访表示,法治是我国资本市场改革、发展与治理的基本方式。要确保我国资本市场活力焕发、长治久安,就必须增强我国资本市场法律环境的公平性、稳定性、连续性、透明度、能见度、公信力与可预期性。要构筑快捷高效的执法司法联动合作机制,进一步完善证监会的行政稽查与处罚机制,也要进一步完善信息披露制度,促进资本市场透明化、法治化、市场化、诚信化、民本化。
何为操纵市场恶意做空?该行为将承担哪些法律责任?如何防范恶意做空?红星新闻记者就此采访了相关法学专家和律师。
何为操纵市场恶意做空?
何为操纵市场恶意做空?对此,刘俊海介绍,恶意做空并不是一个法律概念。
对于恶意做空的理解,刘俊海表示,可以参照2019年时最高法、最高检对于办理操纵证券、期货市场刑事案件适用法律若干问题出台司法解释中规定的情形,如利用虚假或者不确定的重大信息,诱导投资者作出投资决策,影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量,并进行相关交易或者谋取相关利益的;不以成交为目的,频繁申报、撤单或者大额申报、撤单,误导投资者作出投资决策,影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量,并进行与申报相反的交易或者谋取相关利益的等情形,可以认定为刑法第一百八十二条第一款第四项规定的“以其他方法操纵证券、期货市场”,即“操纵市场恶意做空”的情形。
北京市大禹律师事务所律师陈嘉伟接受红星新闻记者采访表示,做空本身是一种常规的证券交易手段,是指通过期权等交易工具手段,例如行为人看低某证券价格,即可通过合约约定在某一时间点以特定价格售出股票,如果在该时间点该股票实际价格低于约定价格,那么卖方就可以先从市场低价购入股票,再按照期权合约价格出售,从而获利。但恶意做空则是通过某些手段操纵证券市场走势,人为对证券市场进行干预。例如行为人在股价高位时借入大量股票并卖出;之后,行为人大肆宣传“看空”,大肆造谣、宣扬股市暴跌等情形,使得证券市场暴跌,之后行为人低价买入股票还给出借人,即可通过恶意做空、操纵证券市场的手段获得巨额非法利益。
恶意做空或涉操纵证券、期货市场罪等
陈嘉伟表示,恶意做空的行为可能构成操纵证券、期货市场罪和编造并传播证券、期货交易虚假信息罪;诱骗投资者买卖证券、期货合约罪。
他介绍,根据刑法规定,单独或者合谋,集中资金优势、持股或者持仓优势或者利用信息优势联合或者连续买卖的;不以成交为目的,频繁或者大量申报买入、卖出证券、期货合约并撤销申报的;利用虚假或者不确定的重大信息,诱导投资者进行证券、期货交易的等6种情形,构成操纵证券、期货市场罪。
刑法第一百八十二条规定,操纵证券、期货市场,影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量,情节严重的,处5年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处罚金;情节特别严重的,处5年以上10年以下有期徒刑,并处罚金。
对于编造并传播证券、期货交易虚假信息罪;诱骗投资者买卖证券、期货合约罪,刑法第一百八十一条规定,编造并且传播影响证券、期货交易的虚假信息,扰乱证券、期货交易市场,造成严重后果的,处5年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处1万元以上10万元以下罚金。
证券交易所、期货交易所、证券公司、期货经纪公司的从业人员,证券业协会、期货业协会或者证券期货监督管理部门的工作人员,故意提供虚假信息或者伪造、变造、销毁交易记录,诱骗投资者买卖证券、期货合约,造成严重后果的,处5年以下有期徒刑或者拘役,并处或者单处1万元以上10万元以下罚金;情节特别恶劣的,处5年以上10年以下有期徒刑,并处2万元以上20万元以下罚金。
陈嘉伟指出,行为人通过集中资金力量,在股价高位时借入大量股票卖出或通过看跌期权等方式,约定时间、约定做空方向、约定做空范围,并通过在市场上放出虚假的重大不利信息或对某些信息进行渲染、引导、大肆宣传,利用信息优势使目标股票或市场价格暴跌,从而通过操作市场非法获利,其实施隐蔽性极强,需要多种证据综合判断是否达到犯罪的程度。
如何防范操纵市场恶意做空?
如何防范操纵市场恶意做空?刘俊海表示,首先要提高证券市场的公开性、公平性和公正性,加强“三公”建设。
同时,要培育股权文化,进一步完善相关交易规则,全面打造投资友好型“生态环境”。他建议,抓紧清理与《中华人民共和国证券法》、2023年新修订的《中华人民共和国公司法》不一致的行政法规、部门规章与自律规则,并及时做好新立、修改、废止、解释工作。
刘俊海还提到,资本市场存在不理性甚至失灵的现象,当市场主体丧失理性、市场自治失灵时,政府干预必须到位,以康复市场的功能。
刘俊海表示,打击操纵市场恶意做空等违法犯罪行为是依法救市的重要内容,必须综合运用行政处罚、刑事责任、信用制裁等手段制约违法行为。“政府和公众投资者不必对操纵市场导致股价大跌的严重损失买单,但违法犯罪主体要对此付出沉重的法律代价。”
刘俊海还提到,监管者的救市措施也要纳入法治轨道。监管者要善于运用法治思维与法治方式,深化改革,促进发展,化解矛盾,维护稳定,消除分歧,凝聚共识,促进和谐。推进中国资本市场改革发展的根本出路在于,通过良法善治,促进资本市场治理现代化,夯实科学立法、严格执法、公正司法与全民守法4个关键环节。
此外,刘俊海强调,要严防滥用“恶意做空”4个字,否则会对市场产生更大的伤害。“不能说恶意做空是个框,什么都能往里装。那些一卖就是恶意做空、卖得多就是恶意做空的说法,都是不合适的。”
“应该保护投资者的投资自由,只要不是出于损害他人利益的目的,是正常的股票交易,我们还是要鼓励。”刘俊海表示,要倡导投资人有价值投资理念,把握界限,要引导投资者依法理性投资。
红星新闻记者张炎良实习生尹悦
编辑彭疆责编邓旆光