【中银宏观】关注优势产品出口市场的结构分化——1-7月进出口数据点评
出口同比增速延续正增长。汽车产业链、中游机械产品出口表现较好。关注优势产品出口市场的结构分化。
出口同比增速延续正增长。8月7日，海关总署公布数据显示，以美元计价，1-7月我国出口同比增长4.0%，延续正增长，增速较上半年继续加快0.4个百分点；进口同比增长2.8%，增幅较上半年加速0.8个百分点；贸易顺差实现5180.0亿美元。以人民币计价，1-7月我国出口同比增长6.7%，增幅较1-6月收窄0.2个百分点；进口同比增长5.4%，增幅较上半年走扩0.2个百分点；贸易顺差实现36810.9亿元。
单月数据方面，以美元计价，7月我国出口同比增长7.0%，增幅较上月收窄1.6个百分点；进口同比增长7.2%，增速较上月转正，并加快9.5个百分点；贸易顺差846.5亿美元，较上月减少144.0亿美元。
主要贸易对手对出口同比增速的贡献延续回升。分国别看，7月当月，我国对东盟进出口总额实现801.8亿美元，占比15.5%，东盟仍是我国第一大贸易伙伴，其中，出口同比增长12.2%，增幅较上月收窄2.9个百分点；进口同比增长11.1%，增速较上月转正，明显改善15.9个百分点。7月我国对欧盟进出口总额707.1亿美元，占比13.7%；其中，出口同比上涨8.0%，增速较上月延续改善3.9个百分点；进口同比增长7.1%，增速较上月转正，明显改善13.9个百分点。对美国进出口总额606.4亿美元，占比11.7%，其中，出口同比增长8.1%，增速较上月明显改善1.5个百分点；进口同比增长24.1%，增速较上月转正，明显改善25.8个百分点。
7月，主要贸易对象对出口同比增速的贡献较6月延续改善，对当月出口同比增速的贡献实现4.2个百分点，较6月小幅改善0.3个百分点；东盟、欧盟及美国均实现对当月出口同比增速的正贡献，分别拉动当月出口同比增速1.8、1.2和1.2个百分点，其中对欧出口的正贡献改善较为明显，较6月改善0.6个百分点。
汽车产业链、中游机械产品出口表现较好。1-7月，多数工业半成品出口同比增速维持正增长；其中，中游机械出口增速表现较好，1-7月通用设备、船舶、汽车及汽车零件出口同比延续较快增长，同比增速分别实现12.1%、79.7%、18.1%和5.6%，汽车产业链在去年全年高基数的基础上，仍延续较快增长，汽车产品出口优势延续。此外，1-7月集成电路和自动数据处理设备出口同比增速均高于当期我国出口同比增速，且较上月增速加快，我国机电产品出口优势仍存。
关注优势产品出口市场的结构分化。二季度以来，我国出口增速延续正增长，去年同期的较低基数、欧美发达经济体补库及一带一路市场增量均为重要贡献项。
但从我国优势产品的出口结构看，上半年对美国市场出口的正贡献主要来自周期商品及汽车相关产品，贱金属制品、车辆及其他运输设备对当期出口累计同比增速的正贡献分别实现0.4和0.7个百分点。而机电产品的出口增量主要来自一带一路市场，上半年我国对东盟、一带一路样本国家（不包括东盟）出口机电产品的正贡献分别实现3.5和4.3个百分点；而对欧美出口的机电产品仍维持负贡献，欧、美市场机电产品需求明显修复，或是出口增速持续修复的前提。
风险提示：海外主要经济体通胀韧性超预期；地缘关系不确定因素增加。
