朱民：警惕硅谷银行背后的系统性金融风险
现在的银行业持有大量美债，保险公司和养老基金也持有7万亿美元，很多都是在过去三年按照零利率买入的。现在，所有这些资产都需要重新定价，因此产生了大量的抛售和大量的买入。如果把它放在持有到期类别，虽然最终可能不会损失但当存款被大量取走的时候，就会出现流动性危机。
——朱民 中国国际经济交流中心副理事长
以下为朱民在3月25日中国发展高层论坛上的发言实录
我认为当今世界，金融风险是在上升的，而经济增长在放缓，地缘政治充满了不确定性。
几周前的硅谷银行倒闭，我确实认为这是一个系统性风险。虽然硅谷银行本身不一定是具有系统重要性的银行，它的倒闭也不一定是一个系统性风险，但是，这个倒闭的性质，确实是系统性风险。
这次的加息，在历史上来说也是在最短时间加息最猛的一次，已经提升了500个基点，所有金融行业的专业人士都没有见过这样的阵势。当然，这是有后果的。和2007年相比，目前美联储的资产负债表已经从1万亿美元增长到目前的8.7万亿美元，增加了7万亿美元。而且，仅过去三年，联邦、美联储就增加了3万亿美元的资产负债表。在美债市场，和2007年相比，现在的美债也从9万亿上升到了29万亿美元，增长了20万亿美元，仅过去三年，就增加了6万亿。这些钱都来自哪里，又去了哪里？
现在的银行业持有大量美债，保险公司和养老基金也持有7万亿美元，很多都是在过去三年买入的，而且都是按照零利率的时候买入的。现在是一个截然不同的世界，所有这些资产都需要重新定价，所有这些资产都需要重组和调整，所以我们可以看到大量的抛售和大量的买入。如果把它放在可售资产的范围，并用市场计价，显然这个损失是巨大的，但如果你把它放在持有到期类别，那最终可能不会损失。然而，当存款被大量取走的时候，就会出现流动性危机。
我认为美联储的加息，在2021年慢了一步，而在2022年又加得太快，这才造成了现在的问题，这是一个全球性的问题，乌云密集，风暴就要来了。
在增长方面，当通胀和劳动力的成本都在很高的位置，且供应链又不那么稳定的时候，未来财政和货币刺激的空间已经不大了。因为总需求在下降，所以经济增长就在下降。两天前，美联储预测美国的增长可能会低于市场预期。事实上，我在国际货币基金组织工作时，就曾观察到这个现象，在危机出现后，增长率一定都会比危机前要低，所以在2001年到2007年时，全球的增长率是3.5%，而在危机以后，从2009年到2019年的增长只有3%，就是因为供应侧问题。在这次的疫情之后，以及在目前的金融体系稳定性背景下，未来全球的增长率可能只会在2%-2.7%之间，我们将面临一个低增长的环境。
能源和地缘政治人们已经说得很多了，这是中国采取一个审慎和稳定政策的时机，大家都希望中国经济能够快速地反弹，我也一样。但是考虑到我们5%的增长目标，这是一个非常审慎和可持续的增长目标，这种稳定和审慎的目标对全球来说都是有益的。
中国稳定住了房地产市场，在过去两个月内已经开始有一些反弹，绿色转型也在顺利地进行当中，尤其是在高科技行业增长非常快。我想，经济的这些变化都会支撑中国5%的经济增长。我们认为全球来看，中国新兴市场和亚洲国家将仍然是对世界增长的主要贡献者，所以中国经济的稳定和可持续增长，对全世界和对中国都是有益的。但是在此之前我希望各个国家都能够精诚合作，来确保金融体系的稳定。
来源《财经智库》