期货大咖聊大宗：螺纹铁矿需求都很一般 但市场资金看多不要硬抗
新浪期货重磅推出“期货大咖聊大宗“期货专家连麦活动，11月17日广发期货的黑色研究员王凌翔做客新浪，一起聊一聊焦煤焦炭以及黑色系产业链的投资机会。
王凌翔认为：整体上黑色系供求平衡，需求并不突出，供给没有意外。但是市场资金面看多推升价格向上，顺势而为更明智。
嘉宾：大家下午好，我是广发期货的黑色研究员王凌翔，我主要负责双焦和煤炭的研究，过去几年也主要是从事宏观方面的研究，所以整个体系会更偏自上而下。刚好本轮黑色系的上涨也是宏观情绪带动的，所以说其实我们认为现在整个黑色大宗都有受到宏观向上驱动的影响。
资金硬拉铁矿顺势更为妥当
主持人：刚才您也讲到了供求其实是平衡的，或者说略微紧缺一点点，外矿是来不及进来的，现在上涨的原因是因为市场对于经济刺激的预期，对吧？
嘉宾：是的。
主持人：好的，那么包括铁矿也好，您觉得能看到多高？这块有没有一个预计呢？
嘉宾：此前本来是说到740、750先观望一下，因为到这个位置之后可能没有更多的宏观去刺激它。目前来讲，因为认为当前下游钢厂的利润也恢复了，就像刚开始我进来的时候听到主持人讲，黑色系跟大盘的走势也是息息相关。其实我也看到这个现象，其实反应出整个宏观资金对于铁矿石做多的意愿来讲还是比较强的，就是认为如果在这个位置上一旦有新的宏观刺激政策利好的话，会立马就突破上去，可能就迈上800，是有可能的。
主持人：一个向上的趋势形成了，原因就是因为做多预期？
嘉宾：对，是的，我现在觉得宏观是主导了大部分黑色的走势。
网友现场互动：“铁矿01合约打到740，几乎挑战前高，前高就是740、750的位置，后续还能看多吗？”
嘉宾：01合约有可能会突破前期的平台，因为大家其实看一下很多商品都有这个问题，需求本身都很差，盘面一直在硬拉，包括之前铁矿涨得最凶。
就是第一次我们看到口罩因素消除，第一次开联防会议，要把7+3变5+3那次，整个大宗商品上涨得特别厉害，纯碱基本上摸到了前高的位置涨不动，但是这两天纯碱又突破了前高的平台继续往上涨，说明整个宏观的情绪还是在往上。
从现在往后来讲，整个宏观力度的因素还是会存在，除了美元的下降，你看马上要开政治局会议，马上要开中央经济工作会议，包括疫情的防控，随时随地都是进行表征的状态。所以在宏观驱动往上的过程当中，我是建议大家还是不要轻易见空。
焦煤焦炭整体趋势向上
我简单介绍一下当前双焦和后续产业的一些看法，这张表是当前的一个成材双焦大概的供需或者逻辑图。从产业端的逻辑来，我们看到现在铁水是在下降，但是因为我们看到现在铁水下降的过程可能会不及7月份，因为7月份那波铁水降完之后，很多钢厂发现降完之后，现金流也好，铁水这个产业的成本利润也好，其实和没降之前差别不是特别大。所以对一部分钢厂来讲，这一波减产可能受到7受到7月份的影响，减产的主动性可能不会像7月份那么强，这是一点。
第二，由于受到保经济的影响，看到这两天央行的货币政策报告出来之后，也是表达了对当前经济担忧的情况，所以说政府在保经济的情况之下，可能会尽量要求企业主要去保生产。大家看到其实往年从11月15号开始，唐山的采暖季现场，往年都会被炒得比较多一点，但是今年到目前来讲并没有特别明显。所以说我们认为在铁水这一端，短期之内我们也许看不到特别明显的下滑。而且根据一个粗钢的情况来讲，后续还会有一个上升的过程，这是当前对原料端从预期的角度来讲比较强的原因。
另外一端是关于冬储的问题。冬储的问题一方面是关乎于下游钢厂或者焦化厂的利润情况，另一方面是关乎于当前整个宏观情绪能否带动整个产业链积极补库的情况，就是说01合约的往上拉涨，其实更多的就是反映能把多少的投机情绪、投机力量给带进来。
所以说我们认为从产业链的角度来讲，短期之内大家可能是在宏观向好的基础上期待产业与宏观进行一个补库造成上涨的情况。从更长周期的角度来讲，我们认为这一轮整个的宏观库存周期还是没有去完，这波上涨来了之后，年前或者年后我们认为还是有一波比较大的出清，出清了之后整个大宗商品或者黑色系才会真正见底，这是大概产业链的图。
责任编辑：戴明SF006