【公用事业】水价、气价提价持续，电价具备上涨基础 ——公用事业商品涨价专题（三）（殷中枢/宋黎超）
报告摘要
供水：广州拟推行用水价格新方案，供水企业盈利有望边际改善
本次广州市自来水价格改革拟上调整体用水价格（和现行价格相比涨幅为34%）并优化阶梯水量基数，可以带来以下两方面好处：（1）可以进一步完善有利于节约用水的自来水价格机制，（2）供水价格上调可以直接带来供水企业的盈利能力改善（广州市自来水公司单位毛利可以从现行的-0.22元/立方米显著改善至0.55元/立方米，毛利率提升24.85个pct），缓解自来水供水企业的运营压力并保障供水安全长期发展。长远来看，根据水利部发展研究中心的研究成果，当前水价水平低于我国用水户可承受范围下限，未来更多城市有望上调水价。
燃气：各地持续完善上下游联动机制，城燃公司盈利有望修复
在过去两年天然气价格高企叠加城燃公司顺价不畅等因素的影响下，城燃公司面临一定的盈利压力。在2023年国家就天然气终端价格联动机制出台专项指导性意见后，已经有多地启动天然气顺价工作的开展；在顺价不会对居民带来明显压力的背景下（对部分地区来说0.1~0.5元/立方米的提价使得居民用气消费增量占收入比例的增量低于1%），天然气顺价工作将在全国范围内持续推进；叠加上游气源采购价格企稳下行，预计城燃公司的盈利能力有望得到修复。
电力：电改积极推进，电价具备上涨基础，但是否落实仍需进一步观察
“双碳”背景下，为更好促进新能源消纳、通过市场化手段决定电价、提高电网运行效率，电改工作迈向新阶段，而电力体制机制改革叠加能源转型会使能源和电力供应成本在近期有所上升，进而带来终端用户电价的上涨，但电价调整会带来多方面的复杂影响（居民/工业用电成本上升、产品出口竞争力受影响等），具体如何开展实施需持续跟踪。
风险分析：用水终端销售价格的调整幅度低于预期；用水需求增速低于预期；居民用气终端销售价格的调整幅度低于预期，管输费、配气费进一步下行；天然气下游需求增速低于预期，季节性供需缺口高于预期等；电改推进力度不及预期&配电侧及电网数字化建设不及预期。
发布日期：2024-06-06