招商基金一季报观察：朱红裕加仓计算机和港股物业，多位基金经理转向拥抱TMT
来源：六里投资报
随着一季报披露完毕，今年绩优基金经理们的动向也相继浮出水面。
招商基金这些年来在市场上始终稳扎稳打，基金经理朱红裕就是在招商基金实现的飞跃，今年以来，招商基金还有不少新锐基金经理凭借出色的业绩为市场关注。
一季度整体实现开门红
投资报统计显示，招商基金一季度实现开门红，旗下实现正收益的基金（非货币基金）共有246只，已经占到招商总基金数的95%。（数据来源：基金一季报）
分类来看，指数基金颇为出彩，53只指数及联接基金取得了正收益，占指数基金的九成以上，表现最好的都跟TMT指数相关。
回报最高的，是招商中证云计算ETF，一季度净值增长率达48.19%；
招商中证全指软件ETF也取得了41.59%的涨幅。
更具看点的在主动权益基金，有84只基金实现了正收益，占全部主动权益基金的93%。
一季度内净值涨幅最高的主动基金，是文仲阳管理的招商体育文化休闲，净值增长率达44.48%。
新锐基金经理的成绩不俗，权益老将亦不遑多让。
去年受到市场追捧的朱红裕，他所管理的招商核心竞争力A，自2022年4月13日成立以来，截至今年一季度末，净值增长率已达56.21%。
资深基金经理的一位代表—贾成东所管理的招商产业精选等5只基金近半年均取得了10%左右的正收益。（数据来源：基金一季报）
投资报提炼总结了招商基金一季报的几个特点如下：
1、老中新三代基金经理各有千秋
有着18年投资研究经验的朱红裕自不必多说，已成为招商旗下口碑基金经理，他拟管理的一只新基在4月24日吸金超百亿就是明证。
以贾成东为代表的资深基金经理在逐渐走出自己的净值曲线，
贾成东在一季度业绩逐渐得到修复基础上，他管理时间最长的招商行业精选，任职6年多，已取得了超过18%的年化回报。
而以文仲阳、翟相栋、张林、陆文凯为代表的中新生代们，除了一季度业绩优异外，特点鲜明，风格各有不同。
比如文仲阳的两只基金都很有特色。
一季度回报超40%的招商体育文化休闲聚焦在传媒股上，去年年末就重仓了这批传媒牛股，完整吃到了今年的涨幅。
招商国企改革在一季度大笔新进买入“中字头”，调仓后，前十大中有9只“中字头”个股，一季度的回报也达到15%多。
数据：CHOICE，截至2023.4.21
2、整体维持高仓位
招商这几位基金经理整体上维持了高仓位，
朱红裕，贾成东等人仓位略有增减，变化不大，基本维持在90%以上的仓位。
只有文仲阳单独管理的基金实施了大幅度加仓，国企改革加仓幅度12.26%，招商安弘更是大幅提升了22个百分点的仓位，
数据：基金定期报告
3、从调仓方向来看，基金经理虽动向各有不同，但他们不约而同选择了拥抱TMT
朱红裕在坚持行业分散化配置的基础上，对原本持有的三只计算机标的进行了增持。
作为行业轮动选手，贾成东减掉了组合中食品饮料部分的持仓，新进重仓了几只TMT标的。
翟相栋在去年底就已经潜伏在了电子行业中，一季报显示，翟相栋还在重仓中还加入了几只TMT标的。
张林同样提前重仓了电子股，一季度调仓幅度不大，享受到了电子股今年以来的涨幅。
4、业绩优秀的基金，规模普遍实现了增长
如朱红裕管理的招商核心竞争力，从2022年4月成立时的7.54亿元，增长到最近一季报的83.19亿元。
凭借优秀的成绩，在今年一季度，翟相栋管理的基金规模激增了27.9亿，从原先接手时约1亿快速增长到了一季度末的31亿。
TMT指数基金领涨
云计算、软件、TMT50各有千秋
今年的行情里面，TMT无疑是其中最亮眼的一颗星。
招商基金旗下的指数基金中，今年以来表现最好的基金也多集中于TMT板块。
招商中证云计算ETF收益率达48.29%，
招商中证全指软件ETF收益率为33.09%，
招商深证TMT50ETF的收益率也有17.48%。
数据：Choice，截至2023.4.21
先来看招商中证云计算ETF，这只基金跟踪的是中证云计算与大数据主题指数（930851.CSI）。
该指数选取50只相关上市公司A股作为样本股，
成份股中最高的今年以来涨幅达218.74%，还有多只成份股也实现了翻倍上涨。
招商中证云计算ETF的规模不算大，一季报显示仅有0.72亿元。
但由于今年以来表现突出，其份额不断有所增长。
招商中证全指软件ETF，这一基金跟踪的是中证全指软件指数（H30202.CSI）。软件指数的前十大成份股与云计算指数成份有所重叠。
