“大轮动”终于开始了吗？
来源 | 美股研究社作者|俊世太保
曾几何时，所有人都在抱怨，今年美股的上涨主要靠七大巨头。指数不断创新高的阶段，大家都在担心指数的不健康，集中度创下历史新高，涨幅主要由少数几家公司贡献，但最近几个交易日，市场可以说是风云突变。
上周四，七大巨头全面下跌，但罗素却逆势暴涨3.59%，小盘股成为了投资者的心头好，由于降息预期不断升温，机构蜂拥买入小盘股，罗素最近更是连续暴涨5天，累计涨幅高达11%，创下2020年4月以来的最佳，最近四个交易日小盘股跑赢纳指100的程度创2011年来最大。
SLCManagement投资策略和资产配置董事总经理DecMullarkey对此表示：“这无疑是一个积极的进展，我们正在调整投资组合，科技股和人工智能仍将是表现突出的领域，但股市的上涨将扩大到其他股票。”Mullarkey认为，小盘股有望继续受益于美联储降息的可能性。利率下降不仅有助于美国经济变得更加平稳，也有助于降低小盘股的融资成本。
道指昨天也收出了一根超级阳线，在上周三，我们提醒大家要「减仓科技股，加仓银行股」，现在回头来看，这笔操作还算是相当明智的。费城证交所KBW银行指数昨日再次收涨3.02%，创2023年2月份以来收盘新高。成分股道富银行收涨7.45%领跑，华尔街大行美国银行涨5.35%、富国银行涨4.35%、花旗涨3.27%、高盛涨2.19%、摩根大通涨1.7%、摩根士丹利涨0.91%。
不过昨天暴涨的时候，我们已经开始全面减仓了。当前市场无非是两种结果，一种是资金大轮动开始，全面牛市来了，一种是资金短期炒作下降息预期，很快还会因为基本面的变差，怎么涨上去的，怎么跌回来。目前到底是哪种，暂时没有结论，但银行、道指和罗素短线涨幅过大，先出来观望下，相信这不是什么错误的决策。
目前市场押注9月降息概率为100%，但继高盛之后，又有一家机构认为美联储可能会在7月提前降息。全球评级机构穆迪预计美联储最早将在7月30-31日的会议上开始降息25个基点。
穆迪高级副总裁MadhaviBokil表示，消费者价格指数（CPI）数据证实了我们的观点，即第一季度高于预期的通胀数据是一次性的。而劳动力市场迅速降温表明，紧缩货币政策的拖影响正在加大。
Bokil进一步指出，如果联邦公开市场委员会（FOMC）在7月份的会议上决定将联邦基金利率维持在目前的5.25%-5.50%的水平，那么劳动力市场可能会进一步疲软，从而提高了9月份降息50个基点的可能性。如果穆迪这份预测是正确的话，那对美股恐怕将成黑天鹅了。
接下来的半个月，其实并不平静，科技巨头的财报季还没正式开始，但最近明显已有回调迹象，META、AMZN、MSFT、GOOG纷纷跌破上周四的低点，AMZN走出七连阴，AAPL连续高位两根阴线，TSLA则走出了吊颈线，一切都在预示着我们，科技巨头的回调还未结束。
罗素连续4天暴涨11%，即使市场开始定价9月降息，这个涨幅看上去也不会持续下去。从历史经验来看，当美联储开始降息，往往先是小盘股崩盘的开始，而不是直接开始反弹，所以这个位置更像是机构的一次加速赶顶。当前美国很多经济指标都全面恶化，小盘股的基本面实际上并不好。
至于我们一直让大家买入的银行股，经历了连续一个月的大涨，我觉得短线也是有点超买了，虽然我对银行股接下来的走势，还是比较乐观，但短线确实也有点超买了，这一波拉升从6月中旬开始，一路涨到现在。接下来我们需要关注的是，市场到底是炒作降息，还是炒作盈利衰退。
现在最大的问题是，科技巨头的财报还没开始，无论市场怎么变化，七大巨头才是市场最重要的支撑，一旦七大巨头的盈利增速放缓，那大盘的结果肯定是全面暴跌，而不是所谓的板块轮动。现在板块之间轮动，只是因为科技巨头的业绩还没公布。大家退一步想，如果连最确定的巨头业绩都不行的时候，罗素里面的那些垃圾股就能行？很显然，这只是一厢情愿。
昨天公布的美国6月零售销售数据好于华尔街预期，其实是利空美联储降息预期前景的。6月核心零售销售环比增长0.9%，远超预期的0.2%和前值的0.4%，这一数据甚至高于华尔街最乐观的分析师预期的0.5%。
