【金研•周评】中债收益率区间震荡，人民币结束三连涨
作者：郑葵方，刘猛，李文杰，建行金融市场部
货币市场：上周央行逆回购和国库现金定存口径累计净投放680亿元，对冲缴税走款和政府债券发行缴款因素影响，资金利率上行幅度有限。截至上周收盘，7天回购利率较前一周上行2BPs至1.82%，7天回购利差（R007-DR007）持平在0BP。
国内债市：特别国债发行引发的冲击暂告一段落，加之5月LPR报价持稳亦在预期之内，以及市场观望新一轮房地产放松政策的效果及其对经济的影响，全周债券收益率窄幅波动。截至上周收盘，10年期国债较前一周上行1BP至2.31%。
国际债市：上周，美国5月综合PMI和上周初请失业金数据好于预期，加之美联储会议纪要放鹰，联储官员预计高利率会保持更久，以及联储官员讲话多偏鹰派，打击市场降息预期，推动美债收益率反弹。截至上周收盘，10年期美债较前一周上行4BPs至4.46%，（10-2）年期限利差拓宽1BP至92BPs。欧洲方面，欧元区5月综合PMI初值和一季度协商工资增速高于预期，强化了市场对降息保持谨慎的态度，投资者缩减对欧洲央行的降息押注，10年期德债较前一周上行7BPs至2.58%，10年期意债上行7BPs至3.89%，10年期意德利差较前一周拓宽1BP至130BPs。英国4月CPI同比上升2.3%，高于预期2.1%，显示服务业通胀具有粘性，促使投资者削减对英国央行下月降息的押注，10年期英债较前一周上行13BPs至4.26%。
外汇市场：上周，美元指数呈现震荡走强走势：一方面美联储会议纪要和美联储官员的讲话均对降息持谨慎态度，打压了市场的降息预期；另一方面，经济数据显示出美国经济仍具韧性，基本面对美指的支撑增强。截至上周五收盘，美元指数收于104.724，当周累计上涨0.27%。国内方面，人民币中间价下调至四个月低位，而美元指数维持强势，加之购汇需求的增加，令人民币承压走贬。截至上周五收盘，人民币对美元收于7.2447，当周累计贬值0.28%，创两个月最大单周跌幅，结束三连涨。
商品市场：上周，美联储降息前景受挫打击油需，加之EIA原油库存意外上升，原油价格大幅下跌。但周五市场预期OPEC+将延长减产措施至下半年，油价反弹，收复部分跌幅。截至上周收盘，WTI原油和布伦特原油分别累跌2.24%和2.54%报77.80美元/桶和81.85美元/桶。黄金方面，同样受市场降息预期遭受打击影响，金价跌离近期高位。截至上周收盘，伦敦黄金现货累跌3.34%报2333.75美元/盎司，上金所AU9999累跌1.78%报551.43元/克。
