产业早报 | 美元指数跌破100整数关口，今日期市走势如何0717

观点：海外通胀下行、人民币汇率压力缓解，国内市场震荡反弹

7月14日，沪指涨0.04%，报3237.7点，深成指跌0.14%，报11080.32点，创业板指跌0.6%，报2224.1点。互联网服务、软件开发、通信服务、文化传媒、游戏等TMT赛道涨幅居前，光伏设备、电网设备、风电设备、电源设备、电池等新能源赛道跌幅居前。北上资金净流入10.46亿元。

随着6月重要经济数据社融、CPI公布完毕、基本面利空因素短期落地；另一方面，美联储7月加息25个基点逐渐被美债市场计价、美国6月通胀数据的超预期回落促使美联储年内仅加息一次的概率升温，短期海外风险影响或边际减弱。同时中报集中披露期、小盘股面临考验、近期TMT成交额占比延续下行，宏观修复预期和政策预期可能逐渐占主导，带动价值反弹。但由于偏向存量以及宏观周期的影响，市场短期突破区间震荡仍然具有难度，需要成交量和增量资金的配合，短期市场或结构轮动、表现分化的可能性较大。

投资策略：回调试多IF、IH。

观点：美元指数跌破100整数关口，贵金属价格重拾上涨趋势

上周美国6月通胀数据意外超预期下滑，与一周前就业市场表现形成背离，居民短期通胀预期大幅下降，市场预期2024年初美联储降息，金融条件边际向好，美十债利率前高附近受阻回落。美元指数大幅下挫，跌破100整数关口，跌幅2.25%，贵金属价格重回上涨趋势，CMX黄金涨幅1.49%，回到1950美元/盎司以上，CMX白银涨幅8.05%，回到25美元/盎司以上，金/银比大幅走弱，主要系市场对中国经济宽信用预期表示乐观。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓增加0.27万手，多空持仓强弱比回落4.5%至73.2%水平，CMX白银投机净多头持仓增加0.23万手，多空持仓强弱比增加1.6%至43.2%，对冲基金等投机多头在当前位置持续增仓看好贵金属后市。

中期来看，随着美国债务上限的打破以及对政府支出计划的宽松约束，美国联邦政府债务增速未来1—3年均难以下行，意味着远端通胀韧性较强，美联储近期也频频发声向市场释放加息抑制通胀的信号。我们认为目前美联储已经处于通胀和债务两难的困境阶段，若维持暂停或缓慢加息态度，则远期通胀问题会很快暴露出来，给黄金中期上涨带来利多驱动；若如联储主席鲍威尔所言执行更为鹰派加息，则通胀或被抑制，贵金属价格上方承压，但是牺牲的是经济和政府债务。短期市场已经充分相信联储关于年内再加息两次的指引，但是在6月通胀数据落地后市场转而预期年末开始降息，根据芝商所CMEFedWatch工具显示，目前市场对于7月加息25bp的概率为93%，11月再次加息25bp的概率升至53%，预期2023年12月和2024年1月分别降息25bp，这一预期能否实现，重点关注7月联储利率决议会议中所释放新的加息路径指引。我们认为在去年高基数效应6月见顶下滑和能源价格开始止跌反弹的背景下，美国7月后通胀将止跌反弹，预期下半年美国通胀反弹目标介于4%-6%之间，年内或将只存在7月一次加息，随后进入平息周期。目前美十债的实际利率上周在震荡区间1.1%-1.8%上沿受阻回落20bp，我们认为可以基于美元信用和加息利空充分定价的逻辑择机布局贵金属中长线做多机会，预判美元计价的黄金在1900-1950美元/盎司区间有较强安全边际。

投资策略：黄金价格高位震荡，沪金价格短期预计在430-460元/克区间波动，当前位于震荡区间上沿附近，建议观望或回调做多；沪银价格高位震荡，短期累计涨幅较大，建议调整至5600以下做多。

