【月度报告——金融工程】国债期货月度报告： 期债延续上行趋势，择时策略表现较佳
月度报告——
金融工程
国债期货月度报告：
期债延续上行趋势，
择时策略表现较佳
★主要内容
本月国债期货走势先抑后扬，隐含到期收益率继续回落触及新低（月度隐含到期收益率变化BPs：TL:-7.5，T:-11.9，TF:-13.3，TS:-16.2），国债利率期限利差延续上行趋势，（期限利差变化BPs：30Y-10Y:1.1，10Y-2Y:5.2,10Y-5Y:7.3），国债曲线凸度（2*5Y-10Y-2Y）下行9.4BPs，期债隐含到期收益率利差同步上行（月度变化BPs：T-TF：2.9，T-TS：4.3，TF-TS：2.9，TL-T：4.4）。期债基差方面，本月期债基差净基差窄幅波动（基差月度变化BPs：TL-0.13，T0.01，TF0.0，TS-0.04；净基差月度变化BPs：TL-0.3，T0.03，TF0.02，TS0.09），三十年国债期货近季合约基差仍延续高位震荡态势，其他品种近季合约基差以基本收敛至较低位置。
国债期货策略方面，我们整理跟踪基于高频数据的日度多空择时、日内趋势策略、三十年国债期货策略三类国债期货择时策略，和国债期货跨品种基差套利策略，以及国债久期轮动策略、信用债久期中性对冲策略两类现券策略。择时策略方面，基于高频数据的日度择时策略的策略逻辑更侧重寻找短期高抛低吸的机会，本月延续较佳表现（T0.7%、TF0.7%、TS0.4%）；三十年国债期货策略从现券量价的角度出发更多捕捉其固有的趋势性特征，本月策略收益2.4%；开盘动量本月效果较佳（T0.8%、TF0.3%、TS0.1%），尾盘动量策略净值震荡为主。跨品种基差套利策略当季合约月度收益小幅回撤0.3%。国债久期轮动策略相对基准年度累计超额收益继续走阔，年初至今超额83BPs。信用债久期中性对冲策略本月持有低久期指数，久期轮动不对冲组合与对冲组合月度收益分别为0.57%和0.29%。现券策略月度展望方面，久期轮动信号继续持有5-7年指数，信用债对冲策略持有高久期信用债指数加国债期货对冲组合。
★风险提示
量化模型有效性基于历史数据得出，不排除失效的可能。
报告摘要
研究员简介
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王冬黎——东证衍生品研究院金融工程首席分析师
从业资格号：
F3032817
投资咨询号：
Z0014348
以上内容节选来自东证衍生品研究院已经发布的研究报告《国债期货月度报告：期债延续上行趋势，择时策略表现较佳》，发布时间：2024年8月6日，具体内容（包括风险提示）请详见东证繁微小程序完整报告。