成都银行 1H23 业绩快报：资产规模突破万亿大关，营收高增 11.2%【中泰银行·戴志锋/邓美君】
投资要点
快报综述：1、2023年上半年成都银行营收同比增长11.2%，其中二季度营收增速进一步加快，带动整个上半年的营收取得了两位数的高增；资产质量保持优异，拨备释放利润，归母净利润保持高位、增25.1%。2022/1Q23/1H23营收分别同比增长13.1%/9.7%/11.2%；营业利润分别同比增长32.9%/20.5%/31.2%；归母净利润分别同比增长28.2%/17.5%/25.1%。2、资产规模站上万亿大关。成都银行快报只披露了总资产规模的数据，23年上半年全行总资产为1.03万亿元，同比增长15.0%，单季增长431.1亿元，提前一年半完成了原定于2024年底的全行总资产规模迈上万亿元大关的目标，预计同期贷款增速也不弱。3、不良率低位继续向好，拨备进一步增厚。1）不良维度——不良率环比继续下降4bp至0.72%，处在公司历史最优水平。2）拨备维度——风险抵补能力继续增强。二季度拨备覆盖率环比提升30.69个百分点至511.86%，为历史最高水平，拨贷比环比提升2bp至3.69%。
投资建议：公司2023E、2024E、2025EPB0.79X/0.67X/0.57X；PE4.18X/3.53X/3.04X，公司经营稳中向好，营收、净利润维持高增速，资产质量优异且持续优化。公司主营区域优势显著，扎根成都，深耕川渝，多重战略加持带来可持续增量市场。公司业务基础扎实，零售公司双轮驱动，基建优势明显，财富管理发力，业务结构持续优化。维持“增持”评级，建议积极关注。
注：根据2023年中快报，我们调整了成都银行信贷增长、收益率/付息率、信用成本等假设，2023E/2024E/2025E营收调整为224.3/249.3/275.3亿元（原值为228.5/266.7/312.3亿元），净利润调整为122.1/144.8/168.2亿元（原值为144.0/174.7/212.4亿元）。
风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期。
正文分析
2023年上半年成都银行营收同比增长11.2%，其中二季度营收增速进一步加快，带动整个上半年的营收取得了两位数的高增；资产质量保持优异，拨备释放利润，归母净利润保持高位、增25.1%。
2022/1Q23/1H23营收分别同比增长13.1%/9.7%/11.2%；营业利润分别同比增长32.9%/20.5%/31.2%；归母净利润分别同比增长28.2%/17.5%/25.1%。
资产负债情况：资产规模站上万亿大关。成都银行快报只披露了总资产规模的数据，23年上半年全行总资产为1.03万亿元，同比增长15.0%，单季增长431.1亿元，提前一年半完成了原定于2024年底的全行总资产规模迈上万亿元大关的目标，预计同期贷款增速也不弱。
不良率低位继续向好，拨备进一步增厚。1、不良维度——不良率环比继续下降4bp至0.72%，处在公司历史最优水平。2、拨备维度——风险抵补能力继续增强。二季度拨备覆盖率环比提升30.69个百分点至511.86%，为历史最高水平，拨贷比环比提升2bp至3.69%。
投资建议：公司2023E、2024E、2025EPB0.79X/0.67X/0.57X；PE4.18X/3.53X/3.04X，公司经营稳中向好，营收、净利润维持高增速，资产质量优异且持续优化。公司主营区域优势显著，扎根成都，深耕川渝，多重战略加持带来可持续增量市场。公司业务基础扎实，零售公司双轮驱动，基建优势明显，财富管理发力，业务结构持续优化。维持“增持”评级，建议积极关注。
注：根据2023年中快报，我们调整了成都银行信贷增长、收益率/付息率、信用成本等假设，2023E/2024E/2025E营收调整为224.3/249.3/275.3亿元（原值为228.5/266.7/312.3亿元），净利润调整为122.1/144.8/168.2亿元（原值为144.0/174.7/212.4亿元）。
风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期。
中泰银行团队
戴志锋（执业证书编号：S0740517030004）CFA中泰金融组负责人，国家金融与发展实验室特约研究员，获2020年新财富银行业最佳分析师第三名、2018-2019年新财富银行业最佳分析师第二名、2019-2020年水晶球银行最佳分析师第二名、2018年水晶球银行最佳分析师第一名（公募）、2018年保险资管最受欢迎银行分析师第一名。曾供职于中国人民银行、海通证券和东吴证券等，连续五年入围新财富银行业最佳分析师。中泰证券研究所所长。
邓美君（执业证书编号：S0740519050002）银行业分析师，南开大学本科、上海交通大学硕士，2017年加入中泰证券研究所。
杨超伦银行业研究助理，加州大学圣地亚哥分校金融硕士，曾就职于上海农商银行总行，2022年加入中泰证券。
乔丹CPA银行业研究助理，上海财经大学本科，伦敦大学学院硕士，2023年加入中泰证券。
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