『投资锦囊』选择走思维捷径，投资组合会受到什么影响？
心理学家的研究显示，人类的大脑通常会选择走捷径的方式来降低信息分析的复杂度，心理学上称之为启发式简化。这些捷径使得大脑可以在完全吸收消化现有信息之前就得出大致的答案，典型例子就是代表性和熟悉度。这些捷径可能也让投资者无法正确分析新的信息，从而得出可能错误的结论。
外推法的影响
大脑一般会假定拥有相似特征的事物是高度相似的，代表性思维就是基于固定思维模式的判断。人们在金融市场上常常会犯代表性思维的错误，比如投资者会混淆好公司与好投资的区别。好公司一般指的是那些能产生大量收入，有高的销售增长率和良好的管理的企业。好的投资一般是指那些股价升得更快的股票。
好公司的股票也是好投资吗？不一定。
投资者常常会根据公司过去的收入增长情况来判断股票的价值，却忽视了这样的事实：有些公司过去取得的高速增长未来可能无法一直保持下去。但是，这些高速增长的公司的股票却很受欢迎，股票越来越高。随着时间的推移，投资者渐渐发现，自己对公司未来增长的预测过于乐观了。于是，股价开始下跌。
投资者往往会将成长股贴上“热门股”标签，而将增长潜力较弱的企业股票贴上“价值股”标签。他们会用市盈率来衡量热门股和价值股，市盈率高的公司股票往往比市盈率低的公司股票更加热门。
但是，好的公司并非总是好的投资标的，投资者常常会错误地认为公司过去的高速增长会一直持续，却容易忽视其他信息。好公司可能不会永远表现很好，差公司可能也不会一直差。
对于个股二级市场的表现，投资者还倾向于将股票之前的表现外推到将来，投资者往往会相信股票过去的收益代表着股票未来的表现。
股票市场指数与交易量的关系会揭示这样一个关系，在股市巅峰时期，投资者热衷于大量买入，而在市场底部时又有很多人割肉退出。当投资者将过去的趋势外推到将来时，他们很容易错失大部分投资机会。外推法偏差导致投资者高买低卖，是容易导致亏损的。
美国个人投资者协会每周和月度访谈结果显示，当协会这些会员表达了对股市观点改变时，他们的股票配置也会跟着改变，当他们对市场更有信心时，就会跟进买入更多股票。
当股市过去三年里一直表现较好时，投资者会变得更加激进。当市场表现不佳时，他们则会变得更加消极。这种外推法偏差往往导致投资者做出糟糕的时点决策。
投资者也会对个别股票和基金运用外推法，认为好的表现或差的表现将会延续。投资者喜欢追逐过去的赢家，买入价格呈现上升趋势的股票。可是买入之后，这些赢家股票的表现可能并不好。
基金的投资者也许会犯同样的外推法错误，近期表现较好的基金往往会吸引大量新投资者，投资者都是在追逐优胜者。但结果却可能存在变数。
总而言之，投资者把企业既往业绩和股票过去表现当做预期的未来表征。从长期来看，企业通常倾向于回归到平均增长水平，那些快速增长的公司面临的竞争也会日趋激烈，其发展速度也会慢下来。投资者也许会失望的发现，这些股票的表现并没有预期的那么好。
熟悉程度带来的偏差
人们往往偏爱自己熟悉的事物，这是天性。粉丝会拥护当地的球队，雇员喜欢买自己公司的股票，这是因为他们熟悉这些球队和股票。
如果人们面对两个获胜概率相同的游戏，他们对其中一个选择更为熟悉，那么他们会选择那个熟悉的。甚至，即使这个熟悉的游戏的获胜概率更低，他们有时也会选择这个游戏。
可供选择的股票和债券有成千上万种，可供选择的外国股票和债券也很多。那投资者怎么选择呢？投资者一般会选择那些自己比较熟悉的证券进行投资。投资一个自己比较熟悉的公司，会让投资者感到更加心安。
熟悉程度上的偏差，导致投资者会对自己熟悉的股票过度自信，对它们的预期收益率和风险估计也过于乐观。类似地，他们对于不熟悉的股票的风险和收益率的预测也过于悲观。
当你熟悉了某种事物的时候，你对它就可能出现扭曲的认知。大脑常常会运用熟悉性思维捷径来评估投资，这会导致人们将过多的资产投入他们所熟悉的公司，最终就导致整个投资的分散化程度不够大。而投资组合过度集中有可能是比较危险的。
总之，心理捷径被称为直观推论，可以帮投资者分析形势并快速做出决策，但是这个过程也经常引导投资者在分析风险和不确定性的决策时走上歧路。外推法和熟悉程度引发的偏差，会导致投资组合的低分散化和高风险。
参考资料：《行为金融与投资心理学》，【美】约翰R·诺夫辛格（著），郑磊、郑扬洋（译）
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