中国啤酒业迎来"金色时代"：品质升级带来亮丽前景
转自：金融界
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近日，华泰证券发布一份啤酒行业研究报告，针对行业当前发展状况及未来前景做出全面深入分析。报告指出，尽管面临外围环境冲击和内生经济下行压力，但啤酒行业仍存在亮点，未来前景依然值得期待。
啤酒行业增长逻辑凸显
报告认为，结构升级仍是啤酒行业的核心增长逻辑。随着消费者品质需求提升，中高端产品将成为行业竞争的主战场。以8元价位带产品为例，在2019至2023年期间贡献了行业最大增量，并且有望在2023年继续保持60%左右的销量占比。这意味着，通过产品结构优化，啤酒企业不仅可以满足消费者日益增长的品质需求，同时也为自身带来更高利润。
此外，随着2023年销售基数逐季走低，龙头企业有望在经营上实现环比改善。同时借助旺季到来的有利时机，全年业绩有望获得支撑。华泰证券看好行业整体景气度的回升，建议重点关注龙头企业在市场份额和产品结构升级方面的表现。
利润端显著改善可期
除了销售端的亮点之外，成本端的改善更是令人鼓舞。首先，澳大利亚麦芽大量进口将显著拉低国内啤酒企业的大麦采购价格。其次，包材价格也呈现稳中有降的态势。这两大因素叠加，有望推动2024年一季度啤酒企业利润的持续增长。
此外，即使考虑到2024年提价对平均售价提升的边际效应减弱，但产品结构升级仍将延续。前文提到的8元价位带产品将持续发力，而对标国际龙头的高端化布局也在稳步推进。国内龙头企业的利润增速要明显高于海外同业，估值溢价具备合理性。尤其是随着国内龙头企业对股东回报的重视程度提升，其估值优势将进一步凸显。
结合上述分析，华泰证券认为啤酒行业已经迎来"金色时代"。投资者可重点关注三类企业：基本面超额且估值合理的改革标的、经营环比大幅改善且利润基础扎实的龙头企业以及高股息标的。当然，宏观经济不及预期、行业竞争加剧以及食品安全等风险因素仍需警惕。
总的来看，尽管啤酒行业仍面临一定的不确定性，但从增长逻辑到盈利能力再到投资机会，行业的未来前景总体向好。在消费升级的大趋势下，产品创新、品牌建设、渠道下沉以及兼并重组仍将是各大啤酒企业的发力重点。站在行业新一轮增长周期的起点上，中国啤酒业正迎来属于自己的"金色时代"。