行业风口丨G7降息行列再增员，美联储何时接棒？机构：聚焦今晚非农就业数据
继加拿大中央银行降息后，G7又有成员加入降息行列。当地时间6月6日，欧洲中央银行（ECB）如期降息，决定将欧元区三大关键利率均下调25个基点。欧洲央行当天表示，欧元区主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率将分别下调至4.25%、4.5%和3.75%，该利率水平将于本月12日起生效。
自2022年7月开启加息进程以来，欧洲央行连续10次加息，累计加息450个基点。自2023年10月以来，一直维持利率不变。这是欧洲央行自去年10月停止加息以来首次降息。不过，欧洲央行行长拉加德在会后明确表示，央行将专注于让通胀下降至2%目标，需要更多数据证明才能继续降息。
美联储方面，上周（5月27日—6月2日），美国多个通胀数据如4月核心PCE物价指数、经济状况褐皮书、有“小非农”之称的美国私营就业（ADP）、ISM制造业PMI等悉数发布，经济数据持续走弱。
受多个消息影响，6月6日收盘，大宗商品集体走高。其中，纽交所8月黄金期价6日上涨0.83%，收于每盎司2395.2美元；当天7月交割的白银期货价格上涨4.61%，收于每盎司31.46美元；纽交所7月交货的轻质原油期货价格上涨2%，收于每桶75.55美元；LME基本金属集体上涨，其中3个月期铜价收于每吨10145.50美元，上涨2.22%。
6月7日，现货黄金盘中一度上触2387美元/盎司。不过午后震荡回调，短线下挫明显，截至发稿跌超1%，报2343美元/盎司。
对于何时降息，美联储仍将维持谨慎态度，而市场仍在等待更多信号。多家机构指出，7日晚发布的美国5月非农就业报告将成为美联储是否会放松货币政策的重要判断依据。
欧洲央行“鹰派降息”，机构预计续降概率低
虽然ECB此次按期落地降息，但措辞上较之前鹰派不少，上调了2024年和2025年的通胀预期。
华西证券认为，通胀、薪资反弹是此次会议偏鹰的原因所在。5月欧元区CPI超预期反弹，5月末发布的核心CPI同比增长2.9%，一季度协商工资也同比增长4.7%，是ECB提高未来通胀预期和对后续政策路径含糊其辞的重要原因。
往后看，机构普遍认为ECB将在9月开启下次降息，年内预计还有1—2次降息机会。
整体来看，虽受通胀影响，欧洲央行此次降息仍具有里程碑式意义。华西证券指出，欧元区作为主要发达经济体之一，降息或标志全球新一轮货币宽松周期开启。对我国而言，中国人民银行行长潘功胜在2024年1月提到的“发达经济体货币政策的外溢性将朝着压力减小的方向发展……这样一种外部环境变化，客观上有利于增强中国货币政策操作的自主性，拓展货币政策操作的空间”，正在逐渐从预期成为现实。
美联储何时“接力”悬而未定，聚焦今晚非农就业数据
欧元区降息落地，美联储何时“接力”？目前来看，众说纷纭。
CMEFedWatch工具显示，交易员基本已经排除美联储7月降息的可能，预计年内或降息两次，最早将发生在9月。
华尔街大行中，摩根大通和花旗集团是少数仍预计美联储有望在7月开启降息的阵营，多数机构都将首次降息的预期时点调至9月。
近期来看，美国劳工统计局将于今晚20:30发布5月非农就业报告。美联储降息预期持续“折返跑”情况下，5月非农就业报告或为市场提供方向。
6月5日，花旗银行首席美国经济学家AndrewHollenhorst在一份报告中表示，对“7月首降”的预期取决于包括非农就业数据。预计非农就业人数将增加14万人，失业率将从3.9%上升到4%。若数据符合较弱预期，美联储或有更早降息的驱动力。若就业数据意外走强将强化这样一种观点，即美联储没有必要急于降息，这将推高美国国债收益率。
不过，花旗预计数据低于普遍预期。据媒体报道，市场预期中值预计5月份非农就业人数将增加约18.5万人，失业率与上月持平，保持在3.9%。
投资建议
整体而言，机构仍对美联储年内开启降息抱有希望。根据历史周期经验，美联储降息开始后6个月里美债和黄金表现占优。
不过，美联储降息预期“折返跑”之下，机构也提示，降息次数少和降息频率低，意味着降息交易被大量前置，资产预期提前计入，降息兑现时可能是降息交易结束时。
值得关注的是，机构普遍预计金价未来有望震荡走强，国内黄金股或具备向金价修复的基础。