【华西医药崔文亮团队】️《百普赛斯点评报告：业绩符合市场预期，海外业务继续贡献业绩弹性》
转自：崔文亮研究团队
（1）公司公告2022年报：其全年实现营业收入4.74亿元，同比增长23.23%，实现归母净利润2.04亿元，同比增长16.94%，实现扣非净利润1.83亿元，同比增长11.69%。
（2）公司公告2023年一季报：其实现营业收入1.37亿元，同比增长19.79%，实现归母净利润0.45亿元，同比下降15.80%，实现扣非净利润0.45亿元，同比下降17.63%。
业绩符合市场预期，海外业务继续贡献业绩弹性
公司22年和23Q1分别实现营业收入4.74和1.37亿元，分别同比增长23.23%和19.79%，其中非新冠业务在22年和23Q1分别实现营业收入3.85亿元和1.19亿元，分别同比增长29.82%和32.37%，延续前期高速增长的趋势、业绩符合市场预期。公司持续深耕国内市场，销售渠道已覆盖亚太、北美及欧洲等地区，其22年境外市场实现营业收入2.95亿元，同比增长31.26%，其中境外非新冠业务实现营业收入2.40亿元，同比增长接近50%，延续超高速增长的趋势、为整体业绩贡献业绩弹性。展望未来，公司继续深耕肿瘤、Car-T、免疫检查、标记蛋白、病毒蛋白等领域和业务多元化拓展（检测服务、抗体、试剂盒等），战略上继续聚焦工业客户的需求和国际化市场的开拓，我们判断公司未来3~5年将继续呈现高速增长的趋势。
投资建议
公司作为全球领先的深耕于工业端客户的重组蛋白供应商，展望未来持续受益于国内行业的高景气度和海外客户的持续拓展，业绩将持续呈现高速增长。考虑到国内业务受疫情和投融资因素扰动，下调前期盈利预测，即23-25年收入从6.32/8.12/NA亿元调整为5.80/7.46/9.72亿元，EPS从3.76/4.94/NA元调整为2.77/3.64/4.54元，对应2023年04月25日的收盘价101.13元/股，PE分别为36.46/27.75/22.25倍，维持“买入”评级。
风险提示：新产品研发失败风险、行业需求不确定性风险、新冠业务不确定性风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险。
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华西医药崔文亮团队
注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
分析师：崔文亮
分析师执业编号：S1120519110002
证券研究报告： 《业绩符合市场预期，海外业务继续贡献业绩弹性》
报告发布日期：2023年04月26日
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。