景顺：欧盟右倾市场保持审慎 但欧洲股票仍可看好
转自：金融界
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智通财经APP获悉，景顺亚太区（日本除外）环球市场策略师赵耀庭指出，欧盟议会选举结果显示，右翼党派崛起，法国总统马克龙宣布法国将提前举行下议院选举。这令法国10年期政府债券票息率与德国10年期政府债券票息率之间的息差扩大至10多年来最高水平。股票方面，自马克龙宣布提前选举以来，法国CAC40指数已下跌逾4%。国内收入占比更高的法国股票跌幅更大。由于持有大量政府债务且可能成为潜在暴利税的征收对象，法国的银行板块似乎最为脆弱。
即将举行的法国选举充满不确定性。法国债务负担相当重，政府债务约占GDP的110%。极右翼政党国民联盟历来都在提出无资金支持的开支计划，这令财政整顿的前景变得不明朗。加上标准普尔近期将法国主权信用评级下调至AA-级，法国公共财政的可持续性受到质疑。早期民调结果显示国民联盟领先，但不足以获得绝对多数席位。悬峙议会可能导致政治僵局。于6月30日的选举开启之前，法国债券及股票或面临更多不利因素。
随着欧盟议会向右倾斜，市场有理由保持审慎。投资者倾向于将欧洲与更高的风险溢价相联系。欧盟财政及单一市场改革的前路或许更加艰难。当前，欧盟宪章有关“更深层联合”的承诺亦受到民族主义情绪更强烈的反对，这可能会削弱欧盟各国之间为加强财政和宏观一致性所做的努力。
欧洲股票整体表现较好，市场反应较为温和，表明政策的直接影响较少。由于经济增长再次加速，仍偏重欧洲股票。倘若市场波动蔓延至整个欧洲市场及欧元，这或许提供买入机会。市场波动蔓延至整个欧元区的可能性相当低。标准普尔全球/HCOB欧元区综合采购经理人指数(PMI)位于12个月高位，经济意外指数持续改善。欧洲股指数偏重价值及周期股，随着经济增长反弹，两者一般会表现更好。欧洲央行减息亦是一项催化剂。
尽管相比欧洲债券而言，普遍看好欧洲股票，但将更加谨慎选择欧洲政府债券。例如，尽管法国与葡萄牙10年期政府债券票息率相似，但明显更看好葡萄牙债券，原因是葡萄牙政府债务负担低于法国，如有需要，葡萄牙比法国有更多空间增加税收以支持预算。