建设银行：营收下降盈利放缓 非息收入增长难敌净利息收入下降
前三季度，建设银行营收同比下降1.3%，净利润同比增长3.1%，虽然其他非息收入实现高增，但非息收入增长仍难敌净利息收入下降，盈利增速放缓。随着需求的逐渐恢复和信贷投放的稳步增加，伴随着净息差的收缩企稳，公司营收有望获得改善。
方斐/文
10月26日，建设银行发布2023年三季报，前三季度累计实现营收5884亿元，同比下降1.3%；实现归母净利润2554亿元，同比增长3.1%。
在稳增长让利政策、重定价及存款定期化因素的叠加影响下，建设银行前三季度净息差为1.75%，同比下行30BP（不考虑重述），生息资产收益率为3.43%，环比持平；计息负债成本率为1.93%，环比上升7BP，压力或更多来自负债端。
建设银行前三季度非息收入同比增长6.4%，拆分来看，前三季度其他非息收入中，公允价值变动净损益、汇兑净损益及投资收益均积极贡献，带动其他非息同收入比增长40%，第三季度同比增速更是高达135.8%。
前三季度，建设银行手续费同比增速与2022年持平，银行卡、代理业务、结算与清算等手续费保持增长；资产管理业务收入同比下降。在减费让利的背景下，公司手续费持平实属不易。
业务韧性较强
建设银行前三季度营收、利润增速环比上半年基本保持平稳，不良指标稳定。前三季度归母净利润同比增长3.1%，增速较上半年微降0.3个百分点；营收同比下降1.3%，增速较上半年微降0.7个百分点。
从业绩驱动因素看，有正反两个方面：主要驱动因素包括：1.减值贡献加大，前三季度资产减值损失增速为-12.1%，较上半年进一步下降4.4个百分点。2.非息收入增速加快，前三季度非息收入同比增速较上半年加快2.7个百分点至6.4%，主要是其他非息收入实现高增长。
主要拖累因素包括：1.资产负债结构调整，规模扩张放缓。截至三季度末，建设银行生息资产余额环比减少1.2%，主要是同业资产大幅减少所致，同业资产余额环比减少33.1%。2.息差环比下行，负债成本上升。前三季度息差较上半年进一步下降4BP至1.75%；其中，资产收益率环比持平于3.43%，负债成本率环比抬升2BP至1.91%。
建设银行前三季度息差为1.75%，环比上半年下降4BP，主要受负债成本的拖累。在资产端，前三季度资产收益率环比上半年持平于3.43%，在贷款利率行业性下行的影响下，建设银行主动调整资产结构，压降低息同业资产，资产端收益率保持平稳。在负债端，前三季度负债成本率环比上半年提升2BP至1.91%，主要是受存款定期化的影响，三季度末定期存款占存款比例较二季度末上升1.5个百分点，存款付息率改善有限，
民生证券分析认为，得益于其他非息收入表现亮眼，建设银行归母净利润稳步增长。前三季度累计营收、归母净利润同比增速较上半年分别下降0.7个百分点、0.3个百分点。
从营收分项来看，建设银行前三季度净利息收入同比下降3.1%，主要压力或源自净息差收窄；在非息收入方面，前三季度中间业务收入整体平稳，增速较上半年基本持平；其他非息收入增速较高，同比增长40%，主要由投资收益上升及其他业务收入增长拉动；前三季度累计信用减值损失同比下降12.1%，利润空间获得释放使归母净利润实现同比3.1%的增速。
前三季度，建设银行净息差较上半年微降4BP至1.75%，息差仍处下行趋势，但降幅已逐渐缩窄企稳。在资产端，经济回暖复苏有望推动信贷规模稳步增长，或一定程度上缓解贷款定价下行对资产收益产生的负向作用。在负债端，虽然存款定期化趋势持续，但存款挂牌利率调降有望减轻存款成本压力。
建设银行前三季度归母净利润稳定增长，虽然非息收入增长难敌净利息收入下降，但随着需求的逐渐恢复和信贷投放的稳步增加，伴随着净息差收缩企稳，营收有望获得改善。