中国银行研究院：2024上半年内需与外需分化加大，对经济增长的贡献率呈“外升内降”特征
转自：金融界
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2024年6月26日，中国银行研究院在京发布《2024年三季度经济金融展望报告》（以下简称《报告》），回顾了2024年上半年全球和中国经济金融运行以及全球银行业运行情况，展望了2024年下半年经济金融形势以及全球银行业发展趋势。
关于全球经济金融形势，《报告》认为，2024年二季度，全球经济比预期更具韧性，通胀水平趋降。居民消费好转，私人投资、政府支出承压，总需求保持稳定。展望2024年三季度，全球经济增速将延续二季度表现，可能呈现总需求小幅调整、总供给恢复的运行特征。
关于中国经济金融形势，《报告》认为，2024年上半年，中国经济回升向好，结构分化特征明显。从外部看，全球经济恢复好于预期，国际贸易稳步复苏，推动中国出口超预期增长。从内部看，宏观政策力度加大，政策效应逐步显现，新质生产力加快培育，经济增长内生动力有所增强，新旧动能转化，中国经济对房地产的依赖降低。展望下半年，中国经济将保持平稳运行，需求保持稳定增长，带动供给端延续向好态势，恢复基础有望进一步巩固，预计三季度GDP增长5.2%左右，全年增长5.2%左右。
但考虑到稳增长、防风险压力仍然存在，宏观政策需积极应对，持续巩固和增强经济企稳回升态势。要加快推动新一轮财税体制改革，提高财政资金使用质效；金融政策做好“稳总量”“提质效”“防风险”的平衡；继续加大房地产支持政策力度，推动市场预期改善；把扩大内需放在更加重要的位置，进一步深挖消费、投资增长空间；持续强化贸易促进工作，着力培育外贸新动能。
内需与外需分化加大，
对经济增长的贡献率呈“外升内降”特征
2024年以来，外需表现总体好于内需。一方面，外需改善，出口增速好于预期。1-5月出口同比增长2.7%，增速较上年同期提升4.1个百分点，也较2024年一季度回升1.2个百分点，对东盟、拉丁美洲等新兴经济体出口好于对美国、欧盟等发达经济体，机电产品出口表现好于传统劳动密集型产品。
中国出口表现好于预期，主要与全球贸易景气度回升和中国出口竞争力提升有关。其一，在全球制造业回暖、美国多数行业进入补库存阶段、电子信息行业上行趋势加强等因素带动下，全球贸易景气度明显改善。2024年5月全球制造业PMI为50.9%，较上月提升0.6个百分点，连续5个月位于扩张区间。WTO预测2024年全球贸易规模将增长2.6%，增速较上年提升7.2个百分点。韩国、越南、德国等出口型国家出口增速均明显改善。其二，中国出口竞争力持续提升。全球价值链重塑背景下中国出口具有一定的不可替代性。尽管受贸易摩擦等因素影响，中国部分产品对欧、美出口金额有所下降，但对其他新兴经济体出口金额不降反升。比如，2024年前3个月，美国自华进口机电产品同比减少8.1%，但自墨西哥、越南进口保持正增长。而同期，墨西哥、越南自中国机电进口同比增长16.6%、9%。化学、医药等产品也呈现此特点。中国与越南等出口型经济体之间并非简单的出口订单转移，而是生产环节的重新配置，越南等国对中国核心中间品出口的依赖有所增大。以纺织服装产业链为例，2024年一季度，越南服装出口同比增长7.9%，增速较中国高出6.5个百分点，但越南从中国进口布料金额的同比增速保持在12%以上。同时，中国中高端出口产品国际竞争力较强。2024年前4个月，中国对美国、欧盟、越南汽车及其零部件出口金额分别同比增长7.3%、6.5%、24%，对美国、欧盟、印度船舶出口分别同比增长178.8%、328.7%、220%。目前中国已具备船海产品全谱系建造能力，船用甲醇燃料、氨燃料供给系统获得批量订单，船舶制造国际竞争力显著提升。
另一方面，内需偏弱，投资、消费增速均呈放缓态势。1-5月社会消费品零售总额同比增长4.1%，较上年同期下降5.2个百分点，固定资产投资同比增长4%，与上年同期持平，二者增速较2024年一季度分别回落0.6、0.5个百分点。
总体上，2024年上半年三大需求对经济增长的贡献呈现“外升内降”的变化特征。一季度，消费、投资对GDP增长的贡献率分别为73.7%、11.8%，分别较上年下降8.8、17.1个百分点，而净出口对GDP增长的贡献率为14.5%，较上年上升25.9个百分点。这种变化与2023年底2024年初市场对国内外需求形势的判断有较大反差。