海通宏观 | 薪资放缓，降息预期回升——2024年4月美国非农数据点评
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梁中华
海通宏观首席分析师
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美国非农就业有所回落。4月美国新增非农就业17.5万人，远不及前3个月，为2023年10月以来低点。失业率再度抬升。4月失业率上升至3.9%，主要是成年男子失业率上行。4月劳动力参与率为62.7%，与上一月持平。
谁在贡献新增就业？4月贡献新增就业较多的行业主要是服务业，贡献了87.4%的新增就业，尤其是教育和保健业贡献较大。建筑业和仓储运输业表现依然不弱，而制造业部门表现不佳。这一定程度上或与美国房地产销售相对稳健，而制造业景气整体有所回落有关。
就业的结构性问题依然明显。截至4月，美国劳动力参与率为62.7%，与疫情前（2020年2月）有0.6个百分点的缺口。其中，黄金年龄劳动力参与率则高出0.5个百分点，55岁以上劳动力参与率仍有1.9个百分点的缺口。
景气走弱，降息预期升温。美国经济景气有所走弱，劳动力薪资增长明显放缓，美联储表态不太可能加息，市场对于通胀顽疾以及美联储偏鹰的担忧暂时有所缓解。根据CME观察显示，截至5月3日，市场预期美联储大概率降息的时点为9月，概率接近7成；美联储降息次数也上升为2次，预期12月还有可能再降息1次，均也高于非农数据公布前。
风险提示：美国经济超预期；美联储货币政策超预期。