21深度丨一周内两家eVTOL拿到融资，详解资本入局低空经济怎么投？还可以投什么？

21世纪经济报道记者林典驰深圳报道

近期，宁德时代向峰飞航空独家投资数亿美元，正式入局低空经济。

此次宁德时代豪掷数亿美元实属罕见，双方还将在eVTOL航空电池领域共同研发，着力提升电池的能量密度和性能表现。

作为eVTOL的核心部件，电池的能量密度决定了eVTOL的航程范围，目前，eVTOL电池多为2000Wh/kg-300Wh/kg，与航空燃油相比仍有显著差距。

有厂商表示，当前动力电池能量密度仍不能完全满足eVTOL的要求，实际使用中也会由于充放电循环的增加而出现衰退。

在峰飞获得融资两天后，小鹏汇天宣布获得1.5亿美元B1轮融资，并同时启动B2轮融资。

小鹏汇天创始人赵德力在获得融资后则表示，目前公司资金储备充裕，此轮融资将确保小鹏汇天飞行汽车研发、规模量产和商业化进程的顺利实现。“陆地航母”计划于今年四季度启动预售。

eVTOL作为低空经济发展的重要领域，今年相继发生大额融资。据21世纪经济报道记者不完全梳理，今年上半年以来，国内在eVTOL至少已经发生12起融资。

伴随各项利好政策叠加，种种迹象表明，低空经济中以eVTOL为首的战略性新兴产业正在迎来融资的春天，这也与今年一级市场整体融资环境形成鲜明反差。

eVTOL融资火爆原因何在？

峰飞航空是eVTOL的头部厂商，8月1日，峰飞旗下盛世龙成功完成吨级以上eVTOL首次跨长江飞行。

此前，峰飞航空高级副总裁谢嘉在参加高成长企业俱乐部活动时透露，目前，峰飞航空适航取证推进符合预期，货运版大型eVTOL航空器V2000CG已经获得了型号合格证（TC），PC和AC正在有条不紊取证过程中；载人版的大型eVTOL航空器V2000EM的取证计划也在积极推进中，目前已经和局方成功召开了首次会。

鲜为人知的是，峰飞航空还被称为“低空经济的黄埔军校”，时的科技联合创始人蒋俊、边界智控创始人翁海敏、沃兰特创始人董明均在峰飞担任过重要职位。

如今，这些eVTOL的明星企业在今年也成功拿到融资。

其中，沃兰特在短短半年内，完成了4轮融资，从A轮融到A+++轮，每轮均为亿元级别的融资，吸金能力可见一斑。

目前，在低空经济的飞机类型有消费无人机、工业级无人机、传统通航飞机和eVTOL等。

华泰证券通信首席分析师王兴在谈及低空产业投融资趋势时表示，尽管无人机和信息基础设施都是低空经济的重要组成部分，但是大部分投融资都集中在eVTOL产业。

他分析认为，eVTOL与汽车产业发展较为类似，都走过了电动化、网联化、智能化的三大阶段。电动化是汽车产业最开始、最重要的部分。投资界认为低空飞行器的发展，可能会复制这个模式，飞行器电动化代替以往发动机。

另一方面，德迅投资总监周华林向21世纪经济报道记者分析，消费级无人机已形成寡头独大的局面，传统通航飞机价格高，通航机场少。eVTOL目前全球的厂商均处在适航取证过程中，国内尚未出现绝对的龙头企业，更具备发展潜力。

其次，eVTOL具备可实现垂直起降的功能，不依赖跑道，减少了对土地占用；低噪音离地100米，巡航过程中几乎听不到噪音；安全性高，接近民航飞机的安全系数；制造成本较直升机大幅度降低；运营成本低，维护成本低等诸多优点。

事实上，过去几年，国内eVTOL融资不温不火。作为对比，烯牛数据显示，国内eVTOL领域在2021年至2023年累计发生的投融资事件为26起，今年上半年融资事件已经接近过去三年的一半，eVTOL的吸金速度明显提速。

