4月钢价连续下跌的逻辑因素分析及后市预判
【导语】4月以来，国内现货钢价连续下跌，除了国际宏观因素导致国内大宗商品价格出现异动之外，国内钢市下游需求释放不足及原料成本下滑也是主要的影响因素，从目前情况看，短期钢市或很难走出反转行情，但考虑钢厂产出偏低，钢市基本面供需弱平衡局面难改，短期现货钢价跌幅或有一定趋缓。
4月是钢市消费的传统旺季，但今年4月份现货钢价明显弱于往年，自3月中旬以来，国内现货钢价连续下跌，多数钢材产品累计跌幅在100-300元/吨，现货钢市交投不断减弱，多数商家对钢市需求前景的担忧不断升温，加大了让利出货的力度。
现货钢价连跌同比降幅更为明显
以结构钢45#50mm产品为例，卓创资讯价格监测，目前杭州市场结构钢45#50mm市价为4410元/吨，较上月底价格下跌了105元/吨，环比跌幅2.33%，而同比去年跌幅在19.08%，同比降幅更为明显。
分析来看，金三银四属于钢市消费的传统旺季，而3月中旬至今现货钢价呈现连续下跌行情，主要的因素除了3月下半月欧美银行业债务风险不断发酵，拖累国内大宗商品价格下跌的原因之外，还在于下游终端需求释放不足，以及原料成本的下滑。尽管国内稳经济的大背景下，有关金融、地产等利好举措不断落实，但国内下游终端企业新订单的情况并不乐观，多数企业对于钢材产品维持刚需采买，钢价来自需求端的支撑力度不断减弱。
下游终端刚需采买需求恢复前景堪忧
汽车行业是结构钢产品主要的下游消费区域，能占到结构钢产品消费的近30%，汽车销量的增减变动，可以相对直观的表达出下游行业对于结构钢产品的需求情况。中汽协公布的数据显示，2023年3月，中国汽车产销环比、同比均呈现增长，当月汽车产销量分别达到258.4万辆和245.1万辆，环比分别增长27.2%和24%，同比分别增长15.3%和9.7%。
数据来看，3月下游终端汽车行业产销量环比、同比均有增长，表明在政策面拉动内需，以及汽车行业众多优惠举措的频繁推出，对于3月消费者信心有所提升，据此推断，下游终端3月需求有所改善。
不过，通过对于汽车零部件加工企业的调研，多数零部件加工企业新订单情况并不乐观，并且多数企业维持刚需采买的模式为主，特别是4月以来钢价连续下跌，终端企业采买更趋谨慎，现货市交投的持续减弱，以及钢厂库存的小幅增加，也可以直观的表现这一点，且多家汽车厂商表示将在4月开始减产13-15%的计划，需求恢复的前景堪忧，对于钢价的支撑力度减弱。
原料价格下跌钢厂生产成本下滑
结构钢产品成本占比中，铁矿石、焦炭占比在70%-80%，而目前日照港PB粉价格在884元/吨，较3月中旬价格已下跌了51.5元/吨，跌幅5.51%；焦炭产品港口准一级焦报价2360元/吨左右，价格更是较3月中旬下跌了13%左右。最新一期生产企业（长流程）结构钢45#50mm成本在4172.98元/吨，较3月中旬成本下跌了158.4元/吨，降幅3.66%，较去年同期降幅18.51%。
原料价格的下跌，直接导致钢厂生产成本的松动，进而影响到钢厂对于钢价的挺价意向也有所松动，4月中旬钢厂旬度调价周期中，多家钢厂下调钢价50-100元/吨也可以说明这一点。后续，考虑钢厂对于矿石、焦炭等原料补库预期减弱，原料价格或仍有下行的空间，钢厂成本或继续松动，进一步利空钢价。
不过，钢厂生产成本下滑的同时，随着现货钢价的不断下跌，钢厂的利润空间也逐步缩窄，目前钢厂利润已经由4月初的100元/吨附近，再度降至亏损线附近，利润的下滑也令部分钢厂再度停产或增加了自主检修的计划，需求预期减弱的同时，供应也将有所减少，短期供需弱平衡的局面或很难打破。
4月钢厂检修或依然处于偏高水平
由上表数据显示，卓创资讯监测4月份国内结构钢生产企业产线检修涉及7家企业，检修损失量共计47万吨，较上月检修损失量增加9万吨，不过考虑1家企业计划后续大棒将进行检修，另1家企业在完成当前计划任务后继续停产，总体预计检修损失量或在54万吨附近，依然处于偏高的水平，后续钢厂产出或依然偏紧，部分资源供应偏紧的局面或难改观。钢厂低利润的情况下，部分钢厂维持偏低的产出水平，也是在一定程度上减少亏损，考虑后续需求或依然偏弱的局面，钢市基本面将维持供需弱平衡的局面。
后市钢价预判
后续来看，宏观方面，欧美银行业债务危机的持续影响依存，投资者心态偏空，期市、债市承压，加上IMF下调了全球经济增速，后续美联储也有望再度加息，国内大宗商品价格或仍有一定下行空间。需求方面，下游终端企业对于结构钢等产品刚需采买为主，从近期表现来看，需求减弱明显，新出的3月制造业PMI环比下行，出口下降，也表明需求端对钢价支撑力度不足。成本方面，矿石、焦炭价格下行，且后续或仍有松动空间，钢厂生产成本松动，对钢价不利。库存方面，钢厂开工负荷维持偏低水平，供应略紧，但需求疲弱难改，部分钢厂库存有所增加，对钢价不利。
总体来看，外部经济局势不稳，投资者信心减弱，终端需求持续不佳，加上原料价格下滑，现货商家多让利出货，短期钢市或很难走出反转行情，但考虑钢厂产出偏低，钢市基本面供需弱平衡局面难改，短期现货钢价跌幅或有一定趋缓。