“大轮动”终于开始了吗?
来源 | 美股研究社作者|俊世太保
曾几何时,所有人都在抱怨,今年美股的上涨主要靠七大巨头。指数不断创新高的阶段,大家都在担心指数的不健康,集中度创下历史新高,涨幅主要由少数几家公司贡献,但最近几个交易日,市场可以说是风云突变。
上周四,七大巨头全面下跌,但罗素却逆势暴涨3.59%,小盘股成为了投资者的心头好,由于降息预期不断升温,机构蜂拥买入小盘股,罗素最近更是连续暴涨5天,累计涨幅高达11%,创下2020年4月以来的最佳,最近四个交易日小盘股跑赢纳指100的程度创2011年来最大。
SLCManagement投资策略和资产配置董事总经理DecMullarkey对此表示:“这无疑是一个积极的进展,我们正在调整投资组合,科技股和人工智能仍将是表现突出的领域,但股市的上涨将扩大到其他股票。”Mullarkey认为,小盘股有望继续受益于美联储降息的可能性。利率下降不仅有助于美国经济变得更加平稳,也有助于降低小盘股的融资成本。
道指昨天也收出了一根超级阳线,在上周三,我们提醒大家要「减仓科技股,加仓银行股」,现在回头来看,这笔操作还算是相当明智的。费城证交所KBW银行指数昨日再次收涨3.02%,创2023年2月份以来收盘新高。成分股道富银行收涨7.45%领跑,华尔街大行美国银行涨5.35%、富国银行涨4.35%、花旗涨3.27%、高盛涨2.19%、摩根大通涨1.7%、摩根士丹利涨0.91%。
不过昨天暴涨的时候,我们已经开始全面减仓了。当前市场无非是两种结果,一种是资金大轮动开始,全面牛市来了,一种是资金短期炒作下降息预期,很快还会因为基本面的变差,怎么涨上去的,怎么跌回来。目前到底是哪种,暂时没有结论,但银行、道指和罗素短线涨幅过大,先出来观望下,相信这不是什么错误的决策。
目前市场押注9月降息概率为100%,但继高盛之后,又有一家机构认为美联储可能会在7月提前降息。全球评级机构穆迪预计美联储最早将在7月30-31日的会议上开始降息25个基点。
穆迪高级副总裁MadhaviBokil表示,消费者价格指数(CPI)数据证实了我们的观点,即第一季度高于预期的通胀数据是一次性的。而劳动力市场迅速降温表明,紧缩货币政策的拖影响正在加大。
Bokil进一步指出,如果联邦公开市场委员会(FOMC)在7月份的会议上决定将联邦基金利率维持在目前的5.25%-5.50%的水平,那么劳动力市场可能会进一步疲软,从而提高了9月份降息50个基点的可能性。如果穆迪这份预测是正确的话,那对美股恐怕将成黑天鹅了。
接下来的半个月,其实并不平静,科技巨头的财报季还没正式开始,但最近明显已有回调迹象,META、AMZN、MSFT、GOOG纷纷跌破上周四的低点,AMZN走出七连阴,AAPL连续高位两根阴线,TSLA则走出了吊颈线,一切都在预示着我们,科技巨头的回调还未结束。
罗素连续4天暴涨11%,即使市场开始定价9月降息,这个涨幅看上去也不会持续下去。从历史经验来看,当美联储开始降息,往往先是小盘股崩盘的开始,而不是直接开始反弹,所以这个位置更像是机构的一次加速赶顶。当前美国很多经济指标都全面恶化,小盘股的基本面实际上并不好。
至于我们一直让大家买入的银行股,经历了连续一个月的大涨,我觉得短线也是有点超买了,虽然我对银行股接下来的走势,还是比较乐观,但短线确实也有点超买了,这一波拉升从6月中旬开始,一路涨到现在。接下来我们需要关注的是,市场到底是炒作降息,还是炒作盈利衰退。
现在最大的问题是,科技巨头的财报还没开始,无论市场怎么变化,七大巨头才是市场最重要的支撑,一旦七大巨头的盈利增速放缓,那大盘的结果肯定是全面暴跌,而不是所谓的板块轮动。现在板块之间轮动,只是因为科技巨头的业绩还没公布。大家退一步想,如果连最确定的巨头业绩都不行的时候,罗素里面的那些垃圾股就能行?很显然,这只是一厢情愿。
昨天公布的美国6月零售销售数据好于华尔街预期,其实是利空美联储降息预期前景的。6月核心零售销售环比增长0.9%,远超预期的0.2%和前值的0.4%,这一数据甚至高于华尔街最乐观的分析师预期的0.5%。
