巴克莱银行：脱碳“亚洲50强”排放强度已大幅下降，首选绿色债券转型，七大重点值得关注
亚太区为全球贡献了近40%的GDP，但在经济力量日益成长的同时，其能源消耗也随之增加。为了协助投资者了解区内企业的脱碳进展，我们筛选出50家排放量最高的上市公司，称之为“亚洲50强”。通过研究发现，这些公司首选绿色债券进行转型，且排放强度已大幅下降，但其资本支出仍待调整，同时需将ESG目标与高管薪酬挂钩以推出ESG激励措施，并积极应对碳市场。
作者：戴维（DaveDai）（巴克莱银行亚太地区环境、社会和治理研究主管）
原标题：《为亚洲企业的减排进度把把脉》
亚太区在2021年消耗了全球80%的煤炭、38%的石油和23%的天然气。更重要的是，新排放至地球大气层中的二氧化碳（CO²），有51%来自亚太区。亚太区过去一直高度依赖化石燃料来换取经济成果，未来要承担的脱碳责任也越来越大。有见及此，我们就亚太区企业的最新脱碳进度（范围1和范围2的温室气体排放）作出研究，并筛选出“亚洲50强”。为了避免企业的性质过于集中，我们选择了不同的行业代表，以反映更广泛的行业趋势。
“亚洲50强”大约占亚太区能源排放总量的20%，是具有代表性的指标。50家公司由四个行业主导，包括电力（26%）、钢铁（20%）、水泥（18%）和能源（14%）。在国家分布方面，中国（38%）和印度（18%）这两个亚洲经济大国的企业数量占据一半以上，其次是日本（8%）和澳大利亚（8%）。而若按资产类别划分，超过80%的公司位处新兴市场，其余则在发达市场。
01
亚洲50强：气候行动的七个重点
研究发现，大多数公司均已作出了气候目标的承诺，但在目标细化、资本调整、高管薪酬挂钩和碳战略清晰度方面，仍有改进的空间。普遍而言，中国香港、新加坡和澳大利亚等发达市场的排名通常较高。若从行业来看，能源、钢铁和电力的进度则领先于其他行业。研究发现重点包括七个方面。
一是进取的净零碳排放时间表。在我们筛选的50家公司中，有超过70%的公司均已宣布了净零排放目标，平均的目标加权时间为2055年，较大多数国家的目标提早了4年，即2059年。其中，最进取的企业来自印度。然而，只有不到1/10的公司同时公布了短期和中期的减排目标。
二是2023年排放总量或会出乎意料地上升。在2019-2021年间，“亚洲50强”的排放总量平均上涨了2%，但幸好碳排放强度下降了6%。在2023年，相信有超过一半的公司都会保持这个“总量增加、但强度减少”的趋势。
三是资本调整有待改善。在“亚洲50强”中，几乎所有企业都以转型作为其主要的气候行动，但许多企业的转型预算不到其计划资本支出的20%。与全球领先的行业同侪相比，亚太区的电力和能源公司资本调整进度较为落后，相反，钢铁和水泥行业更加接近全球平均水平。
四是积极作出气候披露。在“亚洲50强”中，有36家公司采用了气候相关财务信息披露工作组（TaskForceonClimate-RelatedFinancialDisclosure，TCFD）的气候风险披露框架，另外有8家公司考虑纳入气候目标验证过程，例如科学碳目标倡议（ScienceBasedTargetsinitiative，SBTi）。
五是需要推出更多ESG激励措施。高达64%的公司承诺设立董事会级别的ESG委员会，以进行高层监督。但仅不到一半的公司承诺将ESG目标与高管薪酬挂钩，企业需要推出更多激励措施。
六是首选绿色债券。为了进行转型计划，不少公司都打算进行融资，而在“亚洲50强”中，许多企业认为绿色债券与银行贷款同样重要，其次是其他的ESG债券和国际融资工具。
七是加强准备应对碳市场。我们的碳调整模型表明，在没有费用豁免的情况下，46%的公司将在20美元每吨二氧化碳当量（tCO²e）的碳价格下录得亏损。目前，亚太区大部分公司尚未制定积极的碳战略，尤其是新兴市场公司。所以，企业应加强准备，以应对碳市场发展。
02
排放强度已大幅下降
亚太区在过去20年取得了骄人的经济增长，但能源行业的排放量也随之上涨超过一倍。好消息是，区内的排放强度（每单位GDP的增长所带来的CO²排放量）在20年间下降了40%，当中以中国和印度的降幅较大。
在2019-2021年间，有高达一半的公司录得排放总量下降，而60%的公司则成功降低了排放强度。尽管2022年的排放数据尚未出炉，但根据全球碳项目（GlobalCarbonProject）的预测，环顾全球，印度可能是化石燃料排放量增幅最大的国家，而中国则很可能录得下降。2023年，有52%受访公司预计其排放总量仍会有所增加，但碳排放强度则会降低。值得注意的是，有26%的公司取得非常不错的进展，预计不论在排放总量或强度方面都会有所下降。
巴克莱银行经济学家预测，2023年中国有望实现5.6%的GDP增长，优于2022年的3%。至于其他亚太区主要经济体，相信整体GDP也会有不俗的增长，尤其是印度、印度尼西亚和菲律宾的增长率有望高于平均水平。投资者应该为亚太区企业碳排放量可能出现的上行做好准备，尤其是在能源密集型行业。
03
减排目标还有提升空间
在评估一家公司的脱碳路径方面，其中一个重要指标是中期目标。总的来说，有高达64%的“亚洲50强”企业设定了一个或一个以上的中期目标，有34%的公司设定了2030年的排放目标，当中有10%的公司计划减少40%以上的排放总量或排放强度。
根据《巴黎协定》，若要把全球变暖的幅度控制在不超过1.5℃，全球需要在2030年减少45%的排放量。按此标准，我们认为亚太区整体企业的减排目标还有进一步提升的空间。
不过，在“亚洲50强”中，不乏一些对减排相当积极的公司，当中最具决心的一家企业，计划于2030年把排放总量较2020年大幅削减90%。另一家电力公司则计划于2030年把排放强度较2019年大幅降低52%。
脱碳已是全球不可阻挡的大趋势，相信亚太区企业将会继续调整步伐，进行合适的气候转型。