钢矿

观点：二季度宏观数据预期偏好，钢价触及上方压力位回落

上周螺纹价格先跌后涨，在前期低位附近止跌反弹，价格到达震荡区间的上沿位置，目前仍在高位箱体震荡区间，持仓先跌后涨，整体有资金流出迹象。宏观方面，美国CPI数据下行，通胀压力放缓，但对加息预期改变不大；6月社融数据转好，尽管存在年中冲量等季节性因素，但环比修复的迹象仍然明显，出口数据转弱暗示后续外需存在压力。产业来看，高炉铁水产量止增转降，高炉受利润收窄年中检修影响，电炉存在用电压力影响，整体供应出现小幅下滑迹象，绝对值仍处高位；需求来看，建材淡季正套体量有限，终端需求季节性走弱延续；出口下滑背景下，板材或面临铁水转产和需求转弱的双重压力。综合来看，供需环比双双减弱，盘面仍有预期支撑，维持淡季区间震荡。近期交易逻辑:1、地产投资数据是否存在超预期下滑的压力；2、限产政策能否出现进一步推进。策略继续保持区间操作；前期做空盘面利润头寸继续持有。

铁矿上周在短暂回调后再度上攻，重回800上方区间，保持高位震荡。主流矿发运从顶部大幅回落，澳巴发运均回落至均值水平附近，集中冲高和集中下滑导致发运波动较大，后期将逐步恢复平稳。铁水产量小幅回落，江苏限产暂未落地，短期减产以钢厂检修为主，力度有限，钢厂烧结矿日耗和配比转稳，同时由于钢厂再次放缓补库节奏，烧结环节仍然紧张。中期看原料端对钢厂的压力在增大，但由于电炉的缓冲，长流程钢厂仍不至于快速亏损，铁水减量空间有限，铁矿基本面偏紧格局稍有缓解但很难根本缓解，因此还将持续高位震荡局面，上下突破难度都比较大。

焦煤焦炭

观点：国常会要求抓好能源增产增供，周五夜盘双焦冲高回落

周五夜盘双焦冲高回落。焦炭方面，现货二轮提涨开启，幅度50-60元/吨。首轮提涨落地后，吨焦盈利小幅改善，但因原料煤反弹，多数焦企仍在盈亏线附近，继续提涨意愿强烈。部分焦企陷入亏损有限产现象。上周焦炭产量环比基本持平。需求端，铁水下滑速率偏慢，上周244万吨，仍在高位，焦炭刚需支撑较强。焦煤方面，内蒙此前关停煤矿逐步复产，炼焦煤供应继续回升；进口蒙煤甘其毛都口岸通车数回升至1100车。需求方面，焦炭提涨节奏加快，市场信心提振，近期炼焦煤线上竞拍成交好转，多溢价成交。短期高铁水支撑双焦刚需，现货涨价周期，加之宏观预期仍难打破，盘面延续震荡偏强走势。但淡季下游钢材供需压力有增加态势，铁水或逐步见顶回落。若后期政策落地不及预期，原料向下压力将加剧。策略仍以区间操作为主，谨慎追多。

玻璃

上周五，玻璃主力09合约收盘价1678元/吨（以收盘价看，较上一交易日+61元/吨，或+3.77%），夜盘高开低走。现货方面，沙河安全报价1640元/吨（较上一交易日+0元/吨）。短期现货需求改善和期货预期转好的情况下，期现联动上涨，关注后续需求持续力度。

供需方面：浮法玻璃在产日熔量为16.67吨，环比+0.39%。浮法玻璃熔量116.7万吨，环比+0.44%，同比-2.23%。浮法玻璃开工率为79.08%，环比+0%，产能利用率为81.47%，环比+0.32%。7月至今冷修0条产线（共0吨），点火、复产0条产线（0吨），前期点火产线陆续开始出玻璃，实际供应或将继续小幅回升。关注后期需求持续力度。

库存方面：全国玻璃企业总库存5234.5万重箱（环比-6.36%，同比-35.09%）。折库存天数22.4天（环比-1.5天）。库存转升为降，整体处于同期中低水平。

利润方面：煤制气制浮法玻璃利润394元/吨（环比-4元/吨）；天然气制浮法玻璃利润255元/吨（环比-40元/吨）；以石油焦制浮法玻璃利润504元/吨（环比-50元/吨）。现货利润持续高位，达到常规区间上沿。

宏观情绪：地产刺激政策有所增加。

策略：近期玻璃产销有所分化，但整体仍处于去库阶段，在绝对库存偏低的情况下，厂家挺价提价意愿较强，使期现联动上涨，09合约价格也快速涨至1700附近。当下盘面09玻璃利润也进入正常时期的上沿水平，短期多单以持有为主，不宜新增，后期观察需求的兑现力度与持续性。

