平安基金张俊生：顺应周期，打造成长与估值的平衡术
想必大家都听说过这样一个道理：投资基金很大程度上是投资基金经理，而评价一个基金经理是否适合也大多数看其投资风格。但正如基金经理各不相同一样，投资风格也千人千面，今天我们就来介绍平安基金经理--张俊生。
如果说投资风格有江湖流派之分的话，可以分为成长派，均衡派和价值派。张俊生更倾向于成长派。在投资方面，倾向于与产业共成长，顺产业趋势而为，与优秀公司相伴。
实际上，基金经理的投资流程可以分为自下而上与自上而下两种，与自下而上投资的基金经理相比，自上而下投资的基金经理更主动贴近、适应市场。
张俊生基于产业趋势判断和行业估值性价比比较，偏好自上而下构建组合行业主线。但与其他成长派基金经理所不同的是，张俊生更加重视自上而下的产业趋势和中观的行业比较判断。他每年会做宏观和中观的行业比较,然后选出自己觉得未来一段时间产业趋势良好,估值性价比更好的行业进行配置。
为何选择这样的投资方式？实际上，这与其从业经历有关，他有较长时间深耕在研究方面，之所以能够准确把握企业的投资价值，正是源于其对公司进行全面及时的跟踪、深入研究。
张俊生入行的时候从事的行业研究，偏产业周期类的行业比较多，比如机械、汽车、电力设备与新能源、电子、建筑建材等等。经过这么多年的投资生涯，张俊生坦言称，过往15年的投资研究经验的总结来看，其实不同的年份，或者不同的阶段，市场的投资逻辑、投资的主线都是在变化的，而变化的根本都是与时代背景和产业周期密切相关。
在投资实践中，也践行他的投资理念。他个人相对更偏好均有中长期产业逻辑在新兴产业、硬件制造相关成长股，如电子、新能源、机械设备、高端制造等行业。但不排斥阶段性投资产业景气拐点的、具备估值修复机会的低估值、周期类板块。
选定了大的投资方向，接下来就是精选“菜品”——个股，对于高质量企业的挖掘，张俊生更看重三大因素：空间、确定性以及质量。具体来说，便是找到成长空间足够的行业和公司，符合政策导向、长期发展空间巨大、同时短期景气趋势向上的行业；同时，在行业选择基础上，选择治理结构优秀、核心竞争力突出、业绩估值性价比较好的个股。
但关键是在这几大因素之间，寻找动态平衡，也就是“好行业、好公司、好价格”力求三者适度平衡。
在投资组合构建思路上，主要分为三步策略。一是市场判断，决定短期仓位。基于对市场趋势的判断，决定组合阶段性仓位水平，实时调整；二是行业比较。偏好自上而下，寻找配置行业和板块主线。在选定板块主线后，沿着主线寻找相关具有核心竞争力的标的公司，择机配置。组合通常以三四个行业集中配置为主，行业集中度通常较高；三是个股选择。行业主线之外，自下而上选择有核心竞争力，具备独立行业和公司趋势，具备估值与业绩双升机会的特色个股。
在投资理念上，张俊生相信价值存在。追求能穿越牛熊周期的行业和公司是终极目标，但从历史来看，可谓凤毛麟角。需要独特眼光，持续跟踪，坚定的信仰，足够的耐心，一定的运气；同时也相信周期理论，他认为万物皆周期，潮起潮落，兴衰反复，顺势而为，不同行业和公司，不过是处于不同的周期位置。力争识别周期，预测周期，应对周期，顺应周期；并基于周期判断选择相应策略，张俊生根据经济数据\宏观政策\产业政策等，判断经济（繁荣、复苏、衰退等）及股票市场（牛市、熊市、震荡市等）周期位置，根据判断，采取相应的投资应对策略（积极进攻、防御、结构化等）。在时间周期上，也选择不同周期位置的行业和公司（行业趋势向上），在设定的持有周期内（短周期一年，中周期三年），获取超额投资收益。
尽管对企业已经精挑细选，但也时刻防范风险，注重组合的回撤管理，以避免出现致命损失。在实际操作中，张俊生“知行合一”，投资始终是建立在深刻研究基础之上，但他也会根据行业景气的持续性及发展空间来分配权重，保持平衡，并通过适度均衡的行业配置来降低波动。
尤值一提的是，除基金经理本身突出的投资能力外，平安基金卓越的投资团队实力也是不可忽视的因素。平安基金成立于2011年1月7日，公司总部位于深圳，注册资本金为13亿元人民币。业务范围涵盖公募基金管理业务、资本市场专户管理等业务，并通过旗下全资子公司深圳平安汇通投资管理有限公司开展私募资产管理业务及资产证券化业务。截至2021年上半年末，平安基金累计服务超过1.3亿客户。深耕市场多年，已是平安集团资产管理板块的重要支柱。致力于为海内外各类机构和个人投资者提供专业、全面的资产管理服务。
