营收与净利润连降三年，九阳股份如何化解“中年危机”？
转自：金融界
本文源自:每财网
最近三年以来，九阳股份营收与净利润连续下滑，毛利率跌至历史最低水平，豆浆机不被家庭青睐了吗？
“豆浆机大王”九阳股份正遭遇中年危机。在A股厨房小家电上市公司中，九阳股份是唯一近三年连续营收与净利润“双降”的企业。今年前三季度，九阳股份业绩增长失速，净利润再降两成，在多家同类企业中表现落后。
同时，九阳股份的综合毛利率经历2022年恢复后，今年来出现更大幅度下滑。2022年，其综合毛利率同比增加1.30个百分点；今年前三季度，其综合毛利率降至历史新低。
自2020年市场需求爆发后，九阳股份旗下多类产品销售额在下滑。食品加工系列产品销售额连续两年半减少，西式小家电系列产品销售额在今年中期再度下挫，实现连续增长的是营养煲系列产品。
《每日财报》注意到，在主要产品销售额下降的同时，九阳股份也在寻求多元化，推出净水器、洗地机等产品。经历2020年爆发后，相关类产品销售额也连续大降。近日，九阳股份还宣布出售杭州九阳豆业有限公司（下称“九阳豆业”），以聚焦小家电主业。
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业绩增长失速，营收净利连续双降
2020年厨房小家电市场需求迎来集中性爆发，多家相关企业业绩出现大增。就拿九阳股份来说，其营收首次突破百亿元，净利润增长至历史最高水平，达到9.40亿元。
到了2021年，厨房小家电需求放缓，整体销量掉头往下。据奥维云网数据，2021年包括电饭煲、电磁炉、豆浆机等12个厨房小家电品类零售额为514亿元，同比下降14.1%；零售量23744万台，同比下降13.5%。
2022年，厨房小家电需求量继续下降。数据显示，全年厨房小家电零售额为520.3亿元，同比下降6.7%；零售量为22049万台，同比下降12.7%。
许多消费者被种草网红小家电，如今成为闲置品。例如在社交媒体及二手交易平台上，空气炸锅屡次被评为“吃灰率”最高的商品。
在整体市场需求下降的背景下，九阳股份也连续两年出现营收与净利润双双下滑。2021年及2022年，九阳股份分别实现营收同比下降6.09%、3.45%，分别实现净利润同比下降20.69%、28.98%。
今年前三季度，九阳股份再次录得营收与净利润“双降”。数据显示，九阳股份实现营收为67.81亿元，同比下降2.08%；实现净利润为3.64亿元，同比下降27.96%。
对比厨房小家电上市公司，九阳股份业绩增长明显失速。据同花顺iFinD数据，今年前三季度，苏泊尔实现营收与净利润增速为2.58%、4.07%；新宝股份实现营收与净利润增速分别为0.35%、-12.78%；小熊电器实现营收与净利润增速分别为22.96%、31.24%。
将时间拉长来看，九阳股份也是唯一一家近三年连续营收与净利润“双降”的企业。苏泊尔在2020年营收与净利润“双降”，后续恢复正增长；小熊股份在2021年营收与净利润“双降”，2022年及今年以来也恢复正增长。
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豆浆机品类“失守”，毛利率至历史新低
据公开资料，九阳股份创建于1994年，至今已有近30年的历史。据官网介绍，九阳股份发明了世界第一台豆浆机，让千家万户方便喝上了自制的熟豆浆。随着公司的发展，九阳股份又加码电磁炉、电饭煲、空气炸锅、料理机等厨房小家电。
据2022年报，以豆浆机、破壁机为代表的食品加工系列产品贡献收入比例为32.16%，以电饭煲、电磁炉为代表的营养煲系列产品贡献收入比例为36.41%，以空气炸锅、开水煲为代表的西式电器系列产品贡献收入比例为22.09%。
《每日财报》注意到，近三年来，九阳股份实现营收与净利润连续下滑，其中重要原因是食品加工系列产品销售额连续下滑。2021年至2023年中期，食品加工系列产品收入分别同比下降17.87%、7.50%和16.97%。
此外，西式电器系列产品营收也出现波动下滑。2021年2022年中期，西式电器系列产品收入增长幅度分别为-13.49%、4.97%和-17.12%。
值得注意的是，营养煲系列产品的收入实现波动增长。2021年至2023年中期，营养煲系列产品收入增长幅度分别为11.87%、-3.30%和7.34%。该系列产品的收入比重在2022年中期超越食品加工系列产品，成为九阳股份旗下第一大品类。
不过营养煲系列产品的毛利率更低，近三年来维持在20%左右。而食品加工系列产品的毛利率更高，近三年来均超过35%。再加上各品类产品的毛利率有所减少，九阳股份销售毛利率降至历史新低。
据同花顺iFinD数据，2021年三季末，九阳股份销售毛利率首次跌破30%；今年三季末，九阳股份销售毛利率跌至25.39%，为公司2008年上市以来最低水平。
有分析指出，营养煲系列产品之所以毛利率更低，主要是因为产品的成熟度高，技术壁垒较低，导致市场竞争激烈。如电饭煲属于电热类小家电，各家产品同质化十分显著，且创新空间较小。
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加码新品小家电，出售九阳豆业股权
九阳股份是以豆浆机起家的，但是近三年来食品加工系列产品收入连续减少，导致综合毛利率降至新低。在较高毛利率业务增长受困的情况下，九阳股份也在探寻业务更加多元化，并推出净水器、洗地机等产品。
据九阳股份的官网，公司罗列的各大品类产品中，还有水系列产品和清洁产品。水系列产品有净水器和饮水机，清洁产品有洗地机。相关产品在九阳股份的财报中不单独罗列，而是归类于其他产品。
近三年来，九阳股份旗下其他产品收入实现增长。2021年至2023年中期，其他产品实现收入分别为1.71亿元、2.06亿元和1.18亿元，同比增幅为-2.58%、20.32%和29.27%。
九阳股份在接受机构调研时表示，公司将继续坚持“1+3”的发展策略，即厨房小家电+清洁+净水+炊具，目前是将前述的三大品类发展成为向九阳在厨房小家电领域一样的市场地位。
值得注意的是，九阳股份还在10月31日宣布出售九阳豆业的股权。九阳股份持有九阳豆业25.5001%的股权，拟以1.77亿元的价格出售给SolarBlue(HK)Limited公司，后者为公司实控人王旭宁控制的企业。
与九阳股份相比，九阳豆业的主业也有豆浆机，不过前者提供的是家庭使用的豆浆机，后者主要提供商用豆浆机，使用场景是食堂和餐厅。此外，九阳豆业也提供即饮饮品和冲调食品等，如豆奶、豆浆粉。
九阳股份在公告中称，此次出售九阳豆业的全部股权是为了更好的聚焦小家电主业，符合公司日常经营和长期发展战略需要，提升公司长期可持续发展能力。