评论称,这表明第二季度末消费者仍有消费能力,该数据与近几个月来消费增长逐渐放缓的趋势背道而驰,表明在通胀消退和美联储接近开始降息的情况下,经济的主要驱动力保持坚挺。
这几天最好的做多机会,其实是黄金股。经过两个多月横盘整理,黄金再度开启升势,昨天收盘COMEX黄金、伦敦现货黄金纷纷突破再创历史新高。今年3月开始,黄金开启主升浪,3月6日创出历史新高后一路快速突破2200、2300、2400美元大关。在4月中旬至6月2300~2400美元充分震荡整理后,7月金价再迎攻势。
高盛的策略分析师团队指出,即将于11月举行的美国大选或对通胀形势产生影响,而黄金被视为应对这类不确定性的一剂良方。美国大选结果虽对金价的直接影响有限,但选举过程的不确定性和市场避险情绪的升温,均会使金银价格在短期内上涨。
美国银行近期预计,未来12-18个月,金价可能会反弹至3000美元。花旗银行报告也认为,2024年黄金消费增长趋势向好,可能推动2024年下半年现货交易达到创纪录的每盎司2400-2600美元;基准情况下2025年中期的黄金目标价格为每盎司2800-3000美元。
从技术形态来看,黄金昨天是强势突破了盘整3个多月的箱体区间。美股历来有个说法,横起来多长,竖起来就会有多高,这一次突破,其实是大行情要来了。未来4个月,对于黄金股,可以找机会继续逢低买入,相信后续还能再上一个新的台阶。
七大巨头里面最强势的AAPL,这是最近几个交易日唯一创新高的巨头。自4月19日触底以来,苹果股价就开启一路“狂飙”模式,自6月10日WWDC上推出AppleIntelligence后,股价更是直线飙升,自低点已累计上涨逾40%。但多家投行仍然不“畏高”继续看涨,近期纷纷上调目标价。
就在周一,路通资本分析师AnandaBaruah将苹果股票目标价上调至300美元,成为华尔街最乐观的多头,300美元是当下各大行所给出的最高目标价,较目前股价234.41美元仍有近28%潜在涨幅。摩根士丹利更是将苹果评为首选股,目标价从216美元上调至273美元,大摩认为,AppleIntelligence技术的推出将激发潜在的“换新”需求,从而开启“多年升级周期”,带动出货量强劲上涨。
高盛早前与英伟达(NVDA.US)财务总监ColetteKress举行团队会面,讨论的议题包括生成式AI模型的发展、未来资本开支计划等。高盛指,会议确认该行的意见,相信生成式AI开支周期持续,英伟达透过快速创新保持龙头地位,重申其「买入」评级(列为美股「确信买入」名单),十二个月目标价135美元。
该行估计短期而言,英伟达主要云端解决方案供应商客户,将会表示今明两年提升资本开支,而英伟达的合作伙伴及同业,如台积电(TSM.US)及SK海力士等,都会提供建设性的数据,推动新一轮正面盈利重估,以及股价跑出;相信公司在AI基建开支的浪潮下,得以维持龙头地位,因为其基础规模强大、有能力应对竞争、供应方面有较佳渠道、能够回应大型企业在生成式AI方面的即时需求。
股指涨到现在这个位置,其实很多人确实想做空了,但我只是建议减仓,而不是做空,原因很简单,「大盘没有破位」,现在指数很像是一个「下降三部曲」,参考上次下降三部曲,你等破位了,进去追空,其实是能赚一波确定性的收益,没破位之前,那就不要乱做空。
但大家看5月底的那一段横盘,其实当时也像是一个下降三部曲,5月31日盘中一度跌破,但收盘价没跌破,所以这不算破位,最后这里变成了「空中加油」,来了一波无脑逼空行情。所以这个位置能不能做空,一切都看一个信号「收盘价跌破18238」,如果哪一天收盘价跌破了这个位置,你就可以去做空,收盘价没跌破,那就不能做空。
减仓不代表看空。前几天我们让大家「减仓科技股,加仓银行股」,被某些朋友当成是在唱空美股,但这几天的走势已经说明了一切,这笔操作实际是带来了更多的盈利。减仓,其实是一种获利止盈,这和做空完全是两码事,我们只想君子不立危墙之下,我一直很相信自己的盘感。
最后强调下,今年是总统选举年,我们不能以常理去看空大盘。