【中特估专题】特估该怎么投？关注三个类型，把握两条思路
2023年上半年已过去5个月，A股在走出一波春暖花开的行情后，入夏时节，再次在3200点附近开始纠结。但不管市场怎么彷徨，今年以来有两大板块一直是市场关注的焦点——机构们普遍认为“中特估”、“AI+”或会是2023年贯穿全年的市场双主线。
但是，即使知道主线方向了，如何下手仍然是个问题，具体到投资又该怎么做呢？“AI+”可能还相对比较容易理解，所涉及的无非是上中下游产业链，像芯片、算法、数据、应用等领域。而“中特估”却更让投资者犯了难，中特估概念似乎能涉及到各行各业，所涵盖的范围太广，如何才能力争乘政策东风，分享企业实绩呢？或许可以循着三大类型把握两个思路。
三大类型：整合、创新、重估
类型一：关注资源整合型中特估
央国企通过专业化整合和产业化整合“两手抓”的战略性重组，可以为企业融入优质资产，整合资源调配。过去三年，共有4组7家中央企业、116组347家省属国有企业以市场化的方式实施了战略性重组，用市场化的方式盘活存量资产3067亿元，增值234亿元。而今年，航天军工等板块也已有典型的国有资产并购案例出现。（数据来源：国资委）
因此，投资者可以考虑多关注存在资产注入或重组预期的板块和标的。值得注意的是，4月国资委主任发表署名文章指出主管部门将在2023年推动装备制造、检验检测、医药健康、矿产资源、工程承包、煤电、清洁能源等领域的专业化整合。或可相信未来国资并购重组优势整合的投资机会和标的可能会更多。
类型二：关注科创领头型中特估
科技创新一直都是国企改革的核心环节之一。从科创板的设立，到专精特新企业的崛起，都为我国科技创新的孕育、发展提供了优良的土壤。国家大力支持科技创新并非只是口号，早在2019年央企考核办法中就明确了向科技创新型企业倾斜的条款，比如可以将研发投入视为利润，比如加强研发投入、科技成果产出和转化等指标的权重等，都以较为明确的政策、措施支持央国企的科技创新。
在央国企科技创新的大潮中，值得关注的是“卡脖子”关键核心技术领域和战略新兴产业。以数字经济为例，《中国数字经济发展研究报告（2023年）》数据显示，2022年我国数字经济规模首次突破50万亿元，同比名义增长10.3%，已连续11年显著高于同期GDP名义增速，数字经济占GDP比重相当于第二产业占国民经济的比重，达到41.5%。再加上年初发布的《数字中国建设整体布局规划》，伴随着经济的复苏，其发展空间或仍然广阔。
类型三：关注价值重估型中特估
今年以来，国家的一系列政策和对“中特估”体系的推进，使央国企的重估成为趋势。一方面，财务视角来看，今年国有企业经营指标考核体系由原来的“两利四率”调整为“一利五率”，着重考察资本的投入产出效率和为股东创造价值的能力以及企业的现金流，鼓励企业盘活存量，提升经营质量。这样的调整或将促使净资产收益率（ROE）表现优秀的企业更值得关注，也让部分国有企业价值有获得重估的机会。
另一方面，则是部分行业央国企本身存在估值偏低，比如银行、基建等，由于市值较大，长期受到冷落，估值低于企业价值，在基本面没有大幅变化的情况下，有望享受到估值修复的红利。
当然，了解了三大类型的投资方向只是第一步，还需要明确具体的投资思路以实际参与中特估的投资。
两个思路：选好的产品，用对的方式
思路一：选择优质的产品
中特估概念范围广，涉及行业多，这类主题往往本身就带分散投资的特征，如果没有精力覆盖这么多的行业进行深入研究，或者不擅长对企业进行分析，不妨考虑以主题基金的形式进行投资。比如中银新经济混合基金（000805）一季报重仓个股包含家电、能源、科技、金融、军工等多行业，且其中近半数为“中字头”优质标的，随着相关行情的发酵，或有望继续争取超额收益。（数据来源：中银新基金混合基金2023年一季度报告）
思路二：选用合适的投资方式
中特估的部分标的也是大盘权重个股的代表，其走势常年以来都是相对偏稳健的走势，即使是上涨也多为较长周期的“阶梯式”上行，这意味着投资者可能需要用更为长期投资的视角来做好投资预期。尤其在纠结彷徨的行情中，定投或许是不错的选择，一方面定投的资金压力相对较小，更容易做到长期持有，另一方面定投可以保持在场，力争不错过机会。
经济是有周期的，市场不会一直调整，财富积累一般来源于经济周期运动和时间给与的机会。新时代的资本市场，需要央国企巨头们不再沉寂，在疫情的疤痕效应未完全好转、全球局势扑朔迷离的当下，盘活、重估国有资产，重振、发展中国经济，央国企重任在肩。而这，对我们投资者来说，或许是人生中不可多得的一次机会。
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