美债违约警报解除 6月全球央行美债配置策略缘何分化
21世纪经济报道记者 陈植 上海报道
在5月底美国两党达成调高美债上限协议后，全球央行对美债的投资策略悄然分化。
8月16日凌晨，美国财政部公布最新国际资本流动报告（TIC）显示，作为美债第一大持有国，6月日本持有的美债规模达到1.1056万亿美元，较5月环比增加88亿美元。
此外，6月选择增持美债的，还有爱尔兰与英国等，当月这两个国家央行分别增持美债259亿美元与119亿美元。
但是，作为美债第二大持有国，6月中国大陆持有美债规模降至8354亿美元，较5月环比减少113亿美元，创下2009年6月以来最低值。
与此同时，中国香港地区与新加坡也在6月分别减持176亿美元与152亿美元美国国债。
值得注意的是，持续减持美债的，还有不少中东国家。比如沙特在6月的美债持有规模降至1081亿美元，较5月环比减少逾30亿美元，创下2017年初以来的最低值。相比2020年2月创下的1844亿美元美债持有量峰值，当前沙特的美债持仓量累计骤降逾41%。
6月，阿联酋也减持约40亿美元美国国债。
记者多方了解到，在美债违约风波解除后，不同国家之所以对美债交易策略出现分化，可能是基于不同的资产配置目标。比如一些西方国家认为美债投资风险因新美债上限调高协议达成而骤降，加之短期美债收益率高于中长期美债，加仓短期美债可以创造更可观的投资回报，便纷纷选择在6月加仓美债；相比而言，不少新兴市场国家则基于国际形势变化等因素，正加快外汇储备资产配置多元化的步伐。
资产管理公司景顺（Invesco）此前对85只主权财富基金与57家央行的调查显示，通胀仍是他们最重视的风险，众多主权投资基金打算增加债券配置，特别是新兴市场和高收益债券。
与此同时，黄金作为通胀对冲工具受到青睐，一部分受访央行预计将在未来三年继续购买更多黄金。
需要注意的是，6月减持美债的两个国家——中国与新加坡，分别是今年上半年增持黄金力度最大的前两大国家。
世界黄金协会公布的数据显示，中国（大陆）在今年上半年增持逾100吨黄金，位列首位；新加坡也增持约60吨黄金紧随其后。
世界黄金协会中国区CEO王立新此前接受本报记者采访时透露，在众多国家外汇储备资产配置多元化进程里，存在一个明显的趋势，即美元占比持续下降之际，黄金的占比相应增加。
中国国家外汇管理局（下称“外汇局”）发布的数据显示，6月中国的黄金储备达到6795万盎司，较5月环比增加68万盎司，为连续第八个月增持。
值得注意的是，尽管中国持有的美债规模持续减少，但此举对中国外汇储备规模平稳波动的影响甚微。
6月，中国6月外汇储备3.193万亿美元，环比5月上升0.52%。
在业内人士看来，在美联储持续释放鹰派信号令10年期美债收益率一度达到过去15年以来最高值4.28%（美债价格相应下降）之际，中国减持美债举措或可以降低美债价格下跌对外汇储备整体估值回落的冲击。
“若中国将更多资金从美债资产转移到黄金或其他高信用评级高收益债券，以及适度增持全球权益类资产，或令外汇储备估值得到更好的支撑。”一位国内私募基金宏观经济学家认为。
外汇局表示，6月受主要经济体货币政策及预期、全球宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模上升。
上述国内私募基金宏观经济学家指出，随着中国持续减持美债，当前美债价格下跌（美债收益率相应上涨）对中国外汇储备规模的拖累效应正进一步减弱，更有助于中国外汇储备在3万亿美元上方平稳波动。
记者多方了解到，如今越来越多新兴国家减持美债，还有其他因素的考量。一是规避西方国家金融制裁（例如冻结新兴国家外汇储备资产），二是对全球利率持续高企的担忧。
世界黄金协会的央行业务主管ShaokaiFan此前表示，对于美元与黄金的作用，不少受访央行的看法正发生重大转变。逾半数受访发达经济体央行表示，未来5年内美元在全球储备货币的份额将保持不变，但只有20%受访新兴市场国家央行认同上述观点。
不少新兴市场国家央行还认为，随着不少国家在全球的重要性日益增强，各国外汇储备正在加快多元化，进而减少对美元的依赖。目前，不少新兴市场国家央行一直在增持欧元、日元、人民币、黄金等其他储备资产，实现外汇储备资产配置的多元化。
其中，97%受访央行认为自己增持黄金的首要原因，是对利率的担忧。此外，担忧金融制裁也是逾25%受访新兴市场国家增持黄金的一大理由。
ShaokaiFan表示，整体而言，很多受访国家央行对美元的悲观情绪正出现大幅上升，对黄金的乐观情绪也在大幅上升。过去数年，新兴市场央行一直是黄金的主要买家，且他们言出必行。
（作者：陈植编辑：方海平）