工业硅

上周五，工业硅主力08合约日内震荡，收盘价13665元/吨（以收盘价对比，+15元/吨；+0.11%）。现货参考价格13542元/吨（-0元/吨）。近期西北大厂下调报价，但多数硅厂不愿意跟随，仍选择暂稳报价，市场成交不温不火。

基本面方面：工业硅产量65600吨，环比+6.84%；总库存260400吨，环比+0.56%，库存小幅升高；行业平均成本新疆地区13319元/吨，四川地区13196元/吨；综合毛利新疆地区296元/吨，四川地区231元/吨；短期行业生产利润短期持稳。

在高库存格局下，下游采购心态并不急切。厂家略有累库，近期期价反弹后，略高于现货，后期关注原料及电价变动情况。

策略：近期盘面快速反弹后，略高于部分地区现货价格，以当前成本测算，盘面在14000-14500以上或达到无风险套利区间上沿，继续上行或将吸引套保盘。在基本面没有持续去库或者下游大幅投产前，趋势性上行较难发生。

4

有色金属

观点：宏观与产业难共振，铜价震荡格局未改

铜

上周铜价在美国CPI公布后的两天连续拉涨，价格运行至69500元附近，美元指数大幅下滑至100下方，刺激铜价走高。往后看，短期美国CPI的缓和以及加息预期的降低带动市场风险偏好提升，美元指数表现尤为激烈，回落至100下方附近，但当前的时间节点来看，美元尚不具备趋势性下跌的基础，利率顶部尚未显现，货币政策目标暂未发生任何调整，美国经济明显强于欧洲地区，美元趋势性下跌的空间暂不大；国内方面虽有政策预期支撑，但在6月进行乐观定价后，持续发酵动力不足，CPI与PPI的继续下滑显示经济改善的慢变量暂未给出恢复的拐点。产业上来看，消费端淡季效应愈发明显，铜材开工率明显下滑，进口货源对现货市场供需的冲击仍在延续，随着仓单库存连续增加，07合约的挤仓预期逐渐消失，08合约也难有挤仓风险，现货市场交投持续走弱，随着铜价大涨的抑制效应，贴水程度有所加深。宏观方面目前仍未看到有预期切换的迹象，因此价格高位特征仍存，但在目前现货供大于求的背景下，由升水和库存的变化将对铜价有较大压力，铜价短期高位震荡运行，可择机卖出71000上方看涨期权。

铝

宏观方面美国CPI数据超预期回落，市场对美联储加息预期弱化，美元指数走弱，有色金属普涨。国内政策落地预期增强，宏观上提振消息较多。基本面看国内电解铝增减并存，但相比云南的大规模的复产，四川的少量减产，不影响短期供应，但是西南高温天气频发，引发市场对西南地区电力供应担忧。需求上国内铝下游开工维持弱势，下游行业新增订单较少，铝锭社会库存维持累库状态，现货转为贴水状态。预计沪铝主力08合约震荡运行于17800-18500元/吨。

锌

上周公布的美国6月cpi、ppi数据超预期下行，美国通胀压力再次缓解，美元走弱，带动锌价反弹，周五夜盘美元小幅反弹后，锌价回吐部分涨幅。在大的供需方向上，海外的衰退预期一直都在，到底能否软着陆不确定性很大，但方向上，海外需求趋向边际走弱确定性是高的，市场倾向于认为下半年海外的需求会是温和回落，而非快速坍塌；4月以来，国内经济复苏力度偏弱，需求不足问题较为突出，地产颓势延续，专项债发行积极性一般，基建增速亦下滑，内生增长动能体现不明显，市场普遍预期后续将有进一步的政策推出，但相关政策的力度可能不会有市场想象的那么强。据smm统计，6月国内精炼锌产量为55.25万吨，原料市场仍较为宽裕导致冶炼环比回落程度不及预期，接下来的两个月是季节性供需淡季，国内冶炼企业检修会增多，精炼锌产出将边际缩量，但考虑到原料端仍较为宽松，冶炼料收缩程度有限。总体而言，锌基本面格局仍偏过剩，不过中短期锌价交易逻辑主要在宏观，本周主要关注美元大幅走弱后的阶段性反弹对锌价的压力，同时关注6月经济数据对短期盘面情绪的影响，在7月底的重要会议落地前锌价难有趋势性表现。