再来看招商深证TMT50ETF，跟踪的是深证TMT50指数。
这一ETF设有联接基金，也是上述三只指数基金中规模最大的一只。
TMT50指数的前十大成份股更加分散化地包含了TMT产业链上的各个环节与公司。
但值得一提的是，跟踪TMT50指数的基金，仅有招商基金旗下这一只。
今年以来，招商TMT50ETF的份额也多有增长，一季报显示，招商TMT50ETF的基金规模达到了2.14亿元。
主动权益基金：
朱红裕，加仓计算机和港股物业
朱红裕如今可以说是市场上炙手可热的基金经理，4月24日他拟管理的一只新基发行首日被备受市场关注。
这是一位职业经历十分丰富，有着近18年投资研究经验的老将，回归公募后的第一只产品取得的成绩也十分令人惊艳。
招商核心竞争力自2022年4月成立后，仅一年的时间内取得了54.11%的总回报，同期沪深300下跌2.59%，
无论是在市场波澜动荡的2022年，还是结构性行情凸显的今年都表现优异。
凭借这一优秀业绩，朱红裕这位实力老将也被更多投资者所认知，其管理规模在近一年内猛增——
从2022年4月成立时的7.54亿元，增长到最近一季报的83.19亿元。
朱红裕在行业上的配置相对均衡，但对看好的行业也不吝啬于重仓。
比如在2022年年报中，招商核心竞争力的第一大行业就是计算机，占基金净值比为16.37%，比第二名高出7个百分点，其他行业上普遍配置都不超过10%。
一季报显示，今年以来，朱红裕进一步加仓两只计算机标的，同时将原本在腰部股中的计算机标的也加到了重仓中来。
在季报中，朱红裕对此表示，
“加仓了港股中可能面临业绩拐点的物业公司及计算机等公司。
虽然创造了一定的超额收益，但市场的博弈程度超出了我们的预期，导致对部分行业的定价出现了较为显著的偏离。”
贾成东：保持出行链持仓
新进重仓TMT
贾成东的表现在今年也十分稳健，截至4月下旬，目前在管的5只产品均取得了12%左右的收益率。
贾成东的从业年限至今有近15年，至今9年产品管理经验，总管理规模85.86亿元。
贾成东管理时间最长的一只基金，招商行业精选，在6年多时间中取得了189.72%的总回报，年化回报18.36%。
一季度，从重仓股显示出的行业来看，贾成东开始加仓TMT。
年报时的第二大重仓行业食品饮料一减到底，取而代之的是通信、计算机和电子开始占据一席之地。
以招商行业精选为例，新进了四只TMT重仓股，在今年全部实现了翻倍上涨。
在贾成东原本重仓的出行链涨幅相对有限的情况下，基金净值仍能够有超10%的上涨，这四只TMT股票应该起到了不小的作用。
在季报中，贾成东也解释了自己一季度的主要操作方向，
“在权益部分增加对TMT的配置比例，
特别是人工智能相关的硬件算力，并保持了对出行链航空机场酒店的持仓应对或有的经济超预期。”
翟相栋：提前埋伏在电子上
从电子向TMT切换
招商基金旗下不仅有老将坐镇，也有初露头角的新锐。
翟相栋2015年入行，最初在卖方研究所任TMT研究员，2020年加入招商基金，2022年4月起管理组合，目前管钱经验刚好一年左右。
虽然管钱时日尚短，但翟相栋的基金表现非常强劲。
他从2022年4月起管理的招商优势企业，在一年时间中取得了61.64%的总回报，今年以来的回报高达47.68%，在全市场中名列前茅。
凭借这一优秀的成绩，翟相栋的管理规模也从刚接手基金时的不足1亿迅速扩张到了最新一季度末的31.29亿。
尤其是今年一季度，翟相栋管理的管理规模激增27.90亿。
到了3月份后，招商优势企业开始限制大额申购，从最开始的限制500万以上，一路降低到了限制5万元以上的申购。
作为曾经的TMT行业研究员，翟相栋的基金持仓一度非常集中于电子行业。
今年一季度，基于重仓持股来看，翟相栋降低了对电子行业的配置，选择加仓通信和计算机。
而其新加入重仓的这几只个股，在今年以来均取得了翻倍以上的收益。
在一季报中，翟相栋对自己的操作进行了回顾，
“在春节期间ChatGPT这一现象级产品出现后，认为新技术的成熟将会显著拉动算力基础设施的需求，相关公司有业绩+估值的双击机会。
因此在节后第一时间增加了对服务器、光通信、超算、算力芯片等行业龙头公司的配置比例。”
陆文凯：提前加码计算机
一季度基金规模激增33亿元
再来看另一位提前在计算机上多有布局的新锐基金经理，陆文凯。
