悦读丨约翰·邓普顿传奇投资业绩背后的投资哲学
约翰·邓普顿是一位具有传奇色彩的基金经理，是20世纪最伟大的投资大师之一。他在长达50年的股票投资中叱诧风云，表现出色；在执掌邓普顿基金管理公司的38年间，业绩长期跑赢大盘。
《约翰·邓普顿的投资之道》从相对客观的角度，审视了邓普顿几十年来的投资领域，全面解读了邓普顿的投资思想，探讨其背后的投资理念和方法应用。此外，本书编辑整理了邓普顿致投资者的大量信件，并附上他给投资者的建议和备忘录等资料，这是目前唯一留存的邓普顿的亲笔文字。
>>> 全球逆向投资大师
邓普顿的一个重大突破是全球逆向投资。1954年他设立共同基金“邓普顿增长基金”时，就旨在通过投资与管理基金捕捉全球投资机会。他周游各国，发掘有吸引力的投资机遇，研究国际环境和投资趋势。他始终坚信，全球投资的风险虽大，但总可以通过分散化予以对冲。
作为逆向投资者，邓普顿认为实现最佳收益最可靠的方法就是专注于在全球范围寻找廉价股票，即买入最便宜且有成长潜力的股票和沽空价格高于其价值的股票。“只买廉价股票”这一准则，可能让共同基金在牛市中略有损失，却在熊市赚取了大量收益。
同时，对于廉价股票的选择，邓普顿主张不仅应关注公司目前的盈利水平、资产负债表和现金流情况，更要看重公司未来的发展。此外，他也介绍了一些交易策略，比如何时买进卖出、如何判断市场开始逆转等。
>>> 更低的风险，而非更高
在投资领域，大部分时候收益越高风险越高，这对邓普顿增长基金却并不适用。作为一名价值投资者，邓普顿投资业绩之所以杰出，在于其承担的风险低于平均。
邓普顿作为共同基金经理的漫长生涯中，从1954-1992年，邓普顿增长基金的12个月平均收益是每年16%，这一数字较同期全球股市的年收益率高3.7%，连续40年保持这样的收益率，在实践中鲜有人能够做到。
邓普顿采用的方法根植于一个简单却有力的观点：买入被低估的资产是获得出色投资收益最确定且风险最小的方法。书中用很多案例和研究证明，为何这一方法非常奏效并在实践中获得成功。
>>> 投资哲学与准则
邓普顿在职业生涯中不断完善的投资哲学，其本质在于：要依据逻辑行动，而非感情用事；要依赖定量分析，而非主观感受；要独立思考，不要过于认同其他投资者的言行；要遵循金融市场运作的规律，系统、有序地开展投资业务。
邓普顿制定的投资准则在基金投资中堪称经典，如为总收益最大化投资、不要交易或投机、保持灵活性、低买、在廉价股中寻找优质股、分散化投资、积极监控你的投资、要战胜市场是很困难的等等，对职业投资经理和投资机构来说都有很实用的参考价值。
>>> 给投资者的建议
邓普顿不仅给其投资公司客户写了很多信，还提出很多中肯的建议。从这些清晰的思想和表达中，读者可窥见邓普顿的性格与智慧：
▶对于所有的长期投资者而言，只有一个目标：税后实际总收益最大化；
▶最好的买点出现在最悲观之时，最好的卖点出现在最乐观之时；
▶如果特定的行业备受投资者青睐，一旦失势，可能许多年难以恢复元气；
▶放眼全球会比只研究一个国家时发现更多、更好的廉价股票，同时还享有分散化投资的安全性；
▶ 不要永远钟情于某类资产或某种选股方法，保持灵活、开阔思维、保持怀疑。