【AI纪要】京东物流2024Q2业绩电话会
AI会议纪要
Meeting Summary
一、财务表现
在2024年第二季度，我们取得了历史上单季度最高的非GAAP净利润，达人民币14.5亿元，净利润率首次达到5%。
尽管电子产品和家电的收入同比下降4.6%，但一般商品类别收入同比增长8.7%，超市收入同比增长达到两位数。
非GAAP营业利润达到人民币11.6亿元。
净收入同比增长1%至人民币2910亿元，电子产品和家电类别收入下降5%，一般商品类别收入增长9%。
服务收入同比增长6%，其中市场和营销收入增长4%，物流和其他服务收入增长8%。
二、现金流和投资
截至2024年第二季度末，我们过去12个月的自由现金流为人民币560亿元，同比增长主要由于季节性因素、强劲的利润以及适度的资本支出减少。
我们将继续投资于用户体验和用户增长、低价策略和平台生态系统，以实现全年利润的健康增长。
三、低价策略和平台生态系统
京东的低价战略没有变化，过去20年来一直坚持成本效率和用户体验，价格竞争力是用户体验的重要部分。
京东通过规模效应和技术提升实现低成本和高效率，从而保证低价而不是通过补贴。
除了自营业务，京东还通过吸引更多的第三方商家和产业带丰富商品供应，满足多样化需求。
京东通过技术提升和规模效应实现低成本，并通过一系列项目和优化措施提升价格竞争力，包括降低采购成本、丰富低价商品、推出百亿补贴和9块9包邮频道。
用户对低价策略反应积极，京东将继续执行低价策略并提升用户体验。
京东的核心业务指标保持不变，始终关注GMV、利润和现金流的平衡，确保业务的健康可持续增长。
京东致力于构建一个繁荣的平台生态系统，通过自营和第三方业务的结合，为用户提供卓越的购物体验。
京东的平台生态建设是一个长期战略，Q2活跃商家数保持高速增长，第三方商家在提升产品供应和用户体验方面发挥重要作用。
京东关注用户参与度和体验，Q2三方商家的成交用户和订单量均加速增长，三方GMV增长快于整体GMV增长。
京东预计平台生态的自然健康增长，三方商家的变现将逐步实现。
Q2佣金收入逐步企稳，广告收入增长快于GMV增速，京东通过提升广告产品和模式推动商家业务增长，从而带动广告收入的自然上涨。
京东将坚定推进平台生态建设，预计长期来看三方订单量和GMV占比将超过自营，佣金和广告收入将自然健康增长。
四、未来展望和市场竞争
京东相信可持续增长来源于卓越的用户体验，将继续投入用户体验，同时提升自营和物流的竞争优势，保持GMV、利润和现金流的平衡健康增长。
Q2京东取得高质量的经营成果，净利润达到历史新高人民币145亿元，净利率首次达到5%。供应链效率提升带动毛利率同比大幅改善，毛利率连续9个季度同比提升，反映了京东业务的高质量增长。
下半年京东将继续动态平衡增长和利润，投入用户体验、新客获取和市场份额，同时提升业务单元的能力和经营效率，带动供应链效率提升，实现低价和利润增长。
全年目标是增速超过社零总额增速，预计利润率和利润额同比提升。长期来看，京东通过供应链能力和用户体验的提升实现长期可持续利润，有信心实现长期高个位数的利润率目标。
中国拥有世界上最大规模的电商市场和成熟的基础设施，京东零售凭借自营供应链和物流服务的护城河，提供优越的用户体验和成本效率。
京东零售独特而强大的供应链能力，结合自营物流服务，形成了业务成功的强大模式。这使我们能够在成本和效率上提供卓越的用户体验。中国的零售市场特别是线上零售市场潜力巨大，线上渗透率仍有提升空间。商超品类和家居品类的线上化率较低，仍有增长机会。三C家电等品类的线上渗透率也在提升，京东积极布局线下零售网络，为用户提供特殊服务体验。年轻人和老年人的线上购物习惯推动了电商的增长。
京东平台的年轻人和老年人用户增长健康，超越整体用户增速，推动了线上渗透率的提升。中国的网上实物零售增速快于整体零售市场。新兴的线上购物形式也在推动线上渗透率的提升。中国电商行业竞争激烈，各参与者形成各自的特点和护城河。京东坚持优化成本、效率和用户体验。
中国电商行业充满活力，各种模式共存。京东通过优化成本、效率和用户体验，致力于长期目标。京东的自营零售和物流服务在成本、效率和体验方面具有优势。过去一年京东加强了供应链能力，二季度用户数继续双位数增长，购物频次也保持双位数增长，对电商市场长期发展充满信心。
五、政策支持与商超品类
政府近期宣布支持推进家电以旧换新的政策，以旧换新是促进高客单价商品消费的有效措施。京东多年实践积累了经验，与品牌有良好联动策略，支持政府以旧换新政策。发改委在7月底发布了新的以旧换新政策，家电是重点补贴方向之一，预计近期大范围出台。
