【银河固收】改良双低策略持续占优，年内超额近8%—转债量化类策略更新20241126
策略绩效及策略推荐：上一周期（11.12-11.25）低价增强策略、低价大市值增强策略、改良双低策略分别录得-2.8%、-2.9%、-1.3%（同期基准-2%）。今年以来，三类策略绩效分别为6.7%、6.1%、11.6%（同期基准3.8%），累计超额收益率2-8%。上个周期权益市场缩量调整，万得全A下跌7.21%，而转债相对抗跌（-1.99%），其中低价风格（-2.27%）跌幅偏大，低价增强和低价大市值策略小幅跑输基准，双低改良策略持续占优。
低价增强策略（万得PMS代码：1621837）最新持仓：青农转债（银行，新入）、紫银转债（银行，新入）、长集转债（公用事业，新入）、柳药转债（医药生物，新入）、顺博转债、恒逸转2、芯能转债、嘉美转债、韵达转债、禾丰转债、超声转债、长汽转债、兴瑞转债、新乳转债、益丰转债、台21转债、伟22转债、洋丰转债、九强转债、兴发转债。
低价大市值增强策略（万得PMS代码：1630007）最新持仓：青农转债（银行，新入）、浦发转债（银行，新入）、兴业转债（银行，新入）、紫银转债（银行，新入）、齐翔转2（石油石化，新入）、恒逸转2、长汽转债、韵达转债、新乳转债、益丰转债、台21转债、伟22转债、洋丰转债、九强转债、兴发转债、健帆转债、立讯转债、爱迪转债、恒邦转债、昌红转债。
低价增强策略、低价大市值策略调仓理由：本期低价策略主要调出前一期转股溢价率过高的奥维转债、韦尔转债（转股溢价率>80%），以及价格偏高的福立转债、健帆转债、重银转债等，保留受益于回购再贷款政策的顺博转债、嘉美转债等，并调入化债政策的银行相关标的（青农转债、紫金转债、浦发转债、兴业转债），在沿宏观政策主线的基础上进行适当调整，博取上涨空间。
改良双低策略（万得PMS代码：1631754）最新持仓：东南转债（建筑装饰，新入）、景兴转债（轻工制造，新入）、大禹转债（农林牧渔，新入）、希望转2、利群转债、大秦转债、国城转债、升24转债、贵燃转债、南银转债。
改良双低策略调仓理由：上个周期双低风格相对占优（-1.25%），整体抗跌性强于中证转债（-1.99%），改良双低策略持续有超额。调入调出方面，本期调入有促转股动力的景兴转债、地产和化债相关且有修复空间的东南转债和大禹转债，保留政策支持的银行、交运、公用等行业中表现相对稳定的双低标的。
风险提示
历史数据不复现风险、转债市场超调风险、转债正股表现不及预期风险。
如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！
本文摘自：中国银河证券2024年11月26日发布的研究报告《【银河固收】改良双低策略持续占优，年内超额近8%——转债量化类策略更新》
分析师：刘雅坤
研究助理：郝禹
评级体系：
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。