全面注册制 改革向未来 | 投资者常见问题及解答

注册制改革的本质是什么？

注册制改革的本质是把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束。说到底，是对政府与市场关系的调整。与核准制相比，不仅涉及审核主体的变化，更重要的是充分贯彻以信息披露为核心的理念，发行上市全过程更加规范、透明、可预期。一是大幅优化发行上市条件。注册制仅保留了企业公开发行股票必要的资格条件、合规条件，将核准制下的实质性门槛尽可能转化为信息披露要求，监管部门不再对企业的投资价值作出判断。二是切实把好信息披露质量关。实行注册制，绝不意味着放松质量要求，审核把关更加严格。审核工作主要通过问询来进行，督促发行人真实、准确、完整披露信息。同时，综合运用多要素校验、现场督导、现场检查、投诉举报核查、监管执法等多种方式，压实发行人的信息披露第一责任、中介机构的“看门人”责任。三是坚持开门搞审核。审核注册的标准、程序、内容、过程、结果全部向社会公开，公权力运行全程透明，严格制衡，接受社会监督，与核准制有根本的区别。

在全面实行股票发行注册制改革中，主板、科创板、创业板市场将如何把握各自定位?

这次改革的重中之重是上交所、深交所主板。经过30多年的改革发展，我国证券交易所市场由单一板块逐步向多层次拓展，错位发展、功能互补的市场格局基本形成。基于这一实际，改革后主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。相应地，设置多元包容的上市条件，并与科创板、创业板拉开距离。主板改革后，多层次资本市场体系将更加清晰，基本覆盖不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业。主板主要服务于成熟期大型企业。科创板突出“硬科技”特色，发挥资本市场改革“试验田”作用。创业板主要服务于成长型创新创业企业。

全面注册制改革下，各板块交易制度如何设置的？

主板注册制首批10只新股已经于4月10日上市交易。全面注册制下，沪深主板交易规则作出优化完善，与投资者熟知多年的交易规则存在一定差异。投资者参与主板注册制下的股票交易，需要高度关注、积极适应交易机制变化，充分了解相关风险点，审慎做出投资决策。

主板交易制度主要优化的内容包括：一是首次公开发行上市的股票，上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制，5个交易日后为上下10%的涨跌幅限制。二是优化盘中临时停牌制度，无价格涨跌幅限制股票盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%的，停牌10分钟。三是优化有效申报价格范围规定，在复制科创板、创业板股票现有2%有效申报价格范围要求的同时，增加了“十个申报价格最小变动单位”的安排。四是沪市主板增加本方最优价格申报和对手方最优价格申报两类市价申报方式，同时允许市价申报可用于无价格涨跌幅限制证券，并引入市价申报保护限价等。对于投资者而言，尤其要关注新股上市初期价格波动风险，应该避免大幅偏离市场价格的下单，也不能简单认为上市初期的股票只涨不跌。

全面注册制后，沪深主板股票交易限价申报方式有哪些改变？

首先，本次调整优化了有效价格申报范围机制。在连续竞价阶段，买入申报价格不得高于买入基准价格的102%和买入基准价格以上十个申报价格最小变动单位的孰高值。卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%和卖出基准价格以下十个申报价格最小变动单位的孰低值。总的来说，申报价格应当符合主板股票价格涨跌幅限制及有效申报价格范围等相关要求，否则认定为无效申报。其中，前述买入或卖出的基准价格，为即时揭示的最低卖出或最高买入申报价格；无即时揭示的最低卖出或最高买入申报价格的，则买入或卖出基准价格为即时揭示的最高买入或最低卖出申报价格；无即时揭示的最高买入或最低卖出申报价格的，那么，买入或卖出的基准价格为最新成交价；如果当日没有成交的，那么买入或卖出的基准价格为前收盘价。其次，买卖无价格涨跌幅限制的主板股票，在集合竞价阶段和开市期间停牌阶段的限价申报，应当符合下列有效申报价格范围的要求：一是开盘集合竞价阶段的交易申报价格，不得高于前收盘价格的900%，并且不得低于前收盘价格的50%；二是收盘集合竞价阶段、开市期间停牌阶段的交易申报价格，不得高于最新成交价格的110%且不得低于最新成交价格的90%。如果当日没有交易的，那么，前收盘价格视为最新成交价格。

（文章内容整理自网络）

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