5

化工品种

原油

上周五油价回调，投资者获利回吐以及美元小幅上升，拖累油价下跌。截止7月14日的一周，美国在线钻探油井数量537座，比去年同期减少62座，环比减少3座，钻井数持续下滑，意味着未来美国原油稳产压力较大。科威特声明显示，科威特计划在四年内将原油产能从每日270万桶提高到315万桶。炼油能力从目前的75.5万桶/日增加到145.5万桶/日。需求方面，美国石油产品总需求周度下滑，但美国炼厂开工率和投产量均有所上升。三大机构月报对今年需求增长预期有所分化。中国6月份原油进口量同比增45.3%，创历史第二高月度进口量。WTI和Brent月差跟随盘面走强，WTI近端月差由负转正后进一步增强，表示市场对现货供应紧张的担忧。宏观方面，美国通胀数据有所回落，但未达到美联储设定目标，市场几乎定调7月继续加息。

策略：由于供应端突发中断，全球炼化活动上升，加剧市场对近月供应紧张的担忧，另外宏观方面压力减弱，美元疲软助推油价升至第一季度震荡区间。尽管机构对今年需求预期有所分化，裂解和月差较强仍从基本面支撑油价。操作上，周一外盘小幅低开，利比亚受示威活动中断的油田恢复生产，留意盘面短期回调风险。

PTA

短期资金推涨力度较大，下游抵触情绪升温，PTA被动跟涨或受限。现货方面，供应端有增量预期，买气清淡，基差继续回落，盘面上涨支撑，现货价格被动跟涨。7月14日PTA现货价格收涨34至5976元/吨，现货均基差收跌11至2309+25。7月主港交割在09升水30-20之间均有成交，尾盘主流围绕09升水20商谈。加工费方面，PX收1049.33美元/吨，PTA加工费至326.22元/吨。

7月14日，海南逸盛提负，PTA开工负荷74.18%，聚酯开工91.33%。截至7月13日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.87%，较上期开工上涨0.26%。高温天气多地出台限电通知，但目前多数织造厂商开工负荷相对不高，因此实际影响有限。目前多数织造厂商生产冬季保暖面料库存为主，实际新单情况不佳，多数订单为前期滞缓订单为主，短期内织造工厂开工负荷仍有支撑。

库存方面，部分装置意外减产，聚酯开工率维持高位，PTA近端供需良好，但传统淡季下终端弱化逐渐升温，前期检修装置陆续重启，供应压力将逐步显现，远月供需累库预期较强。

策略：成本支撑存在，聚酯库存合理，负荷高位维稳，短期供需趋于平衡，但PTA估值偏高，且远月趋弱预期仍存，预计短期PTA或高位震荡，关注下游负反馈。

MEG

乙二醇成本端上移，但供需结构并无明显利好支撑，向上动力有限，预计短期乙二醇反弹受限。现货方面，张家港现货价格在4035附近开盘，盘中商谈重心上移，下午收盘时，现货价格在4085附近商谈。7月14日张家港乙二醇收盘价格上涨79至4075元/吨，华南市场收盘送到价格上涨50至4150元/吨。基差方面，基差在09-82至09-80附近商谈。

7月14日国内乙二醇总开工61.70%（降0.59%)，一体化66.01%（降0.91%)，煤化工53.69%(平稳)。截至7月13日，华东主港地区MEG港口库存总量97.46万吨，较7月10日增加0.06万吨。近期虽主港发货大幅好转然港口到货相对集中下，库存整体有所回升。

聚酯开工91.33%，截至7月13日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.87%，较上期开工上涨0.26%。高温天气多地出台限电通知，但目前多数织造厂商开工负荷相对不高，因此实际影响有限。目前多数织造厂商生产冬季保暖面料库存为主，实际新单情况不佳，多数订单为前期滞缓订单为主，短期内织造工厂开工负荷仍有支撑。

综合来看，乙二醇成本上移，国产开工率从高位有所回落，但供应压力仍未明显缓解，需求端聚酯虽维持较高开机负荷，但是向上空间有限。供增需减预期下，乙二醇反弹受限。

策略：乙二醇成本支撑尚可，虽开工率高位回落，但供应压力仍存，需求端聚酯开工率向上空间有限，供需结构难有改变，成本支撑逻辑下，预计短期乙二醇难离震荡格局，关注成本端变化。

PVC

上周五PVC期货延续走高，现货跟涨，部分投机需求略有增加，企业出货好转，主流出厂价继续上调，目前山东出厂5750-5850元/吨；内蒙出厂5470-5550元/吨；河南出厂5700-5780元/吨；山西出厂5680-5770元/吨；河北出厂5750-5850元/吨。华东乙烯法封盘不报。

