苹果供应链风向衍变 果链公司“越南开花”
在全球疫情催化下，苹果对产业链布局的思路正在发生变化。
天风国际分析师郭明錤近日在社交平台表示，AirPodsPro2将于2022年下半年在越南开始量产。这会是苹果在中国以外的地区，大规模生产主要产品的案例。其背后折射出的苹果供应链策略的变化，无疑是重要的信号。
随着苹果产业链布局风向的变化，作为苹果的重要合作伙伴——A股果链公司也在未雨绸缪。21世纪资本研究院此前在《“果链”破局》系列文章中指出，多家公司在寻找业绩的第二增长点，包括将业务向新能源行业、光伏行业等延伸。
在此之外，21世纪资本研究院发现，多家A股果链公司也将眼光放在他处，选择在越南等东南亚地区建厂，以应对苹果供应链风向的变化。
苹果供应链的全球布局风向
早在今年4月下旬的第二财季的电话会议上，苹果公司CEO蒂姆·库克就表示，由于芯片供应短缺、国际局势等影响，苹果正在考虑将供应链布局到美国、东南亚等地区。
“苹果产品的供应链是全球化的。我们在美国做了很多，随着这里生产的芯片越来越多，我们可能会在这里做更多的事情。我们将继续关注时局变化并做出改变。”库克说。
作为苹果重要代工厂的立讯精密（002475.SZ）在5月18日业绩会上也曾透露，因部分地区限电限制及疫情带来的不确定性而引发人流、物流、信息流的不畅通，会让一些要求合作伙伴在进行大规模生产的关键前期工作（即新产品引入阶段，简称NPI）时，将目光投向更多地区。
虽然其并未指向苹果，但显得意味深长。
事实上，苹果供应链的全球布局一直在进行。据公开报道，2020年，苹果在印度的生产线已经制造苹果iPhone11.2022年，有消息显示，印度的工厂在生产iPhone13。
光大证券数据亦显示，2018年苹果200大供应商中有150家公司在中国大陆设厂，数量达358家（占比46.4%），到2020年工厂数量减少至259家（占比42.5%），同期东南亚工厂数量则呈显著增加趋势。
为什么苹果产业链会产生这样的风向变化？
有分析人士认为，从客观维度来看，一方面是中国劳动力成本上升，而东南亚仍旧拥有大量廉价劳动力，苹果在东南亚设置生产线，可以获得更高的利润。另一方面，印度、越南市场是潜力巨大的新兴市场。除了这些因素以外，苹果公司也希望供应链更多样化，以降低各种因素导致的潜在供应链风险。
A股果链公司的东南亚布局
作为苹果的重要合作伙伴，随着苹果产业链布局风向的变化，A股果链公司也在随之改变。
一个折中的方案是，这些果链公司直接将产能扩张步伐迈到了东南亚。
印度和越南是承接苹果产能的主要阵地。不过，据21世纪资本研究院梳理，印度以台系组装厂居多，越南则主要是大陆果链供应商去投资设厂。
目前，在印度，有中国台湾的鸿海、和硕与纬创三家果链代工厂设厂。苹果此前证实，鸿海位于印度清奈附近的工厂，生产其最畅销的iPhone13系列产品。和硕也在4月开始于印度生产iPhone，但初期以较旧款的iPhone12为主。
研究公司Counterpoint数据显示，去年全球3.1%的iPhone产自印度，预计今年这一比例将升至6%-7%。
在越南设厂的中国厂商也在增加。
光大证券数据显示，2018年在越南投资设厂的苹果供应商仅有17家（占比2.2%），到2020年，在越南设厂的公司增加到23家（占比3.8%），其中来自中国大陆的企业达到7家，占据近三分之一的比例。
近期苹果CEO库克与越南总理会面，希望在越南继续扩大供应链。据悉，越南现在已经有31家公司的16万人为苹果生产iPhone、AirPods、iPad、HomePodmini、MacBook等设备。
