港股盈利暂缺上修动能 机构预计资金将“炒股不炒市”
3月6日，港股大盘在权重内银及科技股带动下明显反弹，但成交量暂时没有显著增加。恒生指数全日上升275点或1.7%，收报16,438点。恒生科指上升2.7%，收报3,412点。大市成交金额有1,023多亿港元，港股通净流入11.56亿港元。
恒生综合行业分类指数全线上涨，科技板块领涨但其中个股没普涨。考虑到当前港股盈利暂时缺乏上修动能，美国基本面稳健及美联储降息预期修正带来的资金虹吸效应，预计恒生指数难以一鼓作气向上突破17,200点的重要长期多空分界线，恒生指数较大概率先调整、横行震荡、再向上。
部分公司的股价及估值低位震荡，“炒”业绩是存量资金的交易逻辑。接下来的一段时间，我们可以预期资金更多是“买股不买市”。
京东(9618HK)在公布业绩前有资金率先部署，股价大升7.8%，同时带动其他平台经济股的表现。快手(1024HK)、阿里(9988HK)、腾讯(700HK)及美团(3690HK)分别升7.2%、3.1%、2.4%及2.7%。
公用事业板块如风电、火电股普遍造好，如龙源电力(916HK)、中国电力(2380HK)、华润电力(836HK)分别升6.6%、4.7%及3.3%。
国际金价创收市新高，黄金股继续上升，紫金矿业(2899HK)、中国黄金国际(2099HK)、山东黄金(1787HK)及招金分别升6.2%、0.5%、2.0%及1.4%。
其他原材料股份如洛阳钼业(3993HK)、江西铜业(358HK)、五矿资源(1208HK)等均保持优于大盘的表现，海外主要经济体景气度回暖，叠加中国推动“三大工程”等稳增长措施均对大宗商品价格带来支撑。
次新股优必选(9880HK)及第四范式(6682HK)有资金炒作，股价分别大升88.1%及21.9%。
友邦(1299HK)股价跌近一年多的低位，股价对应内含价值跌至历史较低水平，公司即将公布业绩，或成为股价反弹的催化剂。
美国2月ISM服务业PMI指数按月回落0.8个百分点至52.6%(预期53.0%)，连续14个月处于荣枯线以上，其中新订单指数按月上升0.9个百分点至56.1%，是2023年8月以来最高，表明服务业的需求持续扩张。库存指数按月下跌2个百分点至47.1%，是2022年12月以来最低，库存水平持续下降。新订单-库存指数增加至9%，反映服务业进入被动去库存阶段。
总体上，贡献美国经济近70%的服务业景气度仍有韧性，这将支撑企业的用工需求，稳定居民的收入预期，从而支撑消费增长。
我们留意到当市场对美联储的降息预测完全靠拢之后，由于2月美国ISM制造业及服务业PMI逊预期，市场再度交易降息预期，CME利率期货当前预测美联储较大机会在6月开始降息，全年降息4次至4.25%-4.5%。
1月PCE及核心PCE分别回落至2.4%及2.85%，长期下行的趋势不变。尽管多位美联储官员指出需要视乎数据行动，但是鲍威尔早前亦指出未必需要等待通胀回落至2%才降息，只要通胀下行的趋势确定，或就业市场出现超预期降温，便可以降息。
由于实际利率偏高不利于美联储实现经济软着陆，我们预计最快5月或6月或有望第一次降息，至于市场也将在美联储降息之前提早开始交易降息。
