方正富邦基金经理吴昊：保险缘何大涨，还能持续吗？
今日早盘，保险板块领涨市场，再次成为焦点之一。
当然最近市场经常出现单日保险涨幅大幅跑赢市场。比如，4月17日收盘，上证综指大涨1.42%，保险主题指数涨幅高达3.58%。背后的大逻辑还是因为在市场趋势向好下，叠加保险板块基本面逐步修复的态势，强Beta属性的保险板块收益相对更为亮眼。
从保险板块的投资逻辑来看，最重要的是资产端和负债端。近期也是众多上市险企财报公布的阶段，我们可以从中看到多家险企的归母总利润都实现同比高增，尤其是中国平安一季度NBV同比+8.8%，超出市场预期，也带动了保险板块的整体上涨趋势。（文中所列个股不作为推荐，亦不构成具体投资建议。）
站在当下，我们认为资产端和负债端均边际改善，保险基本面整体筑底向好的趋势已经逐步得到了市场验证。
上市险企陆续披露2023年3月保费数据，负债端持续复苏中。23Q1寿险保费增速逐月上升，改善趋势超预期，财险车险恢复常态增长，非车险高增长延续。我们预计，2023年一季度上市寿险公司NBV增速均将转正，利润亦将同比大幅提升。
在当下经济预期向好的节点，十年期国债收益率也回落至2.82%左右，未来伴随国内稳增长政策持续落地，宏观经济预期改善，上市险企的投资收益率压力将有所缓解。
另外大家可以从上市险企2022年年报中可以看到，从去年3季度开始负债端边际改善的趋势已经开始形成并得到延续，我们认为2022年的低基数有望缔造2023年的高增长。我们预计，伴随人身险和财产险的协同发力，2023年险企负债端有望持续复苏，进而使板块估值修复成为中期主题。
最后再从估值角度来说，截至2023年4月25日保险板块估值0.38-0.83倍P/EV的低位区间，安全边际高。
总体来说，我们认为目前保险板块正处于顺周期估值修复阶段过渡期，看好后续经济持续修复带动的Beta行情，尽管近期市场有一点波动，但整体情况还有趋势性的行情，所以保险的中长期的投资价值凸显。
风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。