陆文凯目前在管1只产品，即招商瑞利，从2022年8月起接任。
虽然现任基金的管理时间不久，但陆文凯并非新人，而是从2015年就开始在私募基金任投资经理，2018年转战公募，2022年加入招商基金。
陆文凯在管理的8个多月时间中取得了29.45%的任职回报。特别是在一季度，招商瑞利A取得了17.24%的净值增长率，而同期业绩基准只有3.25%的收益率。
得益于优秀的业绩，在一季度招商瑞利有11.36亿份的净申购，基金规模大增33亿元。
从定期报告来看，这一出色的业绩，主要来自于陆文凯在计算机行业上的提前布局。
从招商瑞利2022年年报中可以看出，从陆文凯接手以来，下半年逐渐增加在计算机行业上的配置比重。
年报时，第一大行业计算机就占到了基金净值的57.71%，
再加上国防军工和交通运输上配了不到10%，以及通信上有4%，其余行业上只有零星一点。
从一季度动向来看，陆文凯提升了股票仓位，从88.94%增加到91.98%。
但在具体持仓上，陆文凯并没有大幅“转舵”，而是在原本持仓的基础上增减。
张林：同样集中重仓电子
享受了今年电子股涨幅
张林，事实上可以算是招商基金中生代基金经理，
他2010年入行从事研究工作，2015年加入招商基金，同年开始管理第一只基金产品。
张林之前管理的4只基金产品已经先后卸任，目前在管时间最长的一只产品是2019年6月起接任的招商移动互联网产业。
接管的3年多时间中，招商移动互联网产业取得了126.17%的总回报，年化回报23.56%，截至4月21日，今年以来这只基金取得了27.58%的收益。
结合基金过往定期报告来看，从2019年下半年以来，电子就开始成为张林的第一大重仓行业，并且权重不断地加大。
到2022年年报，张林的组合中，第一大重仓电子行业占基金净值比高达57.21%，第二大重仓行业为计算机，占比17.80%；
这前两大重仓行业加在一起，就占到了基金净值的四分之三。
2023年一季报显示，张林的重仓行业没有发生太大变化，前十大重仓股依然集中于电子、计算机、机械设备这三大行业。
具体持仓来说，以招商移动互联网产业为例，前十大重仓股的调整不大，多是对原有持仓的加减。
从张林的前十大可以看到，虽然这些重仓股的涨幅没有像一些计算机个股一样达到翻倍的程度，但十只重仓股今年以来全部为正收益。
在基金一季报中，张林表示，
“展望后市，随着国内宏观经济改善，消费电子和芯片产业景气会逐步改善，相关细分领域机会依旧值得关注。
大模型创新虽然推动了一轮普涨行情，后期的算力以及应用层面会走出真正受益的公司。科技自主依旧是中长期的主题，产业进展稳步推进。”
文仲阳：一手握紧传媒
一手加仓中字头
最后来看文仲阳。
文仲阳2012年入行，先后做过电子、TMT行业研究员，2020年开始管钱，到目前3年左右管钱经验。
以文仲阳单独管理时间最长的基金来看，招商体育文化休闲从2020年12月至今，取得了49.62%的总收益，年化18.39%。
除了招商体育文化休闲以外，文仲阳单独管理的另外两只基金——招商安弘和招商国企改革，今年以来表现也不错，分别取得了13.36%、15.13%的回报。
由于管理的产品中有主题基金，文仲阳在各个产品上执行的并非复制策略，每只基金的调仓动作也多有不同。
先来看招商国企改革，这是一只“中字头”含量满满的基金。
文仲阳将原本组合中重仓的非“中字头”标的全部剔出了重仓。
取而代之的是其他“中字头”，除此以外，还新进买入了一只电子股。
经文仲阳调仓后的前十大，今年以来所有十只个股均实现了不同幅度的上涨。
再来看招商体育文化休闲。
由于这也是一只主题基金，基金的前十大基本都集中于传媒行业上。
从一季度调仓来看，文仲阳的调仓动作不大，虽然调仓上有增有减，但这些重仓公司多数都实现了翻倍以上的上涨。
而招商体育文化休闲在去年底时，就已重仓这些个股，完整地吃到了这一波涨幅。
我们在朝气蓬勃的招商基金投研团队身上，看到的是一个个优秀的个体，更是一只具有深度和厚度的团队。
一个个优秀的基金经理，在共同投研文化和价值观的凝聚下，在投研一体化机制的协同下，在合适的市场环境中能最大程度地发挥所长，万夫一力。
这个“力”，是资管机构必须持续提升的投资专业能力，是每个基金公司得以行稳致远的核心竞争力，也是投资者愿意托付和信赖的力量之源。
投资之路道阻且长。但，独行者疾，众行者远。
-结语-
责任编辑：刘万里SF014