相比起过去几年，今年发生多起融资均呈现融资额大，资本方结构多元化等特点，除了财务资本外，也有地方产投、产业资本和来自海外的美元基金。

尽管今年整体一级市场融资不景气，很多PE/VC项目搁置，但今年上半年eVTOL的融资金额已经超过了去年全年。

王兴表示，过去3-4年通航春天来了三四波，但大部分投融资集中在海外，主要以北美为主，以及欧洲、日本和巴西。

另外，从二级市场角度，今年万得低空经济板块收益明显跑赢沪深300，这也体现了资本市场对这个领域的关注。

如何寻找合适的eVTOL标的？

尽管市场行情火热，如何从低空经济寻找到合适的标的却并非易事。

2021年，德迅投资参与到了时的科技种子+轮的融资，彼时还没有低空经济的概念。三年后，时的科技完成了A轮2000万美元独家战略融资，估值有了明显提升。

周华林回忆，他们决定投资时的科技，一半依赖于技术推演。比如一架eVTOL飞行器是否飞起来，最先由动力系统的功率密度决定，要看密度足不足够高。当他们发现时的科技的eVTOL设计参数与直九功率密度类似，加之电动化令飞行操控更敏捷便利，倾转旋翼构型又能缓解电池能量密度低于航空燃油等问题时，令他们下定决心拥抱eVTOL赛道。

另一方面，各地政府对eVTOL的重视程度也给投资人带来了信心。今年3月，“低空经济”首次被写入政府工作报告。eVTOL则是低空经济发展的核心重要领域，也符合新质生产力的发展方向，正成为全球主要经济体竞相角逐的新领域。

“投资eVTOL项目，首先要观察这家公司是否具备航空领域的经验。”周华林认为，做无人机也可以做eVTOL，这个观点是错误的，航空工业和无人机工业是两个不同的产业，真正把飞机造出来不是一件简单的事情。

随着各家eVTOL主机厂估值水涨船高，周华林认为，eVTOL整机赛道中可以投资的标的并不多，除了正在申请适航证的几家头部企业，这个赛道基本上到头了。

除了eVTOL还能投资什么？

下班后，搭乘“空中的士”回家，躲过城市道路交通拥堵路段，到家刚好拿到无人机配送的外卖，低空经济如科幻电影般进入日常生活，仿佛近在咫尺。

赛迪顾问预测，到2026年，我国低空经济规模有望突破万亿元，从重点赛道的空间来看，2026年我国eVTOL产业规模有望达95亿元。

“低空经济未来的发展和市场规模会大于通用航空，甚至是高于通用航空。eVTOL占地面积小，安全冗余备份，无人驾驶降低运营成本，集群化管理提升运行效率，在安全保障下实现低空普惠。eVTOL在中国的发展潜力巨大，中国一定是全球最主力的市场，也有望成为占比最大的市场。”亿航智能副总裁贺天星表示。

除了eVTOL之外，周华林表示，eVTOL的上游零部件厂商仍值得关注，比如eVTOL的飞控，相比于传统飞控实现革命性突破。电动飞控要求轻量化和强稳定性，直接照搬波音737或者空客A320的方案是不行的，必须采用简化版飞控装置，区别于传统的直升机机械控制的飞控，eVTOL飞控必须采用线控。

就在上个月，eVTOL飞控厂商边界智控完成第四轮融资，金额达到近亿元人民币，由基石资本领投，南山战新投、北航投资跟投，老股东普华资本持续加码。

除此之外，在eVTOL相关关键技术中，电池技术直接影响到飞行器的续航能力和运营效率，包括新一代电池、快充技术、电池热管理系统等。

目前，航空燃油的能量密度约为12700Wh/kg，为当前eVTOL电池能量密度的几十倍，目前纯电eVTOL的续航时间在15-60分钟之间，仅能覆盖城市内的短途飞行需求。

eVTOL规模化运营需求和适航标准对电池提出了严苛要求，这也是电池技术突破的契机。

“资本市场开始有专门从事航空eVTOL电池的厂商出现，值得引起投资界关注。”周华林表示，汽车和eVTOL对电池的需求是类似的，eVTOL对电池的需求有充电速度更快、放电倍率更高、能量密度更高、电池高安全性等。

鉴于eVTOL数量较少，能够承担更高的成本，因此全固态电池很有可能在eVTOL上率先使用。

去年，亿航智能就曾战略投资欣视界，后者是一家专注于固态生产的公司，已经建有先进的固态锂金属电池200MWh生产线，亿航也得以切入eVTOL电池产业链，着手零部件端的布局。

高能量密度电池的量产应用与eVTOL专属飞控迭代升级，令eVTOL产业迈入工程创新和应用试验阶段，也为eVTOL量产打下基础。