门店数只有蜜雪冰城三分之一，茶百道能抢先上市吗？
门店数量只有蜜雪冰城三分之一的茶百道，如今和“雪王”站在了冲击“茶饮第二股”的同一起点。
8月15日晚间，此前对“是否上市”一直“不予置评”的茶百道向港交所提交了上市申请，保荐人为中金公司。此时距茶百道获融资仅两个月。
招股书披露，2020-2022年，也就是疫情三年，茶百道的收入分别为10.8亿元、36.44亿元、42.32亿元，可谓节节攀升。三年利润分别为2.38亿元、7.79亿元和9.65亿元。2023年前三个月，茶百道已录得收入为12.46亿元，已然超过2020年全年，期内利润2.85亿元。
和收入同步增长的还有茶百道的门店规模。2020年初门店数只有531家的茶百道，到了2023年一季度时已攀升至6597家。截至今年8月8日，门店数增至7117家，分布在全国31个省市。在不到5个月的时间里，茶百道新开了520家店，平均一个月100家左右。
和蜜雪冰城一样，茶百道亲民的价格让它更“下沉”。数据显示，截至2023年3月31日，茶百道在一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市的门店数量占比分别为10.7%、28.7%、21.1%、19.4%及20%。二线及以下市场门店占比接近70%。
从门店选址来看，茶百道门店分布较为均匀，购物中心、商圈和社区店数量几乎各占三分之一。
值得注意的是，茶百道成立于2008年，但在今年6月才宣布完成首笔公开融资，总金额为9.7亿元，由兰馨亚洲领投，多家投资机构跟投。业内有声音认为，从茶百道自身的盈利能力来看，此次融资的目的更多是为上市做铺垫。
2021年，奈雪的茶成功摘得“新茶饮第一股”后，茶饮业随之掀起了一股上市潮。先是蜜雪冰城提交招股书拟冲刺上市，随后包括沪上阿姨、茶百道、霸王茶姬、古茗茶饮和新时沏在内的5家新茶饮品牌也相继传递出要登陆港股和美股市场的野心。
如今，“茶饮第一股”奈雪的茶仍在亏损，蜜雪冰城递交招股书后也再无动静，茶百道凭啥有勇气向“茶饮第二股”发起冲击呢？
首先，茶百道和奈雪走的是不同的路线。
从收入来看，奈雪其实是一家真正靠卖茶饮赚钱的企业，虽然最初奈雪也曾搭配茶饮卖过软欧包，但后来发现模式过重后，就砍掉了烘焙线，改为开面积更小的门店只经营茶饮。
从门店模式来看，奈雪此前一直坚持走直营路线，直到最近才开放加盟。
茶百道则和蜜雪冰城、古茗的模式更为接近。其盈利模式是开放加盟，然后向加盟商销售奶茶原料和门店设备等，这也是茶百道最主要的收入。
招股书显示，2020-2022年及2023年一季度，茶百道向加盟店销售乳制品、茶叶及门店设备等占收入占比分别为94.5%、94.6%、95%和95.1%，而真正靠卖茶赚钱的直营店收入占比基本不到1%，几乎可以忽略不计。
这也是为何茶百道加盟店比例如此高的原因。根据招股书，截至2023年3月31日，茶百道加盟店数量为7111家，而直营店仅有6家。加盟店占比高达99%以上。
加盟模式虽然能以轻资产模式撬动利润，但如果管理不善，也会对品牌产生反噬。这一点在茶百道身上已经体现得很明显。
近些年，茶百道多次因食品安全问题登上热搜。比如，2021年9月，茶百道被曝出多个城市门店存在过期材料更换标签的情况。为此，茶百道公司出面致歉，并给出了设施门店一律关闭，严重者直接取消签约资格的处理意见。
然而，仅一周后，“茶百道回应奶茶中喝出蜘蛛”话题再次登上热搜。
此后，浙江省市场监管部门通报，36家茶百道门店存在食品贮存不规范、原料与成品混放、食品处理区垃圾桶未加盖等问题。
就在8月16日递交招股书的次日，北京消协公众号还指出，2023年1月以来，茶百道共有3家门店存在食安问题。
在Co-Found智库消费行业研究负责人解涛看来，茶百道的收入很大程度上依赖于加盟店的销售，其加盟模式可能会使投资者对其收益的可持续性产生疑虑。另外，庞大的加盟网络对于品牌管理和质量控制较高，也是茶百道未来需要面临的挑战之一。
战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊表示，从茶百道的门店规模、品牌定位以及目前的经营数字看来，该品牌顺利上市的可能性较大。不过，茶百道依靠向加盟商销售原料和设备等的举动较为被动，只有加盟商盈利才能带动品牌盈利，因此茶百道上市的核心还在于，能否实现盈利的良性循环以及对食品安全等方面的把控。
解涛进一步指出，茶百道上市能够获得更多的资本支持和更强的品牌宣传，例如资金，实现市场扩张和企业战略目标，从而扩大品牌在茶饮市场中的份额，增强影响力。但茶百道能否顺利上市，还取决于市场的投资热情和审核结果等因素。