【数据分析】5月PVC进出口数据分析
瑞达期货研究院
数据概况：
据海关总署统计，2024年5月，中国聚氯乙烯进口2.21万吨，环比+2.31%，同比持平；累计进口10.6万吨，同比-50%；出口22.19万吨，环比-7.66%，同比+58%；累计出口108.8万吨，同比+17%。
看点1：
受国内产能快速投放影响，国内PVC供应偏宽，现货价格偏弱。PVC进口利润受到挤压，导致PVC进口量持续走低，进口依赖度下降。2024年1-5月，月进口量在1-2万吨区间运行，进口依赖度约1.19%，较去年同期下降1.28个百分点。
看点2：
2023年以来国内聚氯乙烯现货价格低位运行，出口价格优势逐渐显现。2024年1-5月，PVC月出口与月产量的比值在8%-15%区间运行，累计出口与累计产量的比值在11.09%左右，较去年同期增长1.13个百分点。出口的增长一定程度上缓解了国内PVC的供需矛盾，为国内PVC价格提供了一定的底部支撑。
看点3：
从结构看，印度在我国出口PVC数量上排在首位，并且占据总出口一半左右。5月出口至印度的PVC数量为12.68万吨，占比57.12%；1-5月出口至印度的PVC数量为57.97万吨，占比53.27%。近年来，印度基础设施建设、农业发展需要消耗大量PVC，由于印度本土PVC自给率较低，每年都需要从中国等国家进口大量PVC。
受国外大量低价产品冲击，印度频繁发起反倾销保护政策。2024年3月26日，印度商工部发布公告称，对原产于或进口自中国大陆、印度尼西亚、日本、韩国、台湾地区、泰国以及美国的聚氯乙烯悬浮树脂启动反倾销调查。从以往反倾销调查来看，从启动调查到做出终裁预计需要一年左右时间，因此我们认为下半年对印度PVC出口受反倾销保护政策影响较小。
从气候上看，6-9月为印度季风气候，通常于6月1日自印度南部开始，然后在7月8日左右扩散至印度全国。资讯显示，今年印度季风推迟1周左右到来，预计将于6月下旬开始迅速推进。印度气象局（IMD）6月23日表示，预计下周西海岸将有大雨。季风带来的强降雨或将拖累对印度的PVC出口。
从补货周期来看，印度于二季度经历一轮大规模进口补货，预计三季度印度进口PVC规模难有较大提升。
观点看法：
5月PVC进口低位维稳，2024年1至5月PVC进口依赖度较去年同期有所下降。出口高位下行，月出口量占月产量11.09%左右，一定程度缓解了国内供需矛盾。从出口结构看，对印度的出口仍是我国PVC出口的最主要构成。
展望后市，国内PVC产能持续快速投放，氯碱利润尚可观预计装置难有较大降负。在此背景下，国内现货供应或将持续偏宽，进口窗口较难开启，预计进口将维持低位震荡。出口方面，从以往反倾销调查启动到做出终裁的时间看，我们认为印度于3月启动的反倾销调查对我国下半年PVC出口影响较小；从气候上看，6-9月的季风雨季或将拖累出口至印度的PVC数量；从周期来看，印度于二季度经历一轮进口补货，预计三季度出口至印度的PVC数量难有较大提升。综合考虑，三季度或将出现进、出口双弱的局面。