供应端：电石区域性差异犹存，电石厂出货顺畅局部货源偏紧，下游到货状况不一。本周仅内蒙东兴和盐湖镁业计划检修，部分前期检修将逐步恢复，本周开工仍有提升预期，上周华东及华南库存环比略降但同比仍处偏高位，供应端仍相对充裕。成本端：上周乌海、宁夏电石出厂价上涨100-150元/吨，电石采购价部分上涨50元/吨，短期在需求好转及原料兰炭价格上涨情况下，电石出厂价或有小幅上涨。随着PVC现货上涨，外采电石PVC企业及山东氯碱一体化企业仍亏损略减少。总的来看考虑到PVC企业承受能力以及检修下部分电石外销，电石预计小涨后趋于稳定，PVC成本支撑作较前期略有增强。需求端：目前PVC需求处在淡季，部分下游企业有一定原料库存和成品库存，整体采购原料意向较低，但市场部分投机需求略改善。目前出口接单难有大幅增加，预计整体需求短期难有明显好转。

策略：短期PVC供需面略有改善，行业开工提升预期而需求依旧处于淡季，社会库存延续高位，但在宏观情绪支撑下，市场部分投机需求略改善，总体看PVC逻辑仍是先走宏观预期在验证现实，短期PVC盘面或跟随宏观情绪，若情绪有所消退，弱现实仍将压制上行空间。

纯碱

上周五纯碱盘面偏强震荡，近月表现好于远月，现货市场价格稳定，市场成交较为灵活。主要区域重碱价格：华北送到2250（+0），华东送到2150（+0），华中送到2100（+0），华南送到2250（+0），西南送到2250（+0），西北出厂1800（+0）。供给端：山东海化、江苏井神、金山获嘉恢复正常，青海盐湖检修中，甘肃金昌及山东海天计划检修，短期行业开工变化不大，后期仍有其他检修计划，7月下旬开工或将继续有所回落，后期持续关注远兴2线点火以及7-8月大厂检修状况。碱厂待发订单小幅下降，产销平衡使得碱厂库存低位徘徊。需求端：纯碱需求表现相对稳定，下游按需采购适量补库为主，但在远兴供应逐步增加预期下，下游整体谨慎采购情绪未改。上周五全国玻璃均价1847元/吨，环比+3元/吨。沙河部分价格略走高，交投有所好转。华东部分价格上调，整体出货较高。华中个别提涨，多数维稳观市。华南部分价格上调1-2元/重箱不等，多数产销普遍较高，下游加工厂适量备货。

策略：短期检修季下碱厂库存低位徘徊，在需求稳定下现货价格预计波动不大，上周宏观商品氛围改善，近月08、09合约在上涨收基差后趋于稳定，9-1正套在300左右可分批离场，基于未来远兴投产后的利空兑现，后期关注1-5反套。从中长期看，远兴等新增产能逐步释放下纯碱大方向下行趋势不会改变，09若反弹至1900左右修复了基差空间即可尝试少量空单介入，上周五夜盘在金山投产传闻下，远月走弱明显，但盘面持续走弱预计仍会在累库进程中发生，关注检修及新产能投放节奏。

白糖

观点：巴西增产幅度不及预期，郑糖持偏多震荡思路

2023/24榨季截至6月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为20978.8万吨，较去年同期的18813.9万吨增加了2164.9万吨，同比增幅达11.51%；累计产糖量为1222.8万吨，较去年同期的971.6万吨增加了251.2万吨，同比增幅达25.85%。

即便如此亮眼的产量增长，仍旧低于市场预估的288万吨左右的增量，从而推动内外盘糖价再度较大幅度的反弹。

国内糖协数据显示，截至2023年6月底，本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。全国累积销售食糖688万吨，同比增加86万吨；累计销糖率76.6%，同比加快13.7各百分比。白糖进入纯消费阶段，旺季的到来叠加进口利润依旧严重倒挂，白糖现货价格依旧坚挺。

国际原糖市场供应端对巴西产量预期打得很满，一旦增产力度不及预期，容易形成情绪上的反向推动。本期双周产量数据之后，市场进入消息真空期，叠加商品市场整体氛围回暖，预计内外盘糖市仍将维持偏多震荡格局。

