博思软件，十年持续增长19.47倍加速器源于庞大客户群丨决策要点
本文来自微信公众号：蓝筹企业评论
摘要：
博思软件是一家成长卓著的公司，它在财政票据电子化细分领域10年增长了19.47倍，且从来未有过成长停滞及下降的记录，2016年以来增长了11倍。睿蓝研究团队深入研究得出的一个重要规律是，一个企业的发展状况取决于其理解行业的程度，博思软件创始人陈航对财政信息化的理解犹如智飞生物创始人蒋仁生对中国疫苗流通市场的深刻理解，并由此高度契合地与开发出与需要相对应、符合其特点、痛点、难点的商品，博思软件的产品财政电子票据及非税收入、智慧财政财务、数字采购、智慧城市和数字乡村正是迎合财政业务的强大需求，且使其业务与先进手段的软件表达，因而产生发展动力这是理解博思软件企业价值的认知基础，也是理解这家细分赛道企业雄心成为“中国IT上市公司二十强”的前提条件。
睿蓝研究团队｜笑闻瓣
编辑｜LZ JW
阅读指引：
一、一家深度理解行业规律、本质、特点及难度的企业是非常稀有且可贵的，并开发出对之对应及适度超前引领发展趋势的商品，这家企业成功即具备了获得竞争力的优势和条件。博思软件正是具备了这些素质的企业，也成为它10年获得19.47倍增长的核心基因。
数字中国、数字财政是建设中国式现代化的重要内容，相对应的能力、模式、效率必然诞生出相适应的商品。由此“掌上政府”、“指尖办公”“一网通办”“一网统管”创新应用接连涌现。
合肥工业大学校友会办公室消息称，博思软件创始人陈航为该校1989届计算机和无线电专业毕业，后入职福建省财税信息中心。2000年，“数字财政”首次写入“福建省国民经济和社会发展第十个发展纲要”，2001年陈航带领12个创业团队成立博思软件，理念是“以票管费、以票促收”。
公司在各个时期的年度报告中，始终强调“深刻理解财政信息化行业”，管理团队掌握财政管理流程和关键环节、深谙财政管理的痛点和难点，深入领会国家有关财政票据电子化管理改革及政府非税收入管理的制度要求和政策导向，切实把握各级政府财政票据管理和非税收入管理的特点和需求。
二，财政票据电子化业务起家的政务IT新星，2016年上市发力“互联网+”政务领域，6年收入增长10倍，员工人数增长8倍，成长性引人关注。
博思软件是财政信息化领军企业，聚焦于财政电子票据及非税收入、政府智慧财政财务、数字采购、智慧城市+数字乡村，业务版图围绕政企数字化拓展。
实控人陈航持股17.20%，早期曾任职福建省财税信息中心。持股8.11%的第二大股东是林芝腾讯科技，它上一层股东是深圳市腾讯产业投资基金；第三大股东是福建省电子信息（集团），持股4.84%，背后是福建省国资委。第四大股东是公司员工持股平台，占总股本比例3.98%。
博思软件2001年成立，初期以学校收费票款分离、财政票据电子化业务起家，之后聚焦票据电子化业务切入政府资金管理体系，逐步扩大收入规模。2006-2015年，抢占政府资金管理信息化市场，覆盖面推向全国；2016-2021年，巩固政府信息化基本盘，发力“互联网+”政务领域，切入公采平台建设领域，开拓第二增长曲线。
自2016年上市以来，收入高速增长11倍，员工总数从600人增长至5519人，成为政务IT新星。经过20多年积累，公司客户涵盖多个省、自治区、直辖市的国家机构、卫生教育部门、群众团体和社会团体，行政事业单位用户超50万家。
三，业务覆盖财政电子票据及非税收入、智慧财政财务、数字采购、智慧城市和数字乡村，服务于财政信息化全链条，并形成强关联关系。
2022年财政电子票据市场覆盖区域新增厦门、云南两个地区，累计已覆盖至财政部及31个省市和新疆建设兵团。医疗电子票据完成二级及以上医疗机构新增推广1400余家，累计已覆盖6500余家。
在非税缴款方面，非税电子化业务新增深圳、厦门后累计覆盖省份达到27个，省本级（含计划单列市）以上达到25个；在非税收入电子化银行中间业务系统完成15个新项目上线，累计案例95家；基于“两码一渠道”的非税收入收缴电子化数字人民币缴款在陕西省上线，率先在全国实现数字人民币在非税收入收缴电子化领域落地应用；缴款书电子化试点工作在贵州、湖南等15个地区完成。统一支付新增云南、深圳、厦门三个区域案例，累计在19个省份应用。
