淡季效应显现，废电池价格连续回升
【导语】进入4月份，电池消费市场迎来淡季，废电池产出量减少，在此背景下，再生铅企业原料补库不再顺畅，竞价货的情况开始出现，且近期愈演愈烈，推动废电池价格接连回升。预期未来1-2个月电池市场淡季还会延续，废电池价格都具有较强的韧性，同期将会压缩再生铅冶炼利润空间。
4月废电池价格稳步上涨，涨幅超过现货铅。卓创资讯统计数据显示，截至4月14日全国废电动车电池含税到厂主流报价在8900-9000元/吨，均价8950元/吨，本月累计涨120元/吨，涨幅1.36%。废汽车大白电池主流含税到厂报价8400-8500元/吨，均价8450元/吨，本月累计涨100元/吨，涨幅1.20%。但是本月卓创资讯现货1#铅价累计上涨25元/吨，涨幅仅有0.17%。废电池价格涨幅明显高于铅价涨幅。废电池价格走势如图1所示。
那么4月推动废电池价格上涨的主要因素有哪些？废电池价格涨势是否具有延续性？
驱动因素1：废电池产出量不足影响炼厂补库，支撑废电池价格。进入4月，新电池消费进入传统的淡季，新旧电池替换需求不足，废电池产出量环比下降。根据市场部分回收商反馈，4月废电池日度回收量约在10-30吨，相比3月减少30%-50%，低价更是补库不畅。在此情况下，回收商库存也处于偏低水平，低价惜售；炼厂低价订货不畅。中大型冶炼厂日度到货量从3月的1000-2000吨/天降至500-1000吨/天，部分炼厂无法满足每日刚需。
驱动因素2：再生铅厂原料库存下降明显，补库需求助推废电池价格上调。受到货量减少的影响，冶炼厂开始消化库存，原料库存水平近期开始下降。卓创资讯统计数据显示，目前安徽地区废电池库存约在4.6万吨，最近一个月周度库存累计减少0.8万吨，减幅14.8%；库存量连续五周下滑。安徽地区废电池库存变化情况如图2所示。
截至４月14日，卓创资讯调研统计的国内20家规模企业（年处理废电池能力≥15万吨）废电池周度库存量降至10.27万吨水平，本月累计减少1.76万吨，减幅14.63%；为连续第五周下滑，低于最近一年的平均水平，最近一年规模企业周度库存平均值在13.22万吨。多数炼厂具有补库需求，只能涨价寻货。
短期看，国内铅价处于震荡走势，废电池在补库需求的支撑下，其价格依然是易涨难跌。但是废电池价格上涨和量少对于市场也带来一些影响。
影响1：抬升再生铅生产成本，利润空间有被压缩趋势。
对于以废电池为主要原来的再生铅企业而言，废电池价格的高低对于炼厂利润有着直观影响。3月份再生铅冶炼环节整体处于盈利状态，4月目前还是保持盈利，但是按照目前的走势，利润在不断压缩，不排除5-6月再生铅冶炼利润降至盈亏线附近。根据卓创资讯统计的废电池和再生铅最新价格评估，废电动电池冶炼再生铅利润已经不足100元/吨，相比3月底减少了116元/吨左右，减幅56%。不过从价格重心来看，4月利润平均值约173元/吨，比3月均值减少20元/吨，减幅约10.4%。再生精铅利润变化情况如图４所示。
影响2：废电池产出量不足，或制约5-6月再生精铅产量释放。
4月份安徽、山东有部分再生铅企业检修，4月再生精铅产量预期将会降至26万吨左右的水平。4月底山东炼厂将会复产，5月安徽炼厂也会复产，同时5月河北炼厂或将会正常回收废电池，废电池市场需求量将会继续增加，合计增量或超过4000吨/天，在淡季中，需求增加意味着废电池竞价现象将会更加突出，炼厂补库压力也会增加，这对于废电池回收价格具有较强支撑。但是废电池出量不足，或影响再生铅企业开工负荷率，再生精铅产量释放将会受到影响。
但是产量释放减缓未必不是好事，因为铅市目前整体处于供应过剩状态，今年对于再生精铅增产的预期也较强，再生铅产出量不及预期，将会令短期内的供应压力略有下降，铅价或不至于太过悲观。重点还是需要关注4月底至5月的市场需求变化，需求核心将会成为驱动铅价摆脱震荡区间的关键因素。
整体看，再生铅成本抬升，支撑铅价底部；而需求不佳限制其向上高度，铅价仍处于震荡走势中，现货关注15050-15250元/吨。