【轻工】以优衣库发展之得失,为品牌服饰国际化之鉴——纺织服饰行业专题报告——看好
袁艺博 证券分析师
SACNo:S1150521120002
投资要点
优衣库简史:从西装小店到全球500强
优衣库作为日本迅销集团的核心品牌,自1984年成立以来,经历了四个主要发展阶段,逐步成为全球最具价值品牌之一。1)本土发展期:优衣库在日本经济低迷时期创立,凭借低价策略和“郊区包围城市”的渠道策略迅速扩张,推出摇粒绒衫等爆款产品,确立了市场地位;2)国际化推进期:优衣库开始全球扩张,进入多个海外市场,海外收入和门店数量快速增长,但也面临欧美市场经营挑战。3)业务调整期:为应对销售增长放缓,优衣库进行数字化升级,强化线上平台,同时继续海外扩张;4)逆势增长期:尽管日本本土市场增长放缓,但海外市场特别是大中华区的强劲表现推动整体收入增长。
优衣库的经验与教训,经营之道非一帆风顺
优衣库的成功经验包括:1)SPA模式:通过垂直整合的经营模式,实现从设计到销售的全程控制,降低成本并提高效率;2)高性价比产品:提供高品质而价格亲民的产品,满足大众化需求;店长为核心的管理:赋予店长高度自主权,提升门店运营效率和市场响应速度;3)本土化策略:在全球市场中融入本地文化,实现产品和营销的差异化。国际化早期在伦敦的挫败,由于管理团队文化不适应和急于扩张导致亏损,也为其国际化提供了宝贵教训。
中国服装品牌出海条件成熟
2023年中国服装类商品零售额达到1.04万亿元,服装及衣着附件出口金额为1,591.45亿美元,占全球服装商品出口额的30.36%,在全球服装贸易占据重要地位。中国服装产业供应链市场规模在2022年为4,777亿元,预计到2025年将增长至5,608.10亿元。伴随智能工厂的发展和成衣代工厂的快反柔性供应链建设,为中国服装品牌国际化提供了坚实的基础。男女装代表企业,实践国际并购+自有品牌出海的两大国际化模式。伴随国牌影响力提升,同时政策方向明确,品牌服饰企业出海正当时。
投资策略
中国服装产业全球范围内具备充足影响力,供应链完善且成熟,在智能化、数字化手段加持下,服装产业供应链将进一步提升竞争力。上市公司中,男女装代表性企业均已开始实践国际化路径,伴随服装品牌在全球影响力提升,以及国家层面政策加持,中国品牌服饰逐步迈向国际化可期。
综上,我们维持纺织服饰行业“看好”评级。
汇率波动、海外市场需求大幅波动、政策变化、品牌服饰企业海外业务拓展不及预期。
以上内容来源于渤海证券研究所2024年03月27日《渤海证券研究所晨会纪要》
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