【德邦汽车】11月狭义乘用车零售预计240.0万辆，商务部将提前谋划明年汽车以旧换新接续政策

（来源：德邦证券研究）

报告摘要

行业重点新闻：（1）乘联会：11月狭义乘用车零售预计240.0万辆，新能源预计128.0万辆。11月21日，乘联分会发布11月销量预测数据，预计该月狭义乘用车零售量将达到约240万辆，同比去年增长15.4%，环比上月增长6.1%，新能源零售预计可达128万辆，渗透率约53.3%。11月新能源市场季节性走强，终端客流表现强劲，11月全月渗透率预计进一步提升。（2）商务部消费促进司宋英杰：将提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策。 11月21日，商务部消费促进司二级调研员宋英杰在2024汽车金融产业峰会上表示，目前全国汽车报废更新申请量、全国汽车置换更新申请量均已突破200万份，累计超过400万份，日均补贴申请量持续保持在高位，受此带动1-10月全国报废汽车回收量同比增长超过50%。宋英杰同时表示，下一步在继续落实好已出台补贴政策和系列配套支持政策的基础上，科学评估今年的政策成效，提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策，稳定市场预期，并持续完善汽车相关政策，促进二手车放心、便利交易。（3）小鹏汽车:在英国市场推出首款车型小鹏G6。11月16日，小鹏汽车与欧洲汽车经销商集团IML（InternationalMotorsLtd.）签订了官方代理合作协议。小鹏汽车表示，在英国市场推出的首款车型将是小鹏G6，预计将于明年年初上市。（4）极氪首发浩瀚智驾2.0端到端Plus架构。极氪在广州车展首发全栈自研浩瀚智驾2.0面向高阶智驾的端到端Plus架构，其端到端大模型引入了极氪首创的数字先觉网络，让智驾体验进一步提升。（5）Stellantis集团推出STLAFrame全新多能源平台。当地时间11月19日，Stellantis集团正式推出纯电动汽车原生多能源平台STLAFrame，专为搭载非承载式车身结构的全尺寸皮卡和SUV车型而设计。此平台适配性广泛，支持内燃机、混合动力、氢能源动力、电池纯电动和增程式电动汽车技术。（6）海南省发改委、小鹏汇天达成合作打造“飞行汽车应用示范岛”。财联社11月19日电，小鹏汇天今日与海南省发展和改革委员会签署战略合作框架协议，双方将打造“飞行汽车应用示范岛”，在海南探索飞行汽车应用试点及商业化落地，并加强在海外销售、生产制造、贸易结算等方面的战略合作。（7）长安汽车：未来五年内计划投入超500亿元，布局海陆空立体交通方案和人形机器人领域。11月18日，长安汽车在互动平台表示，未来五年内计划投入超500亿元，布局海陆空立体交通方案和人形机器人领域，在机器人领域，将开展类人机器人、汽车生态机器人等相关产业布局，2027年前发布人形机器人产品，加速向智能低碳出行科技公司转型。（8）蔚来第三品牌定名firefly萤火虫。11月20日，蔚来正式将第三品牌命名为“firefly萤火虫”，并宣布首款产品与品牌同名。官方表示，firefly萤火虫品牌将于12月21日的NIODay2024正式发布，其首款车型将于2025年上半年开启交付。

行情回顾：本周A股汽车板块跑赢大盘。（1）本周沪深300指数跌幅2.60%，其中汽车板块跌幅1.92%，涨跌幅位居A股中信一级行业第18位。（2）本周SW乘用车跌幅3.61%，上汽集团、蔚来-SW领涨。（3）本周SW商用车跌幅3.05%，诺力股份、中通客车领涨。（4）本周SW汽车零部件跌幅1.30%，南方精工、蠡湖股份领涨。

本周观点：主流车企电动智能化进一步加速，叠加政策利好释放需求，行业销量有望保持稳健增长。整车厂方面，建议关注比亚迪、长城汽车、零跑汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、吉利汽车、广汽集团、长安汽车；零部件方面，建议关注岱美股份、通用股份、森麒麟、爱柯迪、均胜电子、浙江仙通、福耀玻璃、伯特利、潍柴动力、无锡振华、中国汽研、德赛西威、沪光股份、上声电子、双环传动、松原股份、拓普集团、贝斯特、三花智控、得邦照明、常熟汽饰、新泉股份、保隆科技、精锻科技、卡倍亿、继峰股份、上海沿浦、腾龙股份、明新旭腾、隆盛科技、银轮股份等。

风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、海内外汽车销量不及预期。

报告正文

1.行业重点新闻

11月狭义乘用车零售预计240万辆，新能源预计128万辆。11月21日，乘联分会发布11月销量预测数据，预计该月狭义乘用车零售量将达到约240万辆，同比去年增长15.4%，环比上月增长6.1%，新能源零售预计可达128万辆，渗透率约53.3%。11月新能源市场季节性走强，终端客流表现强劲，11月全月渗透率预计进一步提升。分周来看，11月第一周，市场仍维持10月以来的高水平运行，日均零售5.67万辆，同比增长29.3%，环比下滑3.1%；第二周，车市热度不减，日均零售达7.71万辆，同比增长31.3%，环比增长10.2%；第三周，日均零售8.14万辆，同比上涨35.4%，环比上涨13.5%。不过乘联分会指出，与去年的前期低迷、月底集中冲量不同，今年11月车市旺季特征明显，月底翘尾效应较弱，第四周车市预计日均销量12.06万辆，同比下滑10.6%，环比增长23.7%。（乘联分会公众号）

