念空科技策略周报 2024.07.17
念空科技
策略周报
报告日期
2024/07/17
宏观消息
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国家统计局公布数据显示,2024年二季度金融业GDP同比增长4.3%;信息传输、软件和信息技术服务业GDP同比增长10.2%;房地产业GDP同比下降4.6%。
中国钢铁工业协会发布2024年7月上旬重点统计钢铁企业产存情况,2024年7月上旬,重点统计钢铁企业共生产粗钢2151.72万吨、生铁1925.33万吨、钢材1979.10万吨。其中,粗钢日产215.17万吨,环比下降0.73%,同口径比去年同期下降3.96%,同口径比前年同期增长3.71%;生铁日产192.53万吨,环比下降0.62%,同口径比去年同期下降4.67%,同口径比前年同期增长0.51%;钢材日产197.91万吨,环比下降13.35%(受部分企业上月底集中入库等因素影响,本旬钢材日产环比降幅较大,剔除这些影响因素,本旬钢材日产环比下降3.68%),同口径比去年同期下降5.72%,同口径比前年同期增长0.31%。
上周指数涨跌回顾
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上周(7.8-7.12)A股市场各主要指数均有不同程度上涨,中小板及深证成指涨幅居前。国内方面,暑期出行维持高景气度,上周新房成交同比回落、一二线城市二手房成交同比增速边际放缓;国际原油价格回落,铜及螺纹钢价格亦下行,农产品价格有所回升;上周银行间流动性偏宽松,人民币兑美元汇率小幅升值。国外方面,美国6月CPI超预期回落,叠加鲍威尔鸽派表态,市场对联储的降息预期进一步回升:9月首次降息概率升至100%。美债利率回落、美股上涨、黄金上行。7月13日特朗普遇刺,博彩市场定价其胜选概率上升,“特朗普交易”未来或升温;法国国民议会选举结果出炉,左翼政党意外领先,但没有政党获得多数席位,国民议会陷入“悬浮议会”。主要指数涨跌幅情况如下,上证综指上涨21.36点,涨幅0.72%;深证成指上涨158.54点,涨幅1.82%;中小板上涨142.06点,涨幅2.55%;创业板上涨28.03点,涨幅1.69%;沪深300上涨41.34点,涨幅1.20%;上证50上涨26.61点,涨幅1.12%;中证500上涨1.09点,涨幅1.09%。
申万一级31个行业中,电子(+6.12%)、汽车(+5.37%)、美容护理(+3.15%)表现相对较强;煤炭(-7.49%)、传媒(-2.95%)、农林牧渔(-2.02%)表现较弱。从概念上看,上周涨幅领先的是元件精选指数、连板指数、高频PCB指数等概念,跌幅靠前的是采掘金股指数、煤炭开采精选指数等概念。
下表为各指数上周的涨跌幅数据:
成交&两融回顾
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上周(7.8-7.12)市场活跃度稍有上升,整体情绪面回升。两市成交量有所上涨,上周日均成交量6916亿。两融余额小幅下降。
数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2024/07/12
上周贴水率回顾
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上周(7.8-7.12)上证50指数上涨1.12%,主力期货合约IH2407上涨2.05%,收盘日均基差约0.73%,日均贴水率由2.93%拓宽至3.18%;沪深300指数上涨1.20%,主力期货合约IF2407上涨1.67%,收盘日均基差约0.49%,日均贴水率由4.16%收窄至3.84%;中证500指数上涨1.09%,主力期货合约IC2407上涨1.36%,收盘日均基差约0.34%,日均贴水率由5.66%拓宽至5.86%。
数据来源:念空科技研究部,数据截至日期是2024/07/12
商品及期权市场回顾
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上周(7.8-7.12)
黑色板块,螺纹,需求:螺纹周度表观消费235.27万吨。全国建材成交周均11.93万吨。供给:螺纹产量227.32万吨,其中长流程产量202.39万吨,短流程产量24.85万吨。库存:总库存778.54万吨,社会库存584.33万吨,钢厂库存194.04万吨。热卷,需求:热卷表观消费328.82万吨;冷卷表观消费85.74万吨;中厚板表观消费150.68万吨,板材表观消费565.43万吨。供给:热卷产量331.55万吨;冷卷产量85.22万吨;中厚板产量152.56万吨;板材产量569.34万吨。库存:热卷总库存424.71万吨;冷卷总库存188.17万吨;中厚板总库存222.52万吨;板材总库存834.74万吨。尽管专项债券的发行速度加快,但市场需求并未因此而得到明显提振。由于终端需求未能形成完整的驱动链条,现货库存的压力可能会进一步增加,从而为未来积累风险。随着限产等利好因素的减弱,市场有可能重新走弱。
