【农林牧渔】4月农业农村部生猪专题数据解读——光大证券农林牧渔行业周报(20240520-20240526)(李晓渊)
报告摘要
猪价加速上行
根据博亚和讯,5月24日生猪价格16.75元/kg,周环比上涨8.84%,15kg仔猪价格37.48元/kg,周环比上升1.74%。根据涌益咨询,本周出栏均重为125.72kg,周环比上升0.34%。屠宰场冻品库容率为14.57%,周环比上升0.01pct。猪价向好预期下,行业继续缓步补库,出栏均重结束了连续一周的下降,产能收缩主导叠加补库助推,本周猪价上涨明显提速。
4月农业农村部生猪专题数据解读
(1)能繁母猪:去化趋势延续。农业农村部数据显示,4月底全国能繁母猪存栏量3986万头,环比-0.15%,同比-6.96%。中长期来看,当前能繁存栏绝对量已远低于产能调控绿色区间上限4095万头,相较于2021年6月高点的4564万头已去化12.7%。除去23年6月的短期回升,本轮去化已持续16个月,去化幅度和持续性都远超21-22年,产能收缩大背景下,依然看好24-25年猪价景气表现。
(2)生猪供给:产能去化传导落地,商品猪出栏显著缩量。24年4月定点规模企业屠宰量2563万头,环比+0.71%,同比-10.5%。从季节性维度来看,22、23年4月屠宰量都出现了明显增长,月环比分别增长5.71%、7.29%,前期压栏生猪集中释放的情况下,24年4月屠宰量增长斜率依然远不如往年同期,表明前期产能去化已经稳步兑现为商品猪出栏收缩。同时,随着库存影响逐步出清,产能周期开始主导猪价表现,猪价上行趋势已经十分明确。
(3)养殖利润:价增本降,利润持续改善。价格方面,肥猪、仔猪价格涨势持续,经历了3月的上涨后,4月育肥猪价格高位波动,平均为15.38元/公斤,环比+3.57%,同比+5.27%。由于养殖端对后市猪价预期乐观,补栏情绪较好,仔猪价格相较22、23年同期呈现了明显的高斜率上涨,环比+14.39%。成本方面,散养户养殖成本连续两个月下降,而规模场自23年8月以来的成本改善趋势仍在持续,头均成本从2165元降至1968元,按120公斤/头估算,规模场育肥猪每公斤成本降低了1.6元。盈利方面,规模场肥猪已连续3个月盈利,净利润绝对值增至134元/头,接近23年8月144元/头的高点。散户肥猪亏损也在持续缩小,随着5月猪价大幅上涨,预计散养户也将实现扭亏为盈。从养殖利润来看,当前拐点已经确立,产能收缩主导下,后续猪价上行趋势明确,预计24H2养殖利润将逐步修复。
风险分析:畜禽价格不及预期;畜禽疫病大规模爆发;原材料价格大幅波动。
发布日期:2024-05-26
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