博思软件对医疗报销理赔通过构建财政、开票单位、商保等多方参与的平台系统，已为中国人寿、众安、泰康等保险企业提供电子票据服务支撑；在金税四期改革中，探索全电发票改革、企业税务数字化、业财税一体化协同应用等，推出乐享服务平台，帮助企业实现对发票“开-收-用-存”全生命周期合规化、智能化管理，该平台已在四川、重庆、内蒙等区域有落地案例。
公司完成智慧财政财务的“1+9项目”交付，（中央财政部、陕西、吉林、广东、湖北、厦门、福建、黑龙江、内蒙古、上海）全国项目实施交付工作，支撑中央项目、上海项目正式上线，树立了全国财政乃至政务信息化标杆。
政府数字采购中标中共中央直属机关采购中心框架协议采购系统建设、四川省政府采购一体化、山西省政府采购电子卖场建设运营服务框架协议采购、河南省政府采购网上商城建设等多个项目。
政府采购一体化业务取得福建、广东、内蒙古、黑龙江、陕西、四川、辽宁7个省份业务，电子招投标、电子卖场等子系统已进入北京、山东等10个省份。
高校采购累计达220余所，分布在26个省市。
企业采购方面，签约多个重要项目，与深圳交易集团携手打造全国领行智远的多要素交易平台，打造区域地方国有企业阳光采购平台；为中国供销社电子商务公司打造新一代832脱贫地区农副产品网络销售平台，助立乡村振兴；为中国航空集团、一汽大众集团、中航工业集团、四川路桥、江苏交控等央国企行业客户提供数字化、智慧化采购解决方案。
产品层面，陆续完成公采e云、小博机器人、够福利三大产品的发布和功能升级工作。
四，信创：“预算管理一体化系统、非税票据产品、智慧城市产品”融合信创要求，区块链财政电子票据管理系统”入选国家信创应用解决方案。
4月27日，据福建日报，博思软件高级副总裁张奇介绍，博思预算管理一体化系统已实现全栈信创软硬件的应用，包括芯片、数据库、云平台、服务器、操作系统、中间件、客户端等，该系统已在财政部及福建、陕西、广东、吉林、黑龙江、上海等多个省市得到应用。此外，银行代理财政中间业务系统，城市码平台、城市统一支付平台等诸多产品都已融合信创要求。
同日，博思“区块链财政电子票据管理系统”入选国家信创应用解决方案，目前该案例已入选福建省信息技术应用创新优秀应用示范案例。
五，公司成长性不断突破史上最佳，各年度收入多为三、四季度确认，研发费用增加43.63%，目标中国IT上市公司二十强。
2022年，博思软件营业收入19.19亿元，同比增长22.72%；归母净利润2.54亿元，同比增长11.09%；扣非净利润2.30亿元，同比增长8.20%。近十年来，营业收入、归母净利润、扣非净利润逐年递增，2022年均是历史最佳水平。
Q1/Q2/Q3/Q4收入1.88/3.14/4.55/9.62亿元，同比40.8/24.52/31.90/15.46%，利润-0.73/-0.11/0.61/2.44/3.14亿元，同比-17.42/58.19/62.61/3.27%。有较为明显的季节效应，收入多在三四季度确认。
软件收入确认延后影响收入结构导致公司综合毛利率下降3.45pct至61.63%，销售、管理费用分别2.81亿元、2.55亿元，同比增加10.94%、7.10%；研发费用3.46亿元，占收入18.04%，比去年增长43.63%。
分业务来看，技术服务收入14.57亿元，占收入75.91%，同比增长32.81%，软件开发与销售收入3.51亿元，占收入18.3%，同比增长0.96%，硬件及耗材销售收入1.08亿元，占收入5.62%，同比减少7.29%；租赁服务收入313.95万元，同比增长20.10%。
2023Q1营业收入2.25亿元，同比增长19.17%；归母净利润-0.58亿元，同比减少35.91%。
2022年，博思软件先后荣获“2022年度软件和信息技术服务竞争力百强”、“2022年中国互联网综合实力前百家企业”、“2022年全国信创电子票证企业排行榜第一”等荣誉称号”。
博思软件的战略目标是“成为全国领先的政府+互联网服务提供商，进入中国IT上市公司二十强。”
蓝筹企业评论提示，上述“决策要点”构成了对博思软件企业价值判断，建立对它价值变动的关键认知，但我们不对博思软件股票价格变动进行预判。