商务部消费促进司宋英杰:将提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策。财联社11月21日电，商务部消费促进司二级调研员宋英杰今日在2024汽车金融产业峰会上表示，目前全国汽车报废更新申请量、全国汽车置换更新申请量均已突破200万份，累计超过400万份，日均补贴申请量持续保持在高位，受此带动1-10月全国报废汽车回收量同比增长超过50%。宋英杰同时表示下一步在继续落实好已出台补贴政策和系列配套支持政策的基础上，科学评估今年的政策成效，提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策，稳定市场预期，并持续完善汽车相关政策，促进二手车放心、便利交易。(财联社) 

小鹏汽车:在英国市场推出首款车型小鹏G6。11月16日，小鹏汽车与欧洲汽车经销商集团IML（InternationalMotorsLtd.）签订了官方代理合作协议。双方的合作意味着小鹏汽车正式进军英国市场。小鹏汽车表示，在英国市场推出的首款车型将是小鹏G6，预计将于明年年初上市。（财联社汽车早报）

极氪首发浩瀚智驾2.0端到端Plus架构。极氪在广州车展首发全栈自研浩瀚智驾2.0面向高阶智驾的端到端Plus架构，其端到端大模型引入了极氪首创的数字先觉网络，让智驾体验进一步提升。除传统智驾所具备的感知能力外，还拥有对道路环境、其他交通参与者的行为以及特定驾驶场景下可能存在的风险的“预判”能力。据悉，浩瀚智驾2.0无图城市NZP将于2024年底全量推送全国用户，而车位到车位领航（D2D）则将在2025年的第二季度全国全量推送。（财联社汽车早报）

Stellantis集团推出STLAFrame全新多能源平台。当地时间11月19日，Stellantis集团正式推出纯电动汽车原生多能源平台STLAFrame，专为搭载非承载式车身结构的全尺寸皮卡和SUV车型而设计。此平台适配性广泛，支持内燃机、混合动力、氢能源动力、电池纯电动和增程式电动汽车技术。具备扩展性的STLAFrame平台旨在提供同类最佳的属性及性能，包括在增程式电动汽车上高达1100公里的续航里程和纯电动汽车上高达800公里的续航里程，以及可达1224千克的有效载荷和6350千克的牵引能力。（财联社汽车早报）

海南省发改委、小鹏汇天达成合作打造“飞行汽车应用示范岛”。财联社11月19日电，记者获悉，小鹏汇天今日与海南省发展和改革委员会签署战略合作框架协议，双方将打造“飞行汽车应用示范岛”，在海南探索飞行汽车应用试点及商业化落地，并加强在海外销售、生产制造、贸易结算等方面的战略合作。同时，计划在2025年底前完成20个飞行营地的签约，为小鹏汇天飞行汽车的常态化运行提供保障。此前，小鹏汇天已与海南羽嘉通用航空服务有限责任公司就羽嘉通用向小鹏汇天采购100台“陆地航母”飞行汽车签署预订协议。（财联社）

长安汽车：未来五年内计划投入超500亿元，布局海陆空立体交通方案和人形机器人领域。11月18日，长安汽车在互动平台表示，在2024年广州车展上，公司分享了最新的智能化落地成果与规划，包括长安智驾、天枢大模型、飞行汽车与人形机器人等技术布局与未来规划。公司未来五年内计划投入超500亿元，布局海陆空立体交通方案和人形机器人领域，在机器人领域，将开展类人机器人、汽车生态机器人等相关产业布局，2027年前发布人形机器人产品，加速向智能低碳出行科技公司转型。（中国汽车报网）

蔚来第三品牌定名firefly萤火虫。11月20日，蔚来正式将第三品牌命名为“firefly萤火虫”，并宣布首款产品与品牌同名。官方表示，firefly萤火虫品牌将于12月21日的NIODay2024正式发布，其首款车型将于2025年上半年开启交付。（易车原创报道）

2.板块市场表现：本周A股汽车板块跑赢大盘

3.本周乘用车、商用车、汽车零部件板块PE估值下降

4.新车发布：MG7、智界S7、缤越上市在即

5.上游重点数据跟踪

6.风险提示

宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、海内外汽车销量不及预期。

证券研究报告：《11月狭义乘用车零售预计240.0万辆，商务部将提前谋划明年汽车以旧换新接续政策》

对外发布时间：2024年11月23日 

报告发布机构：德邦证券股份有限公司

（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

分析师：邓健全

分析师执业编号：S0120523100001

邮箱：dengjq＠tebon.com.cn

分析师：赵悦媛

分析师执业编号：S0120523100002

邮箱：zhaoyy5＠tebon.com.cn

分析师：赵启政

分析师执业编号：S0120523120002

邮箱：zhaoqz＠tebon.com.cn

研究助理：秦梓月

邮箱：qinzy＠tebon.com.cn

投资评级说明与法律声明

适当性说明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供德邦证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以德邦证券研究所发布的完整报告为准。若您并非德邦证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。

分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此证明。

免责声明

德邦证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，德邦证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。

德邦证券汽车团队

邓健全，汽车行业首席分析师，SAC编号：S0120523100001，

邮箱：dengjq@tebon.com.cn

赵悦媛，汽车行业资深分析师，SAC编号：S0120523100002，

邮箱：zhaoyy5@tebon.com.cn

朱静怡，SAC编号：S0120123100006，

邮箱：zhujy5@tebon.com.cn

赵启政，SAC编号：S0120523120002，

邮箱：zhaoqz@tebon.com.cn

王海瑜，SAC编号：S0120124070022，

邮箱：wanghy5@tebon.com.cn

秦梓月，SAC编号：S0120123100009，

邮箱：qinzy@tebon.com.cn