0627晚评：周期股跌势暂停键，但记住，科技股才是本轮牛市的长期主角！
今天是6月27日，A股继续上涨，市场看涨情绪提升，上证50指数涨幅最大。周末上海宣布恢复堂食，疫情对股市的影响进一步消退，餐饮旅游等相关板块领涨。午后腾讯控股的下跌使得A股短期出现回调，但在亢奋情绪的引导下，股市很快消化了这一影响。联想到前几天歌尔股份带动半导体板块下跌的情形，今天的市场情绪显然更强。牛市三部曲正在进行时，持有不动依然是最好的策略。大国博弈、科技定乾坤，科技股才是本轮牛市的长期主角，值得投资者战略配置。
本周，全球衰退交易退潮，大宗商品周一中断了自由落体式的下跌，切换到了观望的模式中。在月末重要经济数据较为空窗的时期，经济数据对市场的刺激将下降，政策和通胀担忧可能会重来。本周召开的欧央行论坛上，欧洲、英国和美联储央行行长都将出席并发表讲话。更重要的是，周五美国会公布5月的个人消费支出价格的数据，这是美联储非常关心的通胀指标。当海外从衰退交易冷静下来时，更多会重新聚焦于通胀和加息冲锋的风险，因此避险需求使得海外资金流入中国，北向继续进入净买入模式，今日北向资金净流入72.65亿，其中沪市流入占比60%。
国内市场则明显进入了风险偏好的回升期，在牛市三部曲的第二阶段，货币政策放水外溢期，由于资金的溢出，溢出资金会寻求更高回报，风险偏好的回升也是非常常见的现象。今天国内债券收益率大幅上升，股市则继续上涨，股债跷跷板的出现，也就是股涨债跌的现象的发生，正是风险偏好上升的重要表征。资金的溢出和风险偏好的上升可以从票据市场看出端倪，跟4月和5月银行的钱放不出去，淤积在票据市场相比，6月底并没有出现这种现象，说明当前我国的信贷资金正在加速的投放，使得银行并没有那么多钱再淤积在票据市场中。信贷获得更好的修复，则更高风险偏好的资金也在加速进入股市，推动股市的上涨。
虽然A股的风险偏好获得提升，但好消息是券商板块却并没有上涨，与之相反的是今天综合金融板块领跌，非银金融板块也是5个收盘并非收红的板块之一，也就是说今天的上涨并没有得到大金融板块的助力。同时，人民币资产的风险偏好的提升体现在腾讯控股的事例上，今天腾讯公告，公司第一大股东南非报业集团将出售腾讯的股份，消息出来之后，腾讯控股转跌，但恒生科技指数跳水之后又迅速拉升，尾盘涨幅达到接近5%。这种消息并未使得投资者产生多余的联想，说明当前市场的情绪较为乐观，也说明风险偏好较高。同时我们注意到，由于全球衰退交易的暂时性的退潮，A股的煤炭、有色金属板块的涨幅挤入前三，两者的涨幅分别达到了4.4%和3.1%。可能很多人会因此觉得，是不是周期股的下跌只是一个幻觉，很快就会卷土重来？我们并不这么看。衰退交易的退潮，是因为本周欧美重要经济数据缺乏，因此暂时的进入观望。要想让周期股真正的卷土重来，基本的条件是欧美经济进入上升周期。这在加息冲锋的大背景下显然是不可能的。我们如果相信美联储针对通胀下的战书，则大宗商品价格的下跌是长周期的、具有很高确定性的事项，并不会因为一时的衰退交易的退潮就会转为上升。周期股的最后一个铜板并不好赚，我们建议投资者谨慎规避。针对科技股，我们认为每一次受到拖累带来的回调都是加仓的机会，建议投资者长期持有。A股的牛市是一场持久战，在这持久战中，长期正确的方向才有最大的上涨空间。重点推荐“三支剑策略”：一是人工智能、军工太空等硬科技；二是绿色新能源及储能投资；三是数字经济时代的新消费。我们最看好根植国内市场，或者说是根植产业链内循环的科技股，建议投资者长期持有。
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