【浙商交运李丹丨中国外运】Q3实现归母净利润8.80亿元，空运通道业务量同比+1.4%
（来源：市场投研资讯）
分析师：李丹
具体参见2024年10月27日报告《Q3实现归母净利润8.80亿元，空运通道业务量同比+1.4%——中国外运2024年三季报点评》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。
投资要点
事件：公司发布2024年三季报，Q3实现归母净利润8.80亿元
24Q3公司实现营业收入295.05亿元，同比+18.27%，实现归母净利润8.80亿元，同比-10.34%，实现扣非归母净利润7.92亿元，同比-7.84%。
Q1至Q3实现营业收入858.72亿元，同比+17.93%，实现归母净利润28.25亿元，同比-10.41%，实现扣非归母净利润25.91亿元，同比-7.13%。
财务情况：受成本上涨影响，前三季度毛利率同比下降1.16pct
1）毛利率情况：前三季度公司营业成本约816.85亿元，同比+19.39%，受营业成本增长影响，毛利约41.87亿元，同比-4.74%，毛利率约4.88%，较去年同期下降约1.16pct。2）投资收益：Q1至Q3公司投资收益约14.68亿元，同比-12.35%。
经营情况：前三季度合同物流同比+6.4%，空运通道业务同比+16.9%
1）专业物流：合同物流、项目物流、化工物流业务量分别约3746.6、518.6、335.1万吨，同比分别+6.4%、+11.6%、+17.8%。
2）代理及相关业务：海运代理约1096.4万标准箱，同比+13.7%；空运通道业务约75.3万吨，同比+16.9%，其中含跨境电商物流约17.7万吨，同比+19.6%；铁路代理约44.8万标准箱，同比+38.3%。
3）电商业务：跨境电商物流约1.60亿票，同比-36.3%，物流电商平台约187.7万标准箱，同比+4.2%。
运价情况：Q3CCFI同比+127.3%，BAI80同比+33.0%
1）海运情况：Q3中国出口集装箱运价指数CCFI平均为1991点，同比+127.3%，较24Q2环比+38.3%。2）空运情况：Q3上海浦东出境航空货运指数BAI80平均为4756点，同比+33.0%，较24Q2环比+1.4%。
盈利预测及投资建议
中国外运在国际货代及综合物流领域70余年深耕下，形成了强大的专业物流解决方案的能力，具备较强的行业地位和良好的品牌形象，2024年随着海运、空运运价回归常态化区间，预计2024-2026年公司营业收入分别为1241、1363和1474亿元，归母净利润分别为40.15、43.76和46.40亿元，同比分别-4.90%、+9.00%和+6.02%，对应PE分别为9.77、8.97和8.46倍，维持“增持”评级。
风险提示
全球贸易增长不及预期风险；海运空运运价波动风险等。
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