第四届新浪财经金麒麟家用电器行业最佳分析师：第一名管泉森、第二名孙谦、第三名曾婵（附观点）
11月17日-18日，由新浪财经主办的“2022分析师大会暨第四届新浪财经金麒麟最佳分析师颁奖盛典”在线上隆重举行。券商基金行业大佬、研究领域大咖线上齐聚，带来年度投资盛宴。
大会上，第四届新浪财经金麒麟最佳分析师榜单也正式出炉。今年共颁出41个奖项，包括3个机构奖项：最佳行业研究机构、最具特色研究机构、最具荣耀研究机构，37个行业奖项，以及证券分析师未来之星。
第四届新浪财经金麒麟家用电器行业白金分析师获奖名单如下：
安信证券（张立聪）
广发证券（曾婵）
长江证券（管泉森）
第四届新浪财经金麒麟家用电器行业最佳分析师获奖名单如下：
第一名长江证券研究团队（管泉森、孙珊、贺本东、崔甜甜、周振）
第二名天风证券研究团队（孙谦、宗艳）
第三名广发证券研究团队（曾婵、袁雨辰、高润鑫、符超然）
第四名国泰君安研究团队（蔡雯娟）
第五名兴业证券研究团队（颜晓晴、苏子杰）
第六名华创证券研究团队（秦一超、田思琦）
第七名中泰证券研究团队（邓欣、姚玮）
以下为第四届新浪财经金麒麟家用电器行业最佳分析师研究观点回顾：
第一名长江证券管泉森研究团队
2022Q3家电板块主营表现略有分化，传统龙头更优，成本环境持续向好的情况下，盈利总体保持改善趋势。白电主营小幅改善，盈利“剪刀差”显现；厨电需求底部震荡，盈利能力依旧承压。
维持行业“看好”评级。行业整体盈利能力修复的确定性已较为明确，需求复苏则需要更加重视地产、海外与政策的边际变化；当前板块整体持仓处于历史较低水平，估值仍处于低位，龙头或正处关键布局时点，转型成长也值得重视；重申“看好”评级。
当前家电板块底部配置价值突出，随着板块业绩延续改善、估值性价比优势或持续彰显。建议关注经营恢复且格局向好的小家电以及估值调整充分成长空间确定的细分赛道龙头；此外，重视有业绩兑现潜力的热泵、热管理及储能转型标的。
第二名天风证券孙谦研究团队
需求、成本、产品周期带来的业绩变化是判断家电投资线索的核心依据。通过复盘过去十年的家电行情，家电个股的涨跌与业绩的强弱关系紧密。
2C家电（大家电+小家电）端，成本改善+国内需求回暖将是主要逻辑；2B家电（供应链）端，第二增长曲线是至关重要的投资主线。
大家电板块：结合较低的估值及较高的股息收益水平，我们看好大家电板块特别是白电板块在三季度的投资窗口；小家电板块：持续看好新兴品类长期的投资价值；家电上游板块：对于2B类家电标的，我们看好在汽车智能化、电动化转型机遇以及新能源领域快速发展窗口下，家电企业将自己的研发、制造能力外延至其他制造领域，并获得快速增长的投资机会。
第三名广发证券曾婵研究团队
需求筑底。22Q3内销持续筑底、外销承压下行，板块整体增速放缓。内销方面，疫情影响不减、居民消费信心趋弱，需求仍在筑底阶段。外销方面，通胀维持高位、地缘冲突频发，需求承压下行。
盈利修复。逐季改善趋势不变，仍是当前最主要、最确定的逻辑。龙头通过终端提价、产品结构优化、内部提效，叠加成本端边际向好，实现逐季改善。展望后续，龙头公司利润率仍有提升空间，若收入增速回升，则有望释放较大业绩弹性。
投资建议：从业绩恢复确定性和稳健性，推荐白电龙头；从同比环比改善弹性，推荐厨房小家电龙头。
第四名国泰君安蔡雯娟研究团队
盈利能力持续改善 结构性亮点突出。Q3家电行业盈利能力逐步改善，白电及部分零部件公司相对亮眼。部分传统龙头转型升级效果明显，切入新能源赛道的公司开拓出新的增长曲线，结构性亮点突出。
行业整体：业绩增速优于营收，盈利能力逐步改善；细分行业：白电及零部件公司相对亮眼；结构亮点：传统龙头奋起直追，能源转型逆势高增。
投资建议：展望Q4，收入层面，内销正值双十一大促旺季，以大促为主要销售节点的新兴成长品类销售表现有望回暖，外销预计仍将持续回落态势。利润层面，预计原材料和汇率将继续提振，各公司在继续推进结构优化和降本增效作用下，行业整体利润率有望持续改善。
第五名兴业证券颜晓晴研究团队
销量拐点渐近，配置价值凸显。国内扫地机销量拐点仍需等待供需共振。需求端看，宏观压力和疫情影响尚存，消费缓慢复苏，短期可选消费动能相对较弱。供给端看，22Q3扫地机价格初步下沉，但短期成本刚性制约下，持续降本空间有限。考虑到目前行业头部公司估值处于底部区域，我们认为23Q1后内外需求更趋明朗且基数因素更为有利，行业有望迎来更优配置时点
22Q3量价博弈激烈，22Q4需求有望边际修复。22Q3头部品牌密集调价，国内扫地机量价“剪刀差”明显收敛，我们认为行业调价效果将在大促期间进一步释放，预计22Q4价格对行业的销额贡献减弱，销量贡献加强，需求边际修复。
头部品牌竞争优势加固，行业格局稳步优化。SKU激增及价格带细化进一步提升了消费者的选择成本，行业品牌效应强化。下沉趋势下，头部品牌规模化、模块化能力更易形成降本优势。
第六名华创证券秦一超研究团队
在欧洲能源短缺的背景下，空气源热泵迎来新一轮高增长，我们看好热泵外销市场景气度延续。行业现有格局较为分散，国牌全球份额有望提升。
需求复苏，加速分化。家居板块股价明显回调，主要系地产销售低迷下估值承压所致，从地产政策推动及家居经营节奏判断，家居基本面下半年仍将维持景气，但竞争格局分化程度将持续加剧，零售和整装能力是关键
中长期存估值修复预期，关注额外α集成灶赛道。当前地产政策边际宽松背景下，厨电中长期估值修复凸显。但当前修复缺乏锚及规模基数不低的前提下，仍推荐具备额外α的集成灶赛道。
第七名中泰证券邓欣研究团队
景气逻辑—投影仪+供应链+扫地机。投影仪：最优景气家电赛道，内销稳定海外成长；供应链：电动车产销反弹+政策倾斜+新技术支撑热管理景气；扫地机：关注龙头回调后的长期价值。
反转逻辑—厨小电+后周期。厨小电：格局优化后盈利修复，提价第一波+降本第二波；后周期：收入盈利双拐点，白厨电直接受益地产好转及大宗价格下行。
部分消费子行业的低端当前借产品升级等变化出现新增长机会，但可能存在行业整体景气持续较弱，结构变化不足以支撑所预计的增长的风险。