自3月以旧换新行动方案下发后，京东与地方政府和品牌合作，建立了多个省市的合作关系，成为政府补贴发放平台。模式和促销取得了积极成果。中央新政出台后，京东将在良好合作基础上继续跟踪政策衔接，做好系统和流程承接工作，准备充分。
京东不仅在线上销售，还通过全国各地的超级体验店和五星连锁家电门店承接线下补贴。京东与品牌厂商成立了家电家居换新联盟，在全国20个省市推出补贴活动，为消费者提供省钱省心的购买体验。
中央以旧换新政策预计将为家电行业和京东带来增量，京东预计以旧换新销售占比将提升。京东将利用系统和流程的能力，最大化利用这一机会，实施相关措施，与地方政府和厂商合作，促进家电消费。
京东的商超品类经营能力提升，带来收入增长。尽管竞争激烈，商超品类在中国零售市场中高度分散，京东对其线上渗透率和长期增长充满信心。通过差异化能力提升用户体验，京东商超品类将持续成为主要增长动力。
六、股东回报与长期盈利目标
京东中长期利润率目标为高个位数，主要来源于平台生态、品类组合优化和各品类利润率的提升。
京东集团二季度净利润创新高，达到人民币145亿元，利润率首次达到5%，主要得益于供应链效率提升带来的毛利率改善。长期来看，京东利润率还有很大上升空间。
随着业务健康发展和运营效率提高，京东利润率将持续提升，长期利润率目标为高个位数。
京东的长期利润来源于市场地位和用户体验，通过持续投入提升产品价格和服务，拉动GMV增长，扩大市场份额。随着业务规模和市场地位提升，供应链优势和效率也会提升，带来利润增长。
京东的盈利能力有很大提升空间，包括三P业务占比提升、品类组合优化和品类效率提升。长期利润率目标为高个位数。
京东坚定执行股东回报措施，二季度在美港两地市场完成约21亿美元的股票回购，回购约1.37亿普通股或6840万股ADS，占2024年3月31日流通股数的4.5%。
今年上半年我们累计回购约33亿美金，相当于2.24亿普通股或1.12亿ADS，占2023年年底流通股数的7.1%。另外，我们在Q二完成了12亿美金的年度派息计划。今年上半年通过派息和回购，总共合计约45亿美金回馈给股东。
未来股东的回馈计划，我们会坚定执行回购目标，长期降低总股数。同时，我们也会基于利润持续分红，与股东分享公司的价值创造。
AI智能问答
Question&Answer
问
京东在低价策略上有何变化？平台生态系统和变现路径及时间点如何？
答
我们的低价战略没有变化，过去20年来我们一直坚持成本效率和用户体验，价格竞争力是用户体验的重要部分。京东通过规模效应和技术提升实现低成本和高效率，从而保证低价而不是通过补贴。除了自营业务，京东还通过吸引更多的第三方商家和产业带丰富商品供应，满足多样化需求。通过一系列项目和优化措施提升价格竞争力，包括降低采购成本、丰富低价商品、推出百亿补贴和9块9包邮频道。用户对低价策略反应积极，京东将继续执行低价策略并提升用户体验。核心业务指标保持不变，始终关注GMV、利润和现金流的平衡，确保业务的健康可持续增长。京东致力于构建一个繁荣的平台生态系统，通过自营和第三方业务的结合，为用户提供卓越的购物体验。平台生态建设是一个长期战略，Q2活跃商家数保持高速增长，第三方商家在提升产品供应和用户体验方面发挥重要作用。Q2三方商家的成交用户和订单量均加速增长，三方GMV增长快于整体GMV增长。京东预计平台生态的自然健康增长，三方商家的变现将逐步实现。Q2佣金收入逐步企稳，广告收入增长快于GMV增速，京东通过提升广告产品和模式推动商家业务增长，从而带动广告收入的自然上涨。京东将坚定推进平台生态建设，预计长期来看三方订单量和GMV占比将超过自营，佣金和广告收入将自然健康增长。
问
如何在下半年平衡增长、利润和现金流？全年目标是否会因上半年利润超预期而调整？如何看待下半年电商行业的竞争格局？
答