有色板块,铜:矿端扰动边际缓和。供应端,上周铜精矿现货TC比前一周上升2.8美元/干吨为5.5美元/干吨。6月SMM中国电解铜产量为100.5万吨,环比下降0.36万吨,降幅为0.36%,同比上升9.49%,且较预期的98.5万吨增加2万吨。1-6月累计产量为591.83万吨,同比增加35.91万吨,增幅为6.46%。SMM根据各家排产情况,预计7月国内电解铜产量为101.66万吨,环比增加1.16万吨升幅为1.15%,同比增加11.45万吨增幅为9.8%。1-7月累计产量预计为693.49万吨,同比增加6.94%,增加44.98万吨。8月有检修计划的冶炼厂进一步减少,而且有三家新冶炼厂开始投产,预计8月产量会继续走高。需求端,据SMM,上周精制铜杆企业开工率为67.69%,较前一周下降0.8个百分点,再生铜杆开工率为42.44%,周环比上升1.46个百分点。整体来看,铜价短期上攻幅度较大存在回调预期,制造业复苏预期仍在,国内库存累库超预期,铜价短期与海外降息预期相关较大,但全球制造业数据若没有继续上行则很难超越上半年高点,建议关注海外库存变化及国内复苏进度。
能化方面,原油方面,供应:OPEC+减产稳步推进,飓风影响已经基本消散,地缘局势进展尚待观察。整体来看,供应端趋紧格局仍在。6月OPEC原油产量2698万桶/日,环比5月减少约8万桶/日;美国产量为1330万桶/日,环比上月增加10万桶/日。另外,美国最新新增石油钻井数量为479台,环比持平。需求:美国传统燃油消费旺季已进入高峰期,商业原油去库趋势明显,季节性利好延续。此外OPEC对全球需求前景预测维持稳健,部分经济数据也有好转迹象。整体来看,需求端局部表现向好。库存:美国原油库存量4.45亿桶,比前一周环比减少0.77%。截止最新一周,美国汽油库存总量2.30亿桶,周环比减少0.87%。此前一个月油价保持了较好的上涨趋势,主要原因在于市场对于原油的旺季性需求存在乐观预期。然而,若后续高频数据并未兑现此前乐观预期,则油价后续上涨不具备持续性。目前市场虽然阶段性更多聚焦于地缘风险、飓风天气等不确定性因素来炒作预期。但是,后续油价能否出现持续性的上涨依然需要观察油市需求端是否发生了实质性的好转,交易者需要持续跟踪后续高频数据,包括国内汽柴油的消费量水平及增速、高利率环境对海外油品需求的影响、海外市场汽柴油裂解价差走势,以及OPEC+后续减产执行率等。
金融期权方面,50ETF期权上周日均成交量为102.42万张,较前周上升0.18%,其中认沽期权成交量低于认购期权,认沽-认购成交比为0.84,相对前周有所下降,低于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为0.93,较前周上升,高于历史均值。
沪深300期权方面,华泰柏瑞300ETF期权日均成交93.39万张,日均持仓量137.62万张;南方中证500ETF期权日均成交151.24万张,日均持仓量124.20万张;华夏上证科创50ETF期权日均成交45.81万张,日均持仓量115.41万张;深证100ETF期权日均成交7.07万张,日均持仓量13.49万张;创业板ETF期权日均成交93.38万张,日均持仓量129.73万张;沪深300股指期权日均成交7.41万手,日均持仓量18.52万手;中证1000股指期权日均成交19.77万手,日均持仓22.04万手。期权成交、持仓均上升。
波动率方面,截止上周五收盘,沪深300股指期权隐含波动率12.43%,较一周前上升0.11%。50ETF期权隐含波动率11.12%,较一周前下降0.43%。中证1000股指期权隐含波动率22.20%,较一周前上升0.07%。南华50ETF期权波动率指数是12.21,南华沪深300期权波动率指数是13.64,南华中证1000期权波动率指数是23.82。与前一周相比,南华期权波动率指数上升。
商品期权方面,过去一周商品期权市场交易量与持仓量继续小幅上涨,其中贵金属期权成交量上升较多,农产品和有色期权的成交量有所下降,能化和黑色板块的期权持仓量下降。交易量分散在各板块,纯碱、白银和锰硅的期权成交量增长超17.5万手,日均交易量处于全品种排名前列。苯乙烯、PTA和棕榈油期权减少量超过15万手。商品期权整体交易量加权隐含波动率下降0.023%,其中能化和农产品板块隐含波动率上涨,能化隐波上涨0.43%,农产品隐波上涨0.006%,黑色和金属板块隐波下降,黑色下降0.11%,金属下降0.16%。纯碱隐波处于35%的断层高位。
策略动态
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股票方面,上周日均成交额较前周有所增多,波动率较前周有所上升,个股涨幅略微高于指数,上周超额略有回撤,基差贴水略有收敛。
期货方面,上周大宗商品约两成品种上涨,七成品种下跌,其余品种维持原价。从板块看,纺织板块跌幅相对较小,整体下跌0.25%,其中生丝、涤纶纱分别上涨0.98%、0.47%。钢铁板块整体跌幅较大,整体下跌1.19%,其中锰硅、硅铁、铁矿石分别下跌2.29%、2.02%、2.00%。农副板块分歧较大,其中鸡蛋上涨4.69%,菜籽粕下跌5.12%。黑色系板块整体下跌0.94%,主要受到钢铁板块下跌影响。
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