据21世纪资本研究院梳理，目前大陆苹果供应链公司在越南投资设厂的就有立讯精密、歌尔股份（002241.SZ）、裕同科技（002831.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）、领益智造（002600.SZ）、美盈森（002303.SZ）、伯恩光学。
其中，歌尔股份和裕同科技是率先在越南投资设厂的果链公司，2012年歌尔股份成立歌尔电子（越南），注册资本为400万美元，2019年又成立歌尔科技（越南）。
去年，歌尔科技（越南）实现营收206.51亿元，净利润达12.8亿元。据悉，歌尔股份在越南主要业务是苹果耳机的组装。
裕同科技则在2011年于越南建立了首个生产基地，2019年4月曾购买原租赁使用的厂房以及土地使用权，斥资约折合6034万元，2020年4月还通过可转债发行募资14亿元，其中就包括募投越南、印尼扩建电子产品包装盒生产线项目。
立讯精密2016年也在越南设立了公司，并于2019年在越南新设两家公司，2020年对其增资。据公开报道，立讯精密越南工厂也承接苹果耳机的组装。
美盈森则于2017年在越南成立公司。去年，美盈森董秘刘会丰称，前往越南设厂主要是为了跟随客户，去做配套包装。“如果从国内把包装运过去成本就太高了，而且我们不去就把客户丢了”。5月11日其在互动平台介绍，目前在越南河南、同奈、北宁三地拥有制造基地。
此外，玻璃盖板厂商蓝思科技则选择于2017年收购越南胜华，产品线为生产玻璃保护盖。领益智造也于2020年通过光弘投资共同出资12000万美元设立越南子公司。
中国厂商的海外突围之路
尽管苹果全球产业链布局风向在变化，但中国依旧是其最重要的供应链基地。
中国作为全球最大的智能手机市场之一，每年都为苹果公司贡献了大量营收。苹果公司不仅依赖中国市场，更依赖中国制造，苹果公司CEO库克曾多次表明苹果离不开中国供应链。
根据市场研究机构CounterpointResearch估算，2021年，印度占到苹果全球制造总量的3.1%左右，预计2022年该比例将达到5%至7%，而中国制造则高达95.3%。
“立讯和歌尔在越南的生产布局多为加工组装等附加值较低的环节，对中国国内中高端制造的影响较小。”国盛证券刘高畅称。
不过，在21世纪资本研究院的采访中，上述两家公司都否认了低端产能转移的说法。
立讯精密证券部人士表示，“公司产线主要是消费电子类，所有产线都比较高端，当时是由于关税、成本因素去越南投资建厂，城市选择上，我们在印度、越南都有产线。前段时间华南受疫情影响，产能其实在国内工厂中就可以转移。而早前越南发生疫情，国内倒是承担了一些越南的生产任务。”但其对越南是否涉及苹果业务不做评价。
歌尔股份证券部人士则称，“越南工厂主要是精密零组件等，公司所有工厂都符合客户要求，不存在低端产线转移到越南工厂的说法，当初选择越南建厂是跟着客户的需要。疫情期间，公司境内境外产线运行都正常，也没有转移生产。”
实际上，就苹果而言，这种产能布局也是全球产业专业化分工的体现，与其他产业的发展路径并无二致。
以技术密集程度较高的电子行业为例，根据OECD的贸易平衡表数据，2018年越南计算机、电子和电气设备行业的最终品出口额为145.4亿美元，而中间品进口额为195.2亿美元，越南自其他经济体大量进口中间品并进行加工组装，而后将最终产品出口到海外消费市场。由此可见，越南仅参与这一行业生产过程中的低端环节，带来了中间品进口额和最终品出口额的扩张。
目前，大多数分析人士认为，越南电子制造处于初始阶段，产能难以大幅补充，中越两国产业链更多是互补关系。
“消费电子企业虽然订单向海外有所转移，但部分仍是中资企业在承接。”光大证券研报提到。而这也与前述果链公司在海外设厂的逻辑一致。