电力央国企上市公司全梳理&资产注入/重组预期展望（附股）
风口情报：3月6日，国资委党委召开扩大会议，会议指出，要进一步优化国有经济布局，大力发展实体经济，发展战略性新兴产业，遵循市场经济规律和企业发展规律，推进战略性重组和专业化整合，助力现代产业体系建设，服务加快构建新发展格局。
风口解读：国企改革三年行动方案要求在国有资本布局优化方面要积极推进兼并重组和战略性组合，在战略性重组上突破，围绕“主业”进行重组，推进专业产业链整合。在国改背景下，电力国企改革有望提速，资产重组有望成为电力改革的重点方向。
资本是新能源发电行业发展的最重要的要素之一，资产注入/重组具有必要性。风电、光伏发电属于重资产投资项目，其典型特征是无燃料成本、运维成本较低但前期项目投资规模较大。对于新能源发电上市公司，除了依靠自身的造血能力和二级市场再融资获得项目投资的资本金实现内生发展之外，新能源发电项目经过大型集团培育后注入也是上市公司的重要成长路径之一。
国企改革叠加行业高景气度，优质新能源资产注入大势所趋。国企改革三年行动方案要求在国有资本布局优化方面要积极推进兼并重组和战略性组合，在战略性重组上突破，围绕“主业”进行重组，推进专业产业链整合。国资委在“深化国有控股上市公司改革争做国企改革三年行动表率专题推进会”提出要做强做精主责主业，实现板块归属清晰，继续加大优质资产注入上市公司力度，稳妥探索符合条件的多板块上市公司分拆上市，盘活或退出低效无效上市平台，统筹优化上市平台布局。
2020年以来A股电力板块资产注入案例
省属新能源上市平台成长确定性高，集团资产注入预期高。省属新能源发电上市公司相较于央企旗下新能源发电企业的一大优势是平台的唯一性。各省电力投资一般依托省国资委下属的省能源（投资）集团或省投资集团进行。未来有望集全省之力打造，成长确定性高。此外，省属新能源发电平台多数已具备集团出具的避免同业竞争的承诺。因此，除上市公司内生增长之外，通过集团培育后再注入上市公司，也是另一条重要的成长途径。
省属新能源平台&上市公司基本情况梳理
大型央企发电集团旗下拥有众多发电资产，注入上市公司的仅为其中部分，存在板块资源整合预期。央企“五大四小”，仅华润集团和国投集团拥有唯一的电力上市平台华润电力和国投电力，其余7家央企均拥有多个电力上市公司和部分资产体量较大的非上市公司，这些企业均有不同程度的清洁化转型需求。从国企改革措施来看，包括体制机制改革、股份制改革、资产重组、证券化、发行公募REITs等。
电力央企“五大四小”
下属主要上市及重要非上市电力平台
相关上市公司梳理
省属新能源平台&上市公司梳理：
河北：河北建设投资集团有限责任公司新天绿能
山西：晋能控股集团有限公司晋控电力
上海：申能（集团）有限公司申能股份
江苏：江苏省国信集团有限公司江苏新能、江苏国信
浙江：浙江省能源集团有限公司浙江新能、浙能电力
安徽：安徽省能源集团有限公司皖能电力
福建：福建省能源集团有限责任公司/福建省投资开发集团有限责任公司福能股份、中闽能源
江西：江西省投资集团有限公司赣能股份
河南：河南投资集团有限公司豫能控股
湖北：湖北能源集团股份有限公司湖北能源、三峡集团控股
湖南：湖南发展资产管理集团有限公司湖南发展
广东：广东省能源集团有限公司粤电力A
广西：广西广投能源集团有限公司【参股】桂东电力
四川：四川省投资集团有限责任公司川投能源
云南：云南省能源投资集团有限公司云南能投
八大电力央企集团旗下重要上市公司梳理：
华能集团旗下重要上市公司及参股公司：华能国际、华能水电、内蒙华电、新能泰山、深圳能源等；
国家电投旗下重要上市公司及参股公司：远达环保、电投产融、上海电力、吉电股份、电投能源等；
国家能源集团旗下重要上市公司及参股公司：中国神华、国电电力、龙源电力、长源电力、英力特、龙源技术等；
华电集团旗下重要上市公司及参股公司：华电国际、华电能源、黔源电力、国电南自、华电重工、金山股份等；
大唐集团旗下重要上市公司及参股公司：大唐发电、华银电力、桂冠电力等；
三峡集团旗下重要上市公司及参股公司：长江电力、三峡能源、湖北能源等；
中广核集团旗下重要上市公司及参股公司：中国广核、中广核技等；
中国核工业集团旗下重要上市公司及参股公司：中国核电、中核科技、中国核建、同方股份。
重大突破！这一储能技术源自NASA，如今被中国刷新纪录！（附股）
华金证券出品
研究作者：
杨树投资顾问执业证书编号：S0910619040002
张仔燕投资顾问执业证书编号：S0910621090001