鸡蛋

观点：南方陆续出梅，市场情绪或有升温

鸡蛋价格稳中震荡，目前市场走货较慢，高温天气下终端接货谨慎，流通环节被动积压部分库存，南方销区到货偏多，贸易环节采购谨慎。盘面开始调整，短期蛋价上涨有难度，但下跌幅度有限。目前影响蛋价最大的因素或是生猪，今年第二轮收储或将开始，周末生猪价格小幅上涨。好在蛋鸡，5月份开始补栏量环比减少，远月合约压力减缓，静待梅雨季节结束，逢低试多为主。

玉米

观点：小麦小幅减产，玉米震荡偏弱

周五夜盘玉米震荡。

国外，市场聚焦重回产区降雨将减少的预期，美玉米触及低位后反弹，且黑海谷物协议即将到期，目前仍未有延期迹象，对美玉米形成利多。

国内玉米价格随小麦落价而回落。国家统计局显示今年小麦产量13453万吨，同比下降0.9%，其中单产5834.3公斤/公顷，同比减少1.3%，小麦产量虽有减少但总体处于较高水平，或压制后期小麦继续走低，从而拖累玉米。需求端下游饲企仍刚需采购，库存小幅回升；华北部分加工企业进入季节性检修阶段，开机率降低，从而对玉米需求减弱，加工企业库存仍在降低。

总的来说，黑海谷物延期希望渺茫，美玉米触底回升；国内玉米自身基本面仍偏强，但年度小麦产量较高将压制后期价格，短期玉米或震荡偏弱。

豆粕

观点：市场回归天气炒作，国内豆粕震荡偏弱

周五夜盘豆粕震荡走低。

成本端，上周USDA7月供需报告为调减单产，导致美豆产量与期末库存均高于预期，刺激美豆盘面短时回落；在市场消化报告后重新聚焦产区天气，模型显示7月下旬美豆产区降雨减少，美豆盘面高位震荡；另外受巴西大豆产量大幅增长，出口总体增多，美豆出口仍不乐观，截至7月6日当周美豆出口净销售29万吨符合预期但仍偏弱，压制美豆震荡回落。

国内，6月国内进口大豆1027万吨，同比增长24.5%，从而国内大豆供应仍有保障；且近期油厂压榨利润保持高位刺激油厂开机率提升，短期豆粕供应上升；在美豆将走高推升进口大豆成本的预期下，豆粕下游远期成交暴涨，14日豆粕成交125.7万吨，其中远期成交119.5万吨，同时豆粕提货量总体偏多，从而油厂豆粕累库节奏混乱。

总的来说，USDA7月报告影响整体有限，市场更加聚焦后续产区天气变化情况，且预报来看未来产区降雨减少，美豆或表现偏强；国内豆粕近期供需均偏强，油厂累库偏慢，预计豆粕震荡偏强。

棕榈油

观点：产地多空交织，国内棕榈油震荡偏弱

周五夜盘棕榈油走低。

MPOB月报显示马棕6月出口环比增8.59%且产量环比减4.6%，即使进口增加但库存仅172万吨不及预期，从而BMD棕榈油大幅上涨；不过近期产地降雨持续增多，预计7月马棕产量或有提升，同时马棕出口环比增多，BMD棕榈油总体震荡。

上周国内油脂在外盘豆油及菜油偏强走势下，整体较强；不过由于前期进口棕榈油到港增加，尽管国内棕榈油消费整体偏强，棕榈油库存继续增加，从而对盘面形成压制。

总的来说，油脂整体偏多对BMD棕榈油形成支撑，但预期增产对BMD棕榈油盘面存在压制，多空交织下BMD棕榈油走势震荡；国内棕榈油库存继续回升，不过在油脂整体较强的形势下，短期国内棕榈油预计高位震荡。

生猪

观点：收储落地预期减弱，短时现货震荡调整

上周五收储落地，整体价格偏低且成交火爆。市场供需暂无明显收紧，看空情绪尚存现实偏弱预期下行，各上市企业半年盈利预期出栏，多数不甚理想行业资金状况收紧，产能去化或有加速。短时现货上行缺乏持续驱动，难以出现有效的趋势性上涨。虽然部分地区传出非洲猪瘟再起传言，但实际影响评估仍需切实状况跟进。盘面已经较好将目前利空反馈，强预期弱现实并未改变，可考虑等待过热预期后高位进场。