京东相信可持续增长来源于卓越的用户体验，将继续投入用户体验，同时提升自营和物流的竞争优势，保持GMV、利润和现金流的平衡健康增长。Q2京东取得高质量的经营成果，净利润达到历史新高145亿，净利率首次达到5%。供应链效率提升带动毛利率同比大幅改善，毛利率连续9个季度同比提升，反映了京东业务的高质量增长。下半年京东将继续动态平衡增长和利润，投入用户体验、新客获取和市场份额，同时提升业务单元的能力和经营效率，带动供应链效率提升，实现低价和利润增长。全年目标是增速超过社零总额增速，预计利润率和利润额同比提升。长期来看，京东通过供应链能力和用户体验的提升实现长期可持续利润，有信心实现长期高个位数的利润率目标。中国拥有世界上最大规模的电商市场和成熟的基础设施，京东零售凭借自营供应链和物流服务的护城河，提供优越的用户体验和成本效率。京东零售独特而强大的供应链能力，结合自营物流服务，形成了我们业务成功的强大模式。这使我们能够在成本和效率上提供卓越的用户体验。中国的零售市场特别是线上零售市场潜力巨大，线上渗透率仍有提升空间。商超品类和家居品类的线上化率较低，仍有增长机会。三C家电等品类的线上渗透率也在提升，我们积极布局线下零售网络，为用户提供特殊服务体验。年轻人和老年人的线上购物习惯推动了电商的增长。京东平台的年轻人和老年人用户增长健康，超越整体用户增速，推动了线上渗透率的提升。中国的网上实物零售增速快于整体零售市场。新兴的线上购物形式也在推动线上渗透率的提升。中国电商行业竞争激烈，各参与者形成各自的特点和护城河。京东坚持优化成本、效率和用户体验。中国电商行业充满活力，各种模式共存。京东通过优化成本、效率和用户体验，致力于长期目标。京东的自营零售和物流服务在成本、效率和体验方面具有优势。过去一年京东加强了供应链能力，二季度用户数继续双位数增长，购物频次也保持双位数增长，对电商市场长期发展充满信心。
问
政府近期宣布支持推进家电以旧换新的政策，京东将如何与地方政府和家电厂商合作？新的政策能否为京东带来额外收入增长？在当前消费情绪低迷的环境下，京东是否会增强商超品类的供给和促销手段以提升需求？
答
以旧换新是促进高客单价商品消费的有效措施。京东多年实践积累了经验，与品牌有良好联动策略，支持政府以旧换新政策。发改委在7月底发布了新的以旧换新政策，家电是重点补贴方向之一，预计近期大范围出台。自3月以旧换新行动方案下发后，京东与地方政府和品牌合作，建立了多个省市的合作关系，成为政府补贴发放平台。模式和促销取得了积极成果。中央新政出台后，京东将在良好合作基础上继续跟踪政策衔接，做好系统和流程承接工作，准备充分。京东不仅在线上销售，还通过全国各地的超级体验店和五星连锁家电门店承接线下补贴。京东与品牌厂商成立了家电家居换新联盟，在全国20个省市推出补贴活动，为消费者提供省钱省心的购买体验。中央以旧换新政策预计将为家电行业和京东带来增量，京东预计以旧换新销售占比将提升。京东将利用系统和流程的能力，最大化利用这一机会，实施相关措施，与地方政府和厂商合作，促进家电消费。京东的商超品类经营能力提升，带来收入增长。尽管竞争激烈，商超品类在中国零售市场中高度分散，京东对其线上渗透率和长期增长充满信心。通过差异化能力提升用户体验，京东商超品类将持续成为主要增长动力。
问
能否介绍一下takerate的变化趋势？CMR与GMV的增速何时能同步？新推出的软件产品如何缩小两者差距。
答
公司认为运行极大模型在技术和经济上都是不可行的，通过降低模型规模可以大幅降低计算、存储和网络成本。开放源代码使客户可以根据自身需求优化模型，同时保留数据的私密性。公司对开发者生态系统的支持将扩大市场。2024年第二季度，公司执行了增长和现金生成战略，表现强劲，特别是在生成式AI领域。
问
会议对未来几年公司盈利和利润率趋势的看法是什么？会议能否分享最新的股东回报情况和策略？
答
京东中长期利润率目标为高个位数，主要来源于平台生态、品类组合优化和各品类利润率的提升。京东集团二季度净利润创新高，达到145亿元，利润率首次达到5%，主要得益于供应链效率提升带来的毛利率改善。长期来看，京东利润率还有很大上升空间。随着业务健康发展和运营效率提高，京东利润率将持续提升，长期利润率目标为高个位数。京东的长期利润来源于市场地位和用户体验，通过持续投入提升产品价格和服务，拉动GMV增长，扩大市场份额。随着业务规模和市场地位提升，供应链优势和效率也会提升，带来利润增长。京东的盈利能力有很大提升空间，包括三P业务占比提升、品类组合优化和品类效率提升。长期利润率目标为高个位数。京东坚定执行股东回报措施，二季度在美港两地市场完成约21亿美元的股票回购，回购约1.37亿普通股或6840万股ADS，占2024年3月31日流通股数的4.5%。今年上半年我们累计回购约33亿美金，相当于2.24亿普通股或1.12亿ADS，占2023年年底流通股数的7.1%。另外，我们在Q2完成了12亿美金的年度派息计划。今年上半年通过派息和回购，总共合计约45亿美金回馈给股东。未来股东的回馈计划，我们会坚定执行回购目标，长期降低总股数。同时，我们也会基于利润持续分红，与股东分享公司的价值创造。