对照半年报，看企业发展的生命线、及格线与优质线
本文由知酒原创
在今年上半年的期中测验中，22家上市白酒企业交出了两位数的营利双增（其中华润啤酒仅计算白酒部分收入，顺鑫农业和岩石股份也仅计算白酒部分收入）。
但细看之下，22家上市企业的表现优异程度各有不同，知酒君从三条线对他们的表现进行了划分。
生命线：5%
5%是2024年国内生产总值增长的预期目标，这一目标是基于上一年国民生产总值增长量5.2%的基础上制定的。
以2023年白酒行业市场规模超过两位数的增长率来看，明显高于当年5.2%的国民生产总值增长量基本盘，这说明白酒份额在生产总量中的占比是在增长的。
如果将今年上半年白酒大盘的增长率作为研究对象，我们会发现，11%的营收增长就是所有上市企业进期中测试的及格线，低于11%就低于行业平均水平。
以今年预期5%的GDP增幅来看，企业营收增长低于这个指标，就说明没有跑赢大盘，市场份额出现了萎缩。
上半年营收增长低于5%的企业一共有7家。
当然，一些企业偶尔表现出这种低于大盘的业绩表现是短暂性事件，无需大惊小怪，比如江苏洋河就表示今年上半年在有意调整增长水平，并以高分红向大众传递强有力的发展信心。
但必须指出，更多企业出现萎缩，是因为难以开拓和坚守原有市场，或者在品牌化建设上难以取得更广泛消费者的认同，正视问题、解决问题才能获得增量。
及格线：11%
日前，国家统计局官宣，2024年1—6月份社会消费品零售总额同比增长3.7%，其中烟酒类营收整体增长达10%。
而中酒协则专门针对白酒给出了更为准确的数据：今年上半年国内所有规上白酒企业营收增长率为11%，略低于2023年白酒大盘的增长率，但也符合往年白酒板块约GDP增幅2倍的增长水平。
如果将今年上半年白酒大盘的增长率作为研究对象，我们会发现，11%的营收增长就是所有上市企业进你那期中测试的及格线，低于11%就低于行业平均水平。
由此观之，22家上市白酒企业中，已经有10家企业低于及格线。这一数据的背后，我们看到了头部企业对大多数白酒企业市场的蚕食。
汇总半年报数据，我们得知上市白酒T6（茅五洋汾泸古）营收增长量达270.44亿，占总营收增长量（295.39亿元）的91.6%，其余16家企业只能分得不到30亿的营收增量。
单计算上市白酒T6以外的16家企业，我们计算得知他们的总体增长率仅为7.13%，这也充分说明，白酒行业向寡头集中的趋势更加明显。
优质线：13.62%
今年上半年上市白酒企业营收2463.96亿元，相较去年营收增长295.39亿元，增幅达13.62%。
为什么说13.62%是优质线？因为这是22家上市白酒企业的平均水平线，超过13.62%，就是站在白酒大盘之上的佼佼者，超过13.62%，就会让投资者更有信心。
在众多企业中，上市企业往往代表着中国白酒在产品品质、经营管理、成本控制等方面的标杆。而13.62%，是22家上市白酒企业共同交上的答卷，是优秀者的才能参与的测试结果
站在整个股市大盘上来观察，13.62%承载着券商对白酒板块的信心。
在今年的环境下，谁能取得13.62%的增长都很不容易。
第三重困境则来自于同业竞争，在这个大家都很卷的白酒行业里面，只有努力奔跑，雪球越滚越大的才能存活、甚至活得更好。
我们通过对比今年上半年各个板块总体营收，得到以下数据：在16大类社会消费品中，只有体育、娱乐类用品和通讯器材类营收增幅超过烟酒，汽车的营收下滑1.1%。
但A股依然对上市白酒企业表现出整体的高度不看好，尽管今年八月已经有至少3家企业上我们看到了营利双双突破20%的增幅，一些机构也发布研报对这些优秀企业的半年报加以解读，但大部分人对白酒股依然持看跌的态度。
其主要原因是，大部分人更重视技术方面对企业带来的长线增长，但事实上，白酒的技术始终在不断精进，几代大师穷极一生，只为了让无言的酒体会说话，让无色的酒体可感知。而白酒酿造工艺并不属于卡脖子的技术，所以很多人看不到白酒领域的技术革命，顺便也认为白酒背后的工艺传承与文化根基是虚妄的。
我们通过对比今年上半年各个板块总体营收，得到以下数据：在16大类社会消费品中，只有体育、娱乐类用品和通讯器材类营收增幅超过烟酒，汽车的营收下滑1.1%。美国人不会因为产品廉价而否定可口可乐，英国人同样不会因为科技含量低而唱衰联合利华，所以我们也应该对白酒板块报以信心，尤其是他的业绩还这么好。
责任编辑：梁斌SF055