会议纪要 | 2024年中国多晶硅产业发展论坛会议
来源：看见大宗
报告导读
会议背景：
2024年5月24日，由中国有色金属工业协会硅业分会指导，北京安泰科信息股份有限公司主办并承办的2024年中国多晶硅产业发展论坛在四川乐山召开，参会嘉宾们探讨了多晶硅及光伏市场发展态势，与会者们则更多讨论工业硅期货运行情况，我们对主要观点进行整理并汇总。
会议摘要：
我司对参会者的交流信息进行了整理，虽本次会议主题为多晶硅行业，但多数与会者交流的话题与工业硅期货相关，且会场中呈现非常明显的多空双方博弈局面。空方逻辑多以产业及期现为主，从基本面逻辑角度认为价格偏弱，而多方资金则更多以部分私募类为主，多从“低估值”、“技术面”叠加“利好出尽即为利多”角度对盘面进行配置。周五多头资金增仓拉涨盘面，其逻辑或主要包括两点，一方面为山东济南召开的企业座谈会提到深化电力体制改革，标志着未来电力的系统性改革将会是最重要主线，资金炒作电力成本占比较大的品种比如PVC、硅铁、工业硅等；另一方面为部分资金炒作仓库库容趋紧的逻辑，在短期内拉涨盘面洗牌投机类空头。
事实上，座谈会讨论的深化电力体制改革内容中，更多体现在推动新能源发电进入现货市场，电力市场现货价格或有回落，不过由于新能源并网比例增加对应抬升电网调节及辅助的成本，因此电网端支出仍会增加，并有可能转移至用电侧。整体来看，此对于后续用电侧价格的影响尚难评估，部分电力富裕地区或有下调可能性，单纯按照此逻辑炒作工业用电成本抬升难以立脚。而对于炒作仓库库容紧张逻辑，据了解目前市场中西南地区如四川地区交割仓库仍有闲置库容，且多数交割库已有扩容计划，同时企业厂库仓单亦会有所放量，库容吃紧逻辑亦难以讲通。因此，资金炒作或为短期内行为，在基本面未有改善的情况下难言持续性。
综合来看，当前工业硅基本面仍无改善迹象，无论是多晶硅还是有机硅均在自身过剩周期下难以给到工业硅更多的利润空间。供给端，西北工厂仍将保持高开工态势，且西南工厂在盘面上涨后将进一步增加开工，二季度供给体量不降反增。需求侧，硅料负反馈正逐步兑现，下游利润受挤压，虽下游的原料库存偏低，但其对于硅价上涨的接受度不高，盘面上行仍无法刺激下游恐慌性补库。因此整体来看，在盘面被资金拉涨的过程中，现货价格由于下游减产、供给宽松等角度而无法跟涨，尚无法形成“期货上涨带动现货涨价”的正循环，盘面后续上涨空间有限。短期波动较大，建议投资者谨慎持仓。
来自中国有色金属工业协会硅业分会的领导分享了我国“硅能源”产业链发展现状与展望。认为在2024年市场需要关注：1）多晶硅降本提质继续深入；2）硅片产能外移改变硅料进出口格局；3）扩产预期超量，市场压力陡增；4）产业布局加速调整和优化；5）期货助力多晶硅产业发展。协会预计到2025年和2030年全球光伏装机需求分别将达到650GW和1200GW，理论上折算成多晶硅需求量分别179万吨和302万吨(不考虑库存)，然而2025年和2030年全球多晶硅产量分别为220万吨与300万吨。因此当前多晶硅供应增量与增速明显大于需求，短期阶段性供需错配将加速行业优胜劣汰，迫使产业布局进一步调整和优化。
来自广州期货交易所的领导分享了期货市场助力新能源产业稳健发展。提出广期所工业硅、碳酸锂期货、期权上市以来，市场运行平稳有序，功能初步发挥。此外，交易所跟踪现货市场变化与产业需求，持续优化合约设计。一方面修订《广州期货交易所工业硅期货、期权业务细则》，进一步促进期货市场功能发挥。另一方面，持续调研论证碳酸锂期货合约优化工作，充分倾听产业声音。如多次开展调研与会员座谈，于5月在北京召开碳酸锂产业座谈会，就碳酸锂合约优化事宜充分倾听企业意见。
国泰君安期货
高级分析师
张航
Z0018008
>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《2024年中国多晶硅产业发展论坛会议纪要》，发布时间：2024年5月27日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。