中邮创业基金白鹏：把握产业趋势 围绕三个“确定性”积极布局
转自：证券日报网
本报记者王宁
“当前A股市场基本面的‘不确定性’在下降”，近日，中邮创业基金基金经理白鹏接受《证券日报》记者采访时表示，“总体而言，从大周期角度来看，A股市场的主基调仍是偏乐观的，方向上应围绕三个‘确定性’积极布局。”
截至今年6月份，白鹏的投研工作刚好十年，在他的职业成长过程中，始终将基本面研究作为最优选择。
把握产业趋势带来的投资机会
2015年，白鹏作为行业研究员进入中邮创业基金，入职后的6年多时间里主要从事研究工作，担任过多个行业的研究员，如汽车、电力设备新能源、公用事业、交通运输等行业，具有比较丰富的行业研究经历，目前担任公司制造业研究组组长。
在白鹏看来，自身的研究和投资框架都是基于基本面形成的，风格上属于均衡偏成长的方向。形成这种风格一方面与教育和工作经历相关，另一方面也与他的性格相关。“我本科和研究生的专业都是理工科，理工科的学习和研究重视理论模型和实验数据的验证，而投研工作的重心实际也是在合理假设下预测公司未来的经营和盈利情况，然后通过调研和跟踪去验证。这两种工作有很强的共通性，都要求研究人员同时具备逻辑分析和实际验证的能力，以及细致的探索精神。”性格上，白鹏说自己对新事物有浓厚的兴趣，因此喜欢在“变化”中寻找机会，受益于经济发展和产业升级，A股中有大量这样的投资机会，标的选择上以成长方向居多。“把握产业趋势带来的投资机会，是我研究和投资工作中的重心。”白鹏表示。
2021年，白鹏正式从研究转到投资，目前作为中邮能源革新、中邮低碳经济、中邮未来新蓝筹的基金经理，逐步从行业基金拓展到全市场。
白鹏表示，虽然投资方法没有优劣之分，但作为基金经理，个人成长背景和能力圈至关重要。“基于基本面分析驱动的价值投资底层逻辑是相信均值回归，对我而言是最好的路径，能够长期执行。”白鹏补充道。
A股市场主基调仍是偏乐观
临近年中，A股维持宽幅震荡态势，下半年投资机会在哪里？如何把握相关机会？白鹏认为，从估值上看，A股市场以中证800为代表的股市收益率近8%，比七年期国债收益率高出5%以上，超出过去10年历史平均水平1倍标准差。因此总体而言，从大周期角度来看，A股市场主基调是偏乐观的。
“当前市场基本面的‘不确定性’在下降，因此在仓位上比较乐观。”白鹏表示，接下来，方向上应围绕三个“确定性”积极布局：一是狭义看长期ROE（净资产收益率）的红利板块，如水电、核电，盈利改善后有稳定盈利预期的火电，这类标的估值容忍度高一些，买入的唯一阻力可能是股价位置；二是有确定性增长的行业，如订单能见度高，或者格局稳固的领域，如工程机械、白电、电网设备，估值容忍度比上一类要低，估值一旦回到历史中枢后会有兑现压力；三是短期业绩有确定性改善的行业，比如有价格弹性的周期股。他说，价格是供需的结果，有价格弹性的环节在盈利的兑现程度上具备更高的确定性。
一季报显示，白鹏在管的基金产品对科技股进行了多维度评价，同时也重仓了不少科技股，例如国网信通、联域股份等。对于科技股未来的投资机会，白鹏表示，当下有几个相对明确的产业趋势，一是全球能源转型带来的电网升级替换，二是中国优势产业的全球化。受益于这些产业趋势的公司都是重点关注的对象。
此外，对于其他赛道的投资机会，白鹏认为，能源转型带动下的电网升级机会有很多，包括国内和海外主干网及配网的建设；同时，深化电力体制改革有望带来的新技术和新业态，比如负荷侧响应、虚拟电厂等；此外，制造业降本增效和技术升级带来的下一轮材料创新和设备更新机会，包括快充、固态电池，以及异质结太阳能电池、无主栅技术等。
（编辑才山丹）