评论称，这表明第二季度末消费者仍有消费能力，该数据与近几个月来消费增长逐渐放缓的趋势背道而驰，表明在通胀消退和美联储接近开始降息的情况下，经济的主要驱动力保持坚挺。
这几天最好的做多机会，其实是黄金股。经过两个多月横盘整理，黄金再度开启升势，昨天收盘COMEX黄金、伦敦现货黄金纷纷突破再创历史新高。今年3月开始，黄金开启主升浪，3月6日创出历史新高后一路快速突破2200、2300、2400美元大关。在4月中旬至6月2300~2400美元充分震荡整理后，7月金价再迎攻势。
高盛的策略分析师团队指出，即将于11月举行的美国大选或对通胀形势产生影响，而黄金被视为应对这类不确定性的一剂良方。美国大选结果虽对金价的直接影响有限，但选举过程的不确定性和市场避险情绪的升温，均会使金银价格在短期内上涨。
美国银行近期预计，未来12-18个月，金价可能会反弹至3000美元。花旗银行报告也认为，2024年黄金消费增长趋势向好，可能推动2024年下半年现货交易达到创纪录的每盎司2400-2600美元；基准情况下2025年中期的黄金目标价格为每盎司2800-3000美元。
从技术形态来看，黄金昨天是强势突破了盘整3个多月的箱体区间。美股历来有个说法，横起来多长，竖起来就会有多高，这一次突破，其实是大行情要来了。未来4个月，对于黄金股，可以找机会继续逢低买入，相信后续还能再上一个新的台阶。
七大巨头里面最强势的AAPL，这是最近几个交易日唯一创新高的巨头。自4月19日触底以来，苹果股价就开启一路“狂飙”模式，自6月10日WWDC上推出AppleIntelligence后，股价更是直线飙升，自低点已累计上涨逾40%。但多家投行仍然不“畏高”继续看涨，近期纷纷上调目标价。
就在周一，路通资本分析师AnandaBaruah将苹果股票目标价上调至300美元，成为华尔街最乐观的多头，300美元是当下各大行所给出的最高目标价，较目前股价234.41美元仍有近28%潜在涨幅。摩根士丹利更是将苹果评为首选股，目标价从216美元上调至273美元，大摩认为，AppleIntelligence技术的推出将激发潜在的“换新”需求，从而开启“多年升级周期”，带动出货量强劲上涨。
高盛早前与英伟达(NVDA.US)财务总监ColetteKress举行团队会面，讨论的议题包括生成式AI模型的发展、未来资本开支计划等。高盛指，会议确认该行的意见，相信生成式AI开支周期持续，英伟达透过快速创新保持龙头地位，重申其「买入」评级(列为美股「确信买入」名单)，十二个月目标价135美元。
该行估计短期而言，英伟达主要云端解决方案供应商客户，将会表示今明两年提升资本开支，而英伟达的合作伙伴及同业，如台积电(TSM.US)及SK海力士等，都会提供建设性的数据，推动新一轮正面盈利重估，以及股价跑出；相信公司在AI基建开支的浪潮下，得以维持龙头地位，因为其基础规模强大、有能力应对竞争、供应方面有较佳渠道、能够回应大型企业在生成式AI方面的即时需求。
股指涨到现在这个位置，其实很多人确实想做空了，但我只是建议减仓，而不是做空，原因很简单，「大盘没有破位」，现在指数很像是一个「下降三部曲」，参考上次下降三部曲，你等破位了，进去追空，其实是能赚一波确定性的收益，没破位之前，那就不要乱做空。
但大家看5月底的那一段横盘，其实当时也像是一个下降三部曲，5月31日盘中一度跌破，但收盘价没跌破，所以这不算破位，最后这里变成了「空中加油」，来了一波无脑逼空行情。所以这个位置能不能做空，一切都看一个信号「收盘价跌破18238」，如果哪一天收盘价跌破了这个位置，你就可以去做空，收盘价没跌破，那就不能做空。
减仓不代表看空。前几天我们让大家「减仓科技股，加仓银行股」，被某些朋友当成是在唱空美股，但这几天的走势已经说明了一切，这笔操作实际是带来了更多的盈利。减仓，其实是一种获利止盈，这和做空完全是两码事，我们只想君子不立危墙之下，我一直很相信自己的盘感。
最后强调下，今年是总统选举年，我们不能以常理去看空大盘。