大戏上演？苹果成头号做空目标！巴菲特股灾时如何抄底

一直以来，做空特斯拉是华尔街基金经理们的共同执念。自2020年4月，特斯拉已连续864天稳居美股做空榜榜首。

就在9月13日，卖空分析公司S3Partners的研究报告显示，苹果取代特斯拉成为美股头号做空目标。当天，苹果未平仓空头头寸为184亿美元，而特斯拉空头头寸为174亿美元。

对此，专业数据提供商S3Partners董事总经理表示，鉴于苹果和特斯拉合计占标普500指数总市值的9.3％左右。空军主攻这两档股票，可归因于市场对大盘的悲观情绪，而不是认为这两家公司的基本面疲软。

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巴菲特今年频繁出手

苹果一直是伯克希尔组合中的“压舱石”，2021年巴菲特对苹果没有任何持仓变动。

今年一季度伯克希尔加仓378.9万股苹果，二季度再加仓387.89万股，最新持股数8.95亿股，是伯克希尔第一重仓股，配置比例超40％。

在2022年伯克希尔致股东信中，巴菲特这样评价苹果：“苹果保留的大部分资金用于回购自身股份，我们对此表示赞赏。苹果杰出的首席执行官蒂姆·库克把苹果的用户当成了自己的初恋对待！显然，他的拥趸们能从他的管理风格中受益匪浅。”

在今年股东大会上，巴菲特再次谈到苹果时说到，我们对苹果的兴趣，也是因为回购在持续地增长，他们每年的收益甚至能达到1000亿。只要我们的股息有0.01％的增长，它都会带来很大的收益。

在美股暴跌中，手握重磅现金的巴菲特频繁出手，快速买买买。

一季度，伯克希尔买入511亿美元股票，卖出97亿美元股票。押注雪佛龙、西方石油、保险公司Alleghany等，伯克希尔现金储备从去年年末高达1440亿美元狂降至一季度的1063亿美元。

二季度继续买入62亿美元的股票，卖出23亿美元的股票。股神今年多次加仓西方石油，最新数据显示伯克希尔哈撒韦对西方石油公司的持股比例增加到26.8％。

今年线下股东会，巴菲特被问及“如何抓住投资时机”？巴菲特回答称，我们并不会因为市场或经济的情况而去买卖，因为我们对实际的情况也不清楚。有些时候人们会说，你看你们之前做的投资多好。你看我们在2008年，股市大跌的时候，我们仍然保持乐观。

巴菲特说，我们并不是非常善于精确掌握投资时机，我们只是在觉得投资对象价格便宜的时候买入，这其实是小学四年级就能明白的道理。

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巴菲特是如何抄底的？

2008年秋季全球市场处于崩溃的状态，坐拥6000亿美元资产的投资银行雷曼兄弟在9月15日申请破产。两周后，9月29日美股蒸发1.2万亿美元市值。道琼斯指数暴跌7％，美国失业率达10％，华尔街恐慌情绪弥漫。

恐慌中，巴菲特出手了。2008年10月巴菲特在《纽约时报》上发表文章《买入美国正当时》（BuyAmerican.Iam.），他认为从短期来看，失业率将继续上升，商业活动将继续衰退，但此时他却决定大举买入美国股票。

当时，大家都认为这老头疯了，是不是要“忽悠”人去接盘。在经济一团糟糕之时，股神为什么会出手呢？巴菲特在文章中写道：

“我买股票遵循一个简单的规律：众人贪婪，我恐惧；众人恐惧，我贪婪。显而易见，当前市场中充斥着恐慌情绪，就连经验丰富的投资者都感到了恐惧的侵袭。

一方面，美国有些公司处于竞争劣势、背负着高杠杆，投资者对此类公司保持警惕无可厚非；另一方面，美国有很多公司经营状况良好、长期前景光明，投资者对这些公司感到恐慌毫无道理。

从短期来看，好公司暂时陷入困难、盈利出现一时的下降完全是正常情况。把眼光拉长到5年、10年、20年以后，大多数美国大公司都将创造新的盈利纪录。”

有一点，我（巴菲特）一定要讲清楚：“我无法预测股市的短期波动，一个月以后，一年以后，股市是能涨呢，还是能跌呢？我根本不知道。我只知道在情绪翻多或经济好转之前，股市一定早已上涨，甚至是大涨了。如果你等待知更鸟的到来，你将错过整个春天。”

关于抄底，巴菲特后来给出的理由是：根据美国百年历史，无论1929年大崩溃、两次世界大战、伊朗石油危机、1987年股灾、2001年的“911”事件，每次都能从危机中恢复过来；尽管危机在短期内会带来一定的痛苦，但是美国的好公司，长期价值将不断增加。

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股神巴菲特抄底启示录

1.投资就是赌国运

假设现在暴跌的是落后的国家股市，按照巴菲特的方法去抄底，显然很难获得成功，甚至会跌入万丈深渊。

巴菲特也曾经坦言，他之所以成功，是因为中了卵巢彩票，生在了美国。

有市场观点认为，如果跟巴菲特一样“别人恐慌时贪婪”，在中国市场会亏大钱，因为美股过去一直长牛，而A股还在3000点徘徊。其实，尽管上证指数距离2007年高点还腰斩，但那些持续盈利的公司，股价则翻了多倍。

过去我们的经济，一直在稳步发展，人们的生活也明显发生了很大的变化。归根结底，是因为中国人都很勤奋。

决定经济能否增长的动能是什么？劳动价值创造。未来继续坚持改革开放，相信中国经济依旧会继续向上，毕竟14亿人口放在这。

翻看美国当年的杂志文章，上世纪70年代美国崩溃论也不少。70年代担心通货膨胀，80年代担心被日本赶超，后来又担心坏账。

回归本质，只有拉长时间，才能把很多事情看清楚。巴菲特抄底历程启示人们：要选对市场，所投的国家，经济必须长期是向上的，否则再便宜也不能抄底。

2.抄底也要看公司

过去巴菲特抄底首要选择的对象，都是具有巨大价值的企业。要么是价格远低于价值的烟蒂股，要么是有巨大护城河、处在长坡厚雪（行业空间大+高盈利能力）赛道上具备未来价值的企业。

3.投资是人性的博弈

投资者心理就像钟摆，不停在乐观和悲观之间来回摆动。所谓的资产价格，很少在合理位置，停留过长时间。

回看2018年底，大家在研究日本失去的20年，而且担忧重重。而后股市涨了几天，人们又开始讨论这一轮牛市能否突破6000点。

参与者的心理，从贪婪到恐惧；从乐观到悲观；从风险忍受到风险规避；从信任到怀疑；从未来价值到现在价值；从急于购买到恐慌卖出。

市场总是在贪婪和恐惧中来回波动，市场最多的群体既不是多头也不是空头，而是滑头。投资更像是长跑运动，能走多远，比拼的是定力。