全文丨富国基金王乐乐：军工龙头主要投资两大方向，关注核心资产业绩稀缺性
分析师大会直播进行时50+位嘉宾解读明年机会
11月17日，2022分析师大会暨第四届新浪财经“金麒麟”最佳分析师颁奖盛典隆重召开。
富国基金量化投资部ETF投资总监、基金经理王乐乐发表主旨演讲，他表示，2022年军工领域是分化度比较大的一年，以军工龙头为代表的军工核心资产在国防预算的加持之下业绩呈现比较强的刚性。尤其在今年经济压力比较大的二季度，我们能看到军工龙头为代表的军工核心资产业绩增速在25%以上。相比之下，民品业务占比比较高的军工股受到经济影响，业绩出现了比较大的回落。军工龙头的股票今年也出现比较大的波动，更多是由于投资人风险偏好的影响，出现股价的回落、估值的回落。当估值回到低位的时候，投资人开始高度关注军工龙头的投资机会，因为业绩的支撑，对股价的中枢上移提供了比较重要的推动作用。
最近三个月，投资人对宏观经济的不确定性产生了一些分歧，不少板块都出现了明显的回调，而军工龙头为代表的军工核心资产股价却呈现比较强的韧性，这也反映了投资人在不确定的环境之下，军工龙头板块业绩比较确定给我们带来的一些资产配置价值。
2023年我比较看好航空装备和军工电子信息化。这两块都是军工龙头重要的投资领域，科技占比高达90%以上。
航空装备是“十四五”期间军工领域重要的成长型方向，无论航空装备的更新迭代、新型战机的列装以及航空装备在民品市场的不断渗透，都为航空装备提供了比较好的成长性。
军工电子信息化是军工现代化的重要标志，也是军工企业的重要投资方向。随着军工电子信息化渗透率的提升，军工现代化的提升，军工电子信息化的业绩有望获得爆发式增长。
军工的风险需要从业绩和估值两个维度展开。业绩关注的是军工公布的业绩和投资人心目中的偏差，而这个偏差往往给我们带来比较好的配置型机会。比如说年报公布之后，军工龙头板块在今年四月份提供比较好的配置型机会。
估值是影响军工龙头股价更重要的影响因素，在市场处于低迷的时候，估值处于低位，军工龙头业绩的提升给我们提供了比较好的配置型机会。相比之下军工的估值在高位，市场风险偏好的回落，估值的回落，可能会对军工的股价产生不利的影响。
最值得关注的是军工龙头的交易型机会和它的业绩的稀缺性。军工龙头捕捉的是军工领域军工业务占比更高、更加纯正的军工公司。如果宏观经济受到一些因素扰动，军工龙头为代表的军工核心资产业绩往往呈现更好的刚性、更加的稀缺性。尤其在市场低估的时候，可能具有比较好的配置价值。
希望分析师在军工领域重要的拐点区域积极发声，为投资人提供